中小盘增发并购双周报:市场回调 但新政以来定增胜率依旧超95%

类别:策略 机构:开源证券股份有限公司 研究员:任浪/孙金钜 日期:2020-09-27

本期(2020.9.12-2020.9.25)重大定增并购案例(1)先导智能定增募资25 亿,引入战投宁德时代为第二大股东;(2)家家悦定增募资22.8 亿元,加速开启省外门店扩张;(3)汇川技术定增21.3 亿元,收购汇川控制剩余股权、加码智能制造。

    定增并购动态及市场表现

      (1)本期增发预案公告41 例,募集金额383 亿元,数量有所上升,金额有所下降;本期A 股新增公告成功发行案例8 例,共募资金330 亿元,发行案例数量显著下降,金额有所提升。本期公告现金参与竞价定增实施5 例,平均折价率15.3%,平均收益率5.4%,平均折价率及平均收益率均有所下降。2020 年至今现金参与竞价定增120 例,平均折价率为15.6%,收益率为26.8%。

      (2)本期并购411 例,并购涉及金额955 亿元,数量有所下降,金额较上期有所增加。2020 年至今累计并购6690 例,同比下降15%,交易金额合计13513 亿元,同比下降11%。从并购标的行业分布看,本期计算机、传媒、电子等领域较活跃。本期并购重组市场情绪有所下降:(1)整体看,2019 年以来涉及发行股份购买资产的255 家A 股公司本期股价平均下跌1.5%,同期上证指数下跌1.3%,沪深300 下跌1.2%,创业板下跌0.2%。(2)本期涨幅最佳为博晖创新,涨幅达到了50.7%。博晖创新此前拟以4.13 元/股的价格发行股份收购Adchim SAS 100%的股权(作价尚未确定)并募集配套资金。本次交易完成后,公司能够迅速建立以液相色谱为核心技术,横跨生命科学、生物制药、小分子新药开发、环境监测和体外医疗诊断领域的产品线。

      (3)近期市场大幅回调,但定增市场由于高折价的存在,依旧保持着非常好的收益率和胜率。新政以来,截止目前已经公告发行的竞价定增合计94 例,平均的折价率为16.10%,平均的收益率为23.24%,相对沪深300 的平均超额收益率为18.80%。并且全部94 个项目目前仅4 个项目浮亏,整体定增投资的胜率高达95.7%,浮亏幅度最高的项目为中孚信息,仅浮亏8.18%。目前在市场大幅回调的背景下,二级市场建议关注目前价格和定增价相近的优质定增股。本期批文速度持续提升,且过会速度保持高位,项目供给端依旧十分充足。2020 年定增市场都将持续保持供大于求的格局,是定增的投资的“黄金年”。

    股权激励、增持、回购情况

      股权激励:本期有16 家公司推出了限制性股票或股票期权激励。其中赛意信息、长阳科技激励力度大的同时业绩要求高。增持:本期深天地A 公司获重要股东增持5%以上。回购:本期共10 家公司推出股份回购预案,回购预案上限金额合计37.30 亿元,回购上限金额由高到低分别为雅戈尔、新希望、九州通、世联行、恒华科技、龙泉股份、中装建设、爱建集团、火炬电子、法兰泰克。

    风险提示:再融资政策变动;并购政策变动。