基础化工周报:政策加码助推半导体材料发展 万华上调MDI挂牌价

类别:行业 机构:光大证券股份有限公司 研究员:赵启超/裘孝锋/肖亚平/吴裕 日期:2020-09-27

  本周观点——政策再度加码力助新兴产业,半导体材料再迎发展良机:

      9 月23 日,发改委发布《关于扩大战略性新兴产业投资 培育壮大新增长点增长极的指导意见》,意见指出,为构建现代化产业体系,推动经济高质量发展,须加快新材料产业强弱项,推动重点产业领域形成规模效应。

      围绕光刻胶、高纯靶材、高温合金、高性能纤维材料、高强高导耐热材料、耐腐蚀材料、大尺寸硅片、电子封装材料等领域展开攻关,培育壮大新的增张点、增长极。半导体材料作为疏通我国内循环的关键点,其国产替代再次被提上议程。2019 年10 月22 日,国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司(大基金二期)注册成立。相比一期偏重于制造和封测,预计二期投向将偏重于下游应用、设计、材料、设备等,致力于打造自主可控的集成电路产业链。产业政策将持续推动我国半导体材料领域实现自主可控。随着半导体库存去化进入尾声,以及5G、人工智能、汽车电子等创新应用的兴起,全球半导体景气度或将显现拐点,而我国作为在新冠疫情中率先复苏的经济体,将率先受益于半导体产业的复苏,同时也将加速国产替代的进程。根据本次指导政策,我们认为国产半导体产业有望迎来加速发展。电子特气领域重点关注华特气体、昊华科技、雅克科技等;光刻胶领域重点关注万润股份、晶瑞股份、南大光电、容大感光、广信材料、彤程新材等;硅材料领域重点关注沪硅产业、神工股份等。

      本周涨幅靠前品种:硫酸 (+18.2%)、丁二烯(东南亚CFR)(+11.6%)、液氯 (+11.11%)、环氧丙烷 (+10.71%)、NYMEX 天然气(+10.09%)、丁烷(地中海FOB)(+9.38%)、锂电池电解液(+9.23%)、硫磺(+7.57%)、丙烷(地中海FOB)(+6.40%)、丁酮 (+5.88%);本周跌幅靠前的品种: WTI原油(-18.80%)、蛋氨酸 (-7.2%)、维生素A (-6.90%)、维生素B12(-5.10%)、MEG(-3.90%)、维生素B2 (80%) (-3.70%)、Brent 原油(-3.10%)、甲醇 (-3.10%)、PTA (-3.0%)、二甲苯 (-2.80%)。

      投资观点:从PPI 环比转正到同比转正这段时间,是化工行业取得超额收益的黄金区间。PPI 原本在2019 年四季度达到了周期底部,但疫情的冲击形成了一个新的底部,之后PPI 可能进入到新一轮向上周期,叠加原油价格进二退一的向上趋势已定,调高化工配置正当时。2020 年上半年化工行业表现较好的是万华化学、华鲁恒升、扬农化工和新和成等一线龙头,以及新能源、半导体等相关的新材料企业。随着行情向纵深的发展,除继续配置一线龙头之外,增配质地优秀、估值较低、成长性较好的二线蓝筹龙头,如轻烃裂解的卫星石化和东华能源,鲁西化工,钛白粉的龙蟒佰利,维生素的浙江医药、花园生物、兄弟科技,全球首屈一指的大型炼化基地拥有者荣盛石化和桐昆股份,以及恒力石化、恒逸石化、东方盛虹和华锦股份等,农药的利尔化学和安道麦、早周期化纤如氨纶的华峰氨纶、粘胶的三友化工,煤制烯烃的宝丰能源,PVC 的中泰化学,染料的浙江龙盛和闰土股份,颜料的七彩化学,油服的中海油服和海油工程等。

      风险提示:油价快速下跌和维持高位的风险;下游需求不及预期风险。