农林牧渔行业:节前猪价有望企稳 成本控制是企业长期竞争要素

类别:行业 机构:广发证券股份有限公司 研究员:王乾/钱浩/郑颖欣/唐翌 日期:2020-09-27

  核心观点:

    (一)养殖:据搜猪网,9 月25 日全国瘦肉型生猪出栏均价33.87 元/公斤,环比下跌3.56%,同比上涨24.61%;仔猪平均价81.54 元/公斤,环比下跌4.16%,同比上涨29.92%。伴随国庆、中秋双节临近,猪价经历调整后,或有望迎来反弹。行业产能持续恢复,据农业农村部,8 月全国生猪存栏环比增长4.7%,能繁母猪存栏环比增长3.5%,未来供给压力有望缓解。周期逻辑逐步弱化的背景下,行业关注点将更聚焦于成本控制、产能增速等变量,企业之间分化将加大。建议继续关注行业成本控制标杆牧原股份,明年出栏迎来恢复增长、长期核心竞争力明显的温氏股份,硬件具备后发优势、产能增长迅速的新希望,具备区位优势、产业链协同发展的天康生物。据博亚和讯,烟台地区毛鸡价格2.95元/斤,环比下跌6.3%;鸡苗价格0.81 元/羽,环比下跌32.5%,预计白羽鸡价跟随猪价逐步下行,关注圣农发展食品to C 转型。黄羽肉鸡方面,行业进入盈利区间,目前快大鸡价约6.9 元/斤,继续推荐短期估值有安全边际,中长期成长空间突出的龙头立华股份。

      (二)养殖配套:饲料行业整体受益于下游存栏回升以及高盈利,同时多数饲料公司发展重心转至下游养殖,海大集团等持续专注饲料主业的公司未来发展更值得期待。海大集团凭借产业链服务能力以及成本领先优势,ROE 水平超越同行,市场份额持续提升。公司进入新一轮产能建设高峰,未来增长确定性强。动保公司需求恢复趋势明显,非瘟疫苗落地有望带来部分业绩增量,建议关注中牧股份、普莱柯、瑞普生物、生物股份等。

    本周行业跟踪:(一)重要价格:据搜猪网,9 月25 日,全国瘦肉型生猪出栏均价33.87 元/公斤,环比下跌3.56%,同比上涨24.61%;仔猪平均价81.54 元/公斤,环比下跌4.16%,同比上涨29.92%。据博亚和讯,烟台地区毛鸡价格2.95 元/斤,环比下跌6.3%;鸡苗价格0.81 元/羽,环比下跌32.5%。

      (二)重要公告:傲农生物:公司首次公开发行限售股上市流通,发行数量2.36 亿股,该部分股票将于9 月28 日上市流通。正邦科技:控股股东江西永联将1700 万股进行质押,占其所持股份的3.22%,占公司总股本的0.67%。海大集团:控股股东海灏投资将公司500 万股进行质押,占其所持股本的0.55%,占公司总股本的0.32%。

    风险提示:农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等。