TMT一周谈之电子：LCD涨价持续 智能手表新机频发

iPhone 新机发布临近苹果链景气持续，Intel 等获供货许可有望提振情绪受海外疫情加剧影响，过去一周上证综指下跌3.56%，电子下跌3.61%。

    尽管外部不确定性犹存，但考虑到苹果（AAPL US，无评级）新款手表/iPad发售以及新款iPhone 发布会临近，我们认为苹果产业链有望在备货启动之际维持高景气，产业链中具有较强产品和技术能力、推进垂直整合并加速全球化布局的龙头企业有望实现强者愈强。同时，我们认为Inte（l INTC US，无评级）等获华为（未上市）供货许可有望弱化市场对供应链安全担忧进而提振情绪。推荐环旭电子、鹏鼎控股、立讯精密、歌尔股份、乐心医疗。

    Vivo Watch 线上首发价格下探至千元，OPPO 医疗级手表掀起新浪潮据快科技讯，9 月22 日Vivo（未上市）发布其首款智能手表Vivo Watch，配备AMOLED 高清显示屏，支持NFC 及11 种运动追踪，可实现24 小时心率监测、血氧检测等，售价仅1299 元；9 月24 日，OPPO（未上市）发布获得NMPA 国家药品监督管理局二类医疗器械注册认证的ECG 版智能手表，支持专业医疗级心电检测，用户可轻触手表获取实时心电图、及时发现房颤等常见心率异常情况。结合新冠疫情背景下消费者对健康检测关注度提升、智能手表向医疗级迈进，我们认为智能手表有望在供需双向驱动之下加速终端渗透步伐。产业链推荐乐心医疗、环旭电子、立讯精密。

    供不应求致LCD 持续涨价，京东方收购中电熊猫强化竞争力巩固龙头地位据WitsView 数据，9 月LCD 报价再度上涨，32/55/43 寸价格环比涨幅达到13.6%/9.0%/8.4%，3Q20 整季电视面板价格环比涨幅超30%；WitsView预计4Q20 大尺寸面板报价有望环比上涨约10%。此外，根据公司公告（编号：2020-060），京东方拟以121 亿元收购中电熊猫（000727 CH，无评级）南京8.5 代线80.8%股权和成都8.5 代线51%股权，以提升技术与产能储备、完善产品组合、强化竞争力、巩固龙头地位。因此，在本土产业加速整合而韩系产能持续退出的背景下，我们认为大陆LCD 厂商有望受益于下游需求提升、行业周期弱化而迈入收获期，推荐京东方A、TCL 科技。

    周专题：电动车/家电/新基建驱动功率半导体需求增长，国产替代正当时受益于1）新国标驱动国内电动自动车升级换代进入高峰期；2）汽车电动化、智能化程度提升；3）空调、冰箱、洗衣机等变频家电渗透率提升；以及4）以5G、新能源、特高压为代表的等新基建加速推进，全球功率半导体需求持续增长。在中美贸易摩擦及新冠疫情蔓延期间海外复产受阻的背景下，我们认为功率半导体国产替代有望迎来高速成长期，产业链相关标的包括华虹半导体、华润微、斯达半导、士兰微、捷捷微电、扬杰科技等。

    重点覆盖组合

    环旭电子、鹏鼎控股、乐心医疗、歌尔股份、立讯精密、京东方A、风华高科、海康威视、江海股份、视源股份、顺络电子、长信科技、硕贝德、精研科技、水晶光电、兆易创新、TCL 科技。

    风险提示：海外疫情升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。