国债期货三季报:经济恢复良好 国债收益率抬升

类别:金融工程 机构:格林大华期货有限公司 研究员:刘洋 日期:2020-09-27

  多空逻辑:

      利多因素:海外疫情持续在高位波动、欧洲部分国家疫情二次爆发,9月欧洲服务业增长再度陷入低迷。国内经济恢复边际效应减弱,就业压力仍大。预期未来政策牵引房地产开发投资增速将逐步回落。国内四季度通胀压力较小。外资持续买入中国债券。

      利空因素:三季度中国经济持续恢复,高频数据显示9月份中国经济保持了较快的增长,预期三季度GDP同比增长在5%左右。美国经济和全球贸易持续恢复。三季度同业存单发行利率整体持续上行,银行间流动性相对较紧。9、10月份利率债供给相较去年偏多。

      操作建议:预期中线10年期国债收益率将在2.9%-3.2%之间箱体波动,逢低少量开仓多单做反弹,波段交易,控制总体仓位。

      风险提示:全球疫情变化,欧美国家复工复产进度,中美关系,货币政策边际变化。