房地产行业-2020年第39周地产周报：销售向好趋势不改 四季度配置价值凸显

　　核心观点

    本周市场回顾。第39 周房地产板块指数弱于沪深300 指数和创业板指数。房地产板块较沪深300 指数相对收益为-2.9%。沪深300 指数报收4570.02，周度涨幅为-3.5%；创业板指数报收2540.43，周度涨幅为-2.1%；房地产板块指数报收4072.36，周度涨幅为-6.4%。

    本周行业要闻。2020 年9 月，央行公布年期1 年期、5 年期LPR 为3.85%、4.65%，连续5 个月未变。房企债券融资规模缩水，境内外融资共计992.7 亿元，环比下降24.6%。东莞发布收紧住房公积金贷款政策，10 月19 日起东莞住房公积金贷款最高额度首套房由120 万元下调为90 万元。自然资源部提出严控高层高密度住宅，政策性住房优先布局在交通和就业便利地区。发改委提出严控特色小镇房地产化倾向，合理控制住宅用地占比。

    地产一周数据回顾。本周销售增速上升。第39 周29 大城市新房销售为4.9万套，较上周增加14.0%；11 大城市二手房销售1.3 万套，较上周增加0.9%；一线城市新房、二手房交易较上周的增速分别为29%，0%；二线城市新房、二手房较上周的增速分别为11%，1%。整体库存增加，库销比稳定。第39 周大城市库存为117.5 万套，较上周增加1.7 万套；库销比为10.6 个月，较上周持平。土地市场出让持续增加。第39 周26 大城市合计成交土地29 块，较上周增加5 块。土地出让金大幅增加。第39 周26 大城市土地出让金为296.0亿元，较上周增加95.1 亿元。平均溢价率下降。第39 周26 大城市土地成交平均溢价率为16.4%，较上周减少1.7 个百分点。2020 年第39 周26 大城市土地流拍数量为0 块。

    重点公司公告。南国置业吸收合并电建地产；世联行拟回购1-2%股份；广宇发展拟收购四家房地产公司；光大嘉宝、阳光城拟发行债权融资计划。

    　　投资建议与投资标的

    本周销售持续增长，传统旺季市场热度依旧。土地市场出让大幅增加，溢价率虽有所下降，但热点城市溢价率仍较高。9 月LPR 与上月持平，流动性边际收紧或将持续。展望后市，受外围市场不确定性以及内部流动性边际收紧的双重影响，权益市场或将持续宽幅震荡，我们认为，由于房地产销售持续超预期，市场对于房企销售、盈利的担忧已有所减弱，叠加板块当前的低估值，四季度板块兼具防御性和估值修复的弹性。我们看好业绩稳健的一线龙头，推荐保利地产(600048，买入)、融创中国(01918，买入)、万科A(000002，买入) ；与业绩具有弹性的二线龙头，推荐金地集团(600383，买入)、旭辉控股集团(00884，买入)、中南建设(000961，买入)。同时我们看好迅速成长且受疫情影响较小的物管行业，推荐永升生活服务(01995，买入) 、碧桂园服务(06098，买入)、保利物业(06049，买入)、招商积余(001914，增持)。

    　　风险提示

    疫情影响导致销售大幅低于预期。

    政策调控严厉程度高于预期。

    利率发生明显上升。