西南周观点

类别:策略 机构:西南证券股份有限公司 研究员: 日期:2020-09-27

  宏观策略观点

      1 【宏观】海外多地疫情卷土重来,国内乡村振兴再获支持(其它有更新)

      2 【策略】市场仍显弱势格局,防御为上(观点有重要更新)

      1 【宏观】海外多地疫情卷土重来,国内乡村振兴再获支持(其它有更新)(叶凡 S1250520060001 TEL:010-58251911)

      土地出让收入使用将迎重大变化,全力支持乡村振兴战略。9 月23 日,中共中央办公

    厅、国务院办公厅印发了《关于调整完善土地出让收入使用范围优先支持乡村振兴的意

    见》。长期以来,土地增值收益取之于农、主要用之于城,有力推动了工业化、城镇化

    快速发展,但直接用于农业农村比例偏低,对农业农村发展的支持作用发挥不够。《意

    见》要求,调整土地出让收益城乡分配格局,稳步提高土地出让收入用于农业农村比例,

    集中支持乡村振兴重点任务,加快补上“三农”发展短板,为实施乡村振兴战略提供有

    力支撑。提高土地出让收入用于农业农村比例有两种实施方式:一是按照当年土地出让

    收益用于农业农村的资金占比逐步达到50%以上计提,若计提数小于土地出让收入8%

    的,则按不低于土地出让收入8%计提;二是按照当年土地出让收入用于农业农村的资

    金占比逐步达到10%以上计提。严禁以已有明确用途的土地出让收入作为偿债资金来源

    发行地方政府专项债券。北京、上海等土地出让收入高、农业农村投入需求小的少数地

    区,可根据实际需要确定提高土地出让收入用于农业农村的具体比例。本次改革既是引

    导资源要素向乡村流动、构建新型工农城乡关系的一项重大制度安排,也是落实农业农

    村优先发展要求的重大举措,随着改革的逐步实施,乡村振兴战略将获得有力的资金支

    持。

    欧洲:疫情卷土重来,多国加强区域管控。9 月21 日,英国政府发布数据显示,英国

    单日新增新冠确诊病例4368 例,累计确诊病例逾39.8 万例。英国政府首席科学顾问帕

    特里克警告,按照确诊病例每七天翻一倍的速度,到10 月中旬,英国单日新增确诊病

    例可能达到5 万例。同日,西班牙政府发布数据显示,该国累计新冠确诊病例67.1 万

    多例,相比18 日,新增确诊病例超过3.1 万例。法国政府21 日发布数据显示,累计新

    冠确诊病例逾45.8 万例,累计死亡病例31338 例,全境已有55 个省被归为病毒传播活

    跃地区。此次欧洲新冠疫情反弹加剧主要由于欧洲各国管制措施有所放松,同时随着休

    假季结束、开学季到来,社交聚会、庆典聚集明显增加。鉴于疫情反弹加剧,欧洲多国

    重启防控限制措施。但与春季时普遍采取全国范围内的“封城”不同,目前相关限制措

    施主要针对疫情严重地区。

    风险提示:海外疫情二次爆发,国内外经济复苏不及预期,房地产调控超预期。

      2 【策略】市场仍显弱势格局,防御为上(观点有重要更新)

    (朱斌 S1250515070001 TEL:021-68415861)

    当前市场仍显弱势格局。本周(9 月21 日-25 日)市场整体下跌,上证综指下跌3.6%,

    创业板指下跌2.1%。从各个行业表现上看,前一周表现垫底的医药行业是所有一级行

    业中唯一上涨的行业,上涨0.9%,其他所有行业均呈现下跌。上周表现强势的房地产、

    汽车等行业跌幅居前,分别下跌5.9%和6.7%。

    当前有三个因素压制市场:其一,新冠疫情的二次爆发使得投资者对于明年经济复苏的

    预期降低,公司业绩前景也蒙上了阴影;其二,北上资金大幅度流出,使得市场承压;

    其三,地产公司的债务风险暴露引发投资者对于系统性金融风险的担忧。市场的好转有赖于对于经济和业绩前景预期的转变。

      从当前的投资策略来看,防御为上,保住收益,是一个可行的策略。在配置上,可以配置医药、龙头白酒、公用事业等板块进行防御。同时关注十四五规划中将重点布局的新能源汽车、进口替代等板块,待估值合理时可以介入。

      风险提示:中美冲突加剧。