新三板周报:首例“A拆A”企业科创板过会 QFII、RQFII明确可投三板

类别:策略 机构:华安证券股份有限公司 研究员:王雨晴 日期:2020-09-28

  事件:9月25日成大生物科创板IPO过会,全市场首单“A拆A”。

      自2019 年起,监管层逐渐放开上市公司分拆子公司境内上市政策,《若干规定》优化拆分条件,精选层拓宽上市渠道。满足相应上市标准,具备对接多种上市路径的三板市场潜力股,有望获取更多的资金关注。从财务维度,智明星通、颖泰生物、贝特瑞、钢银电商等31 家上市公司子公司具备分拆上市的潜力。

      事件2:9 月25 日发布《QFII、RQFII 办法》,明确可投新三板。

      QFII、RQFII 明确可投新三板,有助丰富三板投资者结构,提升交易活力;同时,长期稳定投资风格的引入,有助挖掘新三板优质企业价值,推动稳健溢价形成。当前精选层市场估值性价比优势突出,贝特瑞、连城数控、永顺生物等企业赛道优质、业绩稳健,较契合QFII 大市值、低估值、高盈利的投资风格,具备较好的投资价值。

      精选层本周盘点

      精选层开市交易第八周,累计成交3.05 亿元,周环比-44.09%,累计成交0.22 亿股,周环比-20.41%,其中,贝特瑞、连城数控、颖泰生物、翰博高新、观典防务本周成交金额排名前五。本周仅连城数控1 只股票微涨,涨幅0.09%,30 只股票周环比下跌。整体看,精选层与A 股市场的协同性逐渐显现,市场行情的传导愈加迅速。

      截至2020 年9 月25 日,共219 家挂牌企业申请股票公开发行并在精选层挂牌辅导备案,本周新增2 家精选层辅导备案登记受理企业。

      一二级市场盘点

      市场规模方面,本周净减少6 家挂牌企业,全市场共8402 家挂牌企业;交易方面,本周全市场总成交量4.91 亿股;成交金额18.67 亿元。估值方面,全市场PE(TTM)和PB 分别为34.21 和6.28,新三板与创业板的平均PE 差值较上周缩小,平均PB差值较上周缩小,分行业看,新三板TMT 板块的平均PE 最高(24.49);化工和原材料板块的PE 最低(17.23);新三板医药生物板块的平均PB 最高(3.05),其他类的PB 最低(1.93);资本运作方面,本周17 家企业公告定增预案,14 家企业完成定增实施,1 家企业更新重大重组,4 家上市公司更新收购三板企业进度。

      投资建议

      对内,精选层示范效应显现,带动新三板市场整体估值回升。对外,长时间的市场割裂阻碍精选层估值继续向上,有待企业与资金的良性互动和基础制度的不断完善。

      短期建议把握转板细则落地;中长期关注市场生态建设,A 股市场风格传导下,业绩与成长性俱佳的企业有望获取市场与成长的双重溢价。推荐关注:(1)创远仪器;(2)贝特瑞;(3)连城数控;(4)旭杰科技。

      风险提示

      政策不及预期的风险;市场投资意向不高导致的流动性风险;精选层企业公开发行股票失败的风险。