每周高频跟踪:工业数据继续转弱 进口高频转为上行值得关注

类别:债券 机构:华创证券有限责任公司 研究员:周冠南 日期:2020-09-27

通胀高频:猪价继续回落,主要受北方低价猪源不断冲击南方高价区,导致高价区猪源降价出栏增多影响,9 月食品项表现偏弱值得关注。本周食品分项二级子项价格仍继续下跌,其中鸡蛋价格也转为下降,9 月食品项环比走弱。

    进出口高频:进出口运价指数一致好转,进出口运价指数持续回升值得关注。

    9 月上旬,本期8 大枢纽港口外贸吞吐量同比增长8.9%,较前期有所加快,出口增速或仍较高。

    工业高频:本周继续转弱,动力煤虽继续回升,但PTA 产业链负荷率、钢铁、有色和玻璃价格指数回落值得关注。多个工业相关高频较上周有所回落,工业数据较8 月边际明显转弱。

    投资高频:水泥价格继续上涨,但地产数据连续转弱值得关注。水泥价格指数继续回升,本周地方债发行较上周略有回落,但全月发行则较8 月明显回落,地产拿地数据受部分城市政策收紧影响,表现较弱,但短期地产投资仍偏强。

    消费高频:9 月前三周汽车销售同比明显增加,对社零的带动作用仍较强,国际价格下跌,石油及其制品消费或仍偏弱值得关注。9 月汽车同比或仍偏高;国际油价本周明显回落,主要受海外疫情反弹影响。

    投资策略:9 月至今高频数据分化,进出口偏强,投资维持平稳,消费相关高频表现分化,工业相关高频较8 月有所转弱,但考虑到9 月工作日较去年同期多两天,或对工业、投资等数据产生影响,基本面对债市影响仍需关注。

    风险提示:工业品价格快速上涨