化工行业:OLED材料厂商相继上市 产业链国产替代有望加速

类别:行业 机构:广发证券股份有限公司 研究员:吴鑫然/何雄 日期:2020-09-27

行业基础数据跟踪:本周(9 月21 日~9 月25 日),基础化工板块下跌4.74%,落后上证综合指数1.26 个百分点;化工子行业普遍下跌,表现较差的氨纶、聚氨酯、其他橡胶制品、无机盐等板块。

    化工品价格稳中有涨:在我们跟踪的231 个产品中,本周与上周比:94种产品价格上涨,83 种产品价格平稳,54 种产品价格下跌,三类产品个数分别占到总产品个数的41%、36%和23%。化工品价格稳中有涨。

    价格涨幅超过5%的产品:浓硫酸、液氯、环氧丙烷(PO)、盐酸(合成酸)、丙烯酸甲酯、顺酐、EDC(二氯乙烷)、VCM(氯乙烯单体)、DMF、丁酮、蒽油、苯胺、国际丁二烯、硫磺、三氯甲烷、硬泡聚醚、丙烯酸乙酯等;价格跌幅超过5%的产品:丙酮、国产维生素A、进口维生素A、冰晶石等。(数据来源:百川盈孚、WIND)

    重点子行业信息跟踪:煤化工产业链:尿素市场僵持整理,醋酸价格稳中小涨,乙二醇市场弱势运行;聚酯产业链:行业仍在磨底阶段,涤丝局部报价上调;粘胶短纤:价格继续上涨;氨纶:氨纶市场重心偏上;MDI 产业链:货源供应紧张,MDI 价格上行;两碱:轻质纯碱价格上涨、库存下降,PVC 价格平稳;有机硅:单体厂排单紧凑,市场报盘普涨;磷化工:黄磷价格上涨,磷肥价格平稳;草铵膦:主流厂商封盘不报,供给紧张价格维持高位;锂电材料:电解液价格上涨,隔膜、正极材料价格平稳;饲料添加剂:VB2、苏氨酸价格上涨,VA、VE、VB12、蛋氨酸价格下跌。(数据来源:百川盈孚、卓创资讯、中纤网、WIND)

    本周随笔:OLED 材料厂商相继上市,产业链国产替代有望加速。伴随OLED 技术的成熟与商业化进程的加快,京东方、华星、天马等国内厂商相继布局OLED面板产线。根据赛迪智库数据,2019 年国内AMOLED面板营收为186 亿元,预计2020 年OLED 产业规模将超过350 亿元,到2023 年市场达到843 亿元,2019-2023 年均复合增长率(CAGR)约为46%。根据奥来德招股书数据,2018 年全球有机材料市场总规模约为16 亿美元,年均复合增长率在35%以上,2021 年全球OLED 有机材料市场规模将突破30 亿美元,中国市场约为7 亿美元。国内OLED材料厂商持续享受面板扩容红利,随着瑞联新材、奥来德等OLED 材料龙头厂商相继上市,加上OLED 材料原有的老牌优质厂商九目化学(万润股份子公司)、濮阳惠成等,产业链国产替代有望加速。

    重点关注子行业:(1)中期来看化工品需求逐步复苏,化工周期行业有望迎来景气逐步回升,当前看好化工行业投资机会,建议关注各子行业龙头企业。(2)国家政策支持,进口替代空间广阔的电子化学品、5G 材料、环保材料行业。(3)受益内需基建发力、行业集中度提升的混凝土外加剂行业。(4)率先进入海外供应链体系的锂电材料企业。

    风险提示:宏观层面:宏观经济下行,相关化工品的需求萎缩;行业层面:大宗原材料价格剧烈波动;公司层面:公司盈利不及预期。