中国内地及香港IPO市场:2020年第三季度回顾与前景展望

类别:策略 机构:德勤华永会计师事务所(特殊普通合伙) 研究员:—— 日期:2020-09-27

2020年前三季度全球宏观经济与地缘政治概况

    2020年前三季度新股市场回顾─全球

    上交所稳坐全球新股融资榜首,其中逾六成贡献来自科创板新股,纳斯达克凭借更多超大型新股超越纽交所跻身第二位,香港交易所紧追其后位列三甲

    今年前三季度全球前十大新股融资额较去年同期增长19%,十大榜单中有四只来自上交所和港交所,当中更有三只位居前三位,代表中国内地和香港市场在国际资本市场地位进一步扩大

    2020年前三季度新股市场回顾─中国内地

    2020年前三季度中国内地新股发行速度大幅上升

    新股发行数量大幅增加,平均融资额略有上升

    2020年前三季度中国内地IPO市场概览

    前5大IPO共计融资规模为1,004亿元人民币,较去年同期上升165%,整体规模增加625亿元人民币,前两大融资金额与其余融资规模差距显著

    2020年前三季度中国内地IPO市场概览

    新股发行速度加快

    截至2020年9月18日,353只新股上会(包括科创板126只,创业板106只),其中341只已审核通过(包括科创板124只,创业板104只),4只上会未通过(包括科创板1只),2只取消审核(包括创业板1只),6只暂缓表决(包括科创板1只,创业板1只)

    于2020年9月18日,申请上市的公司共达752家(包括科创板203家,创业板331家),其中88宗中止审查(包括科创板2家,创业板78家)

    于2020年9月18日,664宗活跃申请(包括科创板201宗,创业板253宗)正在处理中。其中66宗已通过发审会(包括科创板14宗,创业板16宗),并轮候上市

    2020年前三季度中国内地IPO市场概览

    新股上市首日市盈率及平均回报率

    上海主板、深圳中小企业板

    2020年前三季度各新股发行市盈率,最低为9倍,最高为48倍。

    87%的IPO项目(88宗)市盈率在20至30倍之间,较2019年前三季度上升15个百分点。

    11%的IPO项目(11宗)市盈率在10至20倍之间,较2019年前三季度下降14个百分点。

    新股上市首日平均回报率为44%,由于A股规定新股首日涨幅不得>44%,因此新股首日回报率无明显差异,最高和最低回报率分别为44%和39%。

    科创板

    8%的IPO项目(9宗)市盈率在10至30倍之间。

    12%的IPO项目(14宗)未有盈利,属于未盈利上市。

    其余的80%的IPO项目(90宗)市盈率都在30倍之上。

    新股上市首日平均回报率为147%,由于科创板上市前5日涨幅不受限制,因此回报率较传统板块较大。

    新股回报率之间差异显著,最高和最低回报率分别为924% (国盾量子)和12% (瑞联新材)。

    2020年前三季度中国内地IPO市场概览

    新股上市首日市盈率及平均回报率

    创业板(改革前)

    2020年8月24日之前各新股发行市盈率之间差异较小,最低为15倍,最高为23倍。

    77%的IPO项目(34宗)市盈率在20至30倍之间。

    23%的IPO项目(10宗)市盈率在10至20倍之间。

    新股上市首日平均回报率为44%,由于A股规定新股首日涨幅不得>44%,因此新股首日回报率都为44%。

    创业板(改革后)

    2020年8月24日之后新股发行市盈率之间差异较大。

    最低为16倍,最高为66倍。

    43%的IPO项目(15宗)市盈率在10至30倍之间。

    其余的57%的IPO项目(20宗)市盈率都在30倍之上。

    新股上市首日平均回报率为159%,由于创业板改革后上市前5日涨幅不受限制,因此平均回报率较改革前大幅上升。

    新股回报率之间差异显著,最高和最低回报率分别为1061% (康泰医学)和43% (锋尚文化)。

    2020年前三季度中国内地新股市场融资规模分析

    有5笔极大规模的新股发行(其中科创板4笔),总融资额为1,004亿元人民币,较2019年大幅上涨

    2020年前三季度中国內地新股巿场融资规模分析

    主板及创业板的平均融资规模均较去年有所上升,分别为8.8亿元人民币和7.3亿元人民币,上年同期分别为8.3亿元人民币和6.3亿元人民币;中小企业板的平均融资规模较去年有所下降,平均融资规模为6.5亿元人民币,上年同期为9.8亿元人民币。科创板本年平均融资规模高于其他板块但较去年有所下滑,为10.8亿元人民币,上年同期为11.5亿元人民币

    2020年前三季度中国内地新股认购分析

    新股认购热情未见有减退

    2020年前三季度中国内地新股行业划分(按数量计)

    制造业和消费行业、医疗及医药行业比例上升,科技、传媒和电信行业比例略有下降

    2020年前三季度中国内地新股行业划分(按融资额计)

    来自科技、传媒与电信行业的融资金额依旧领先

    2020年前三季度中国内地传统板块等候上市审核企业状态分析

    截至今年9月18日,除了申报于科创板和创业板上市的企业以外,等候上市的正常审核状态企业数量为210家,显著较2019年同期等候上市的257家减少47家,另外有8家企业因申请文件不齐备等导致中止审核,将在更新财务数据后恢复审核

    2020年前三季度中国内地科创板等候上市审核企业状态分析

    截至2020年9月18日,科创板等候上市的正常审核状态企业数量为201家,另外有2家企业因申请文件不齐备等导致中止审核,将在更新财务数据后恢复审核

    2020年前三季度中国内地创业板等候上市审核企业状态分析

    截至2020年9月18日,创业板等候上市的正常审核状态企业数量为253家,另外有78家企业因申请文件不齐备等导致中止审核,将在更新财务数据后恢复审核

    2020年第三季度中国内地资本市场回顾

    2020年6月12日,证监会发布了《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》(以下简称《创业板首发办法》)《创业板上市公司证券发行注册管理办法(试行)》(以下简称《创业板再融资办法》)自公布之日起施行。2020年8月24日,创业板注册制首批企业将在深交所敲钟上市,创业板交易新规也正式实施。

    2020年第三季度中国内地资本市场回顾

    2020年6月19日,深交所发布《关于做好创业板上市公司适用再融资简易程序相关工作的通知》,允许上市公司召开临时股东大会对实施小额快速融资进行授权。

    2020年前三季度新股市场回顾─香港

    2020年前三季度香港新股数量略微抬升,同时在地缘政治因素超越预期下,更多中概股作第二上市与超大型新股挂牌,令到融资金额上涨近七成

    受惠于更多医疗及医药、TMT与第二上市新股,2020年前三季度香港新经济新股数量较去年同期有所增长,总融资金额急速攀升

    2020年前三季度香港新股市场概览

    尽管今年新股数量与融资金额更胜于去年同期,然而两者均未能突破2018年同期的水平

    2020年前三季度香港新股市场概览

    今年前五大新股全数为超大型新股,当中四只富有新经济元素,包括3只第二上市的中概股,融资共计1,043亿港元,较去年同期的662亿港元增加58%

    2020年前8个月香港上市申请状况概览

    所有申请类别的数量下跌,并以申请被拒及申请人自行撤回申请的跌幅最为显著

    2020年前三季度香港新股市场概览

    今年新股数量和融资额以内地企业为重,来自海外企业的融资金额急跌,整体新股上市市盈率稍有改善

    2020年前三季度香港新股市场概览

    今年香港新股首日上巿表现最佳与最差呈两极化,主板与GEM首日最佳表现优于去年同期,而最差表现的则更差强人意

    2020年前三季度香港新股发售价格分析

    28%的新股定价高于发售价范围中间值,较去年同期增加4个百分点,处于发售价范围下限的新股则下降5个百分点

    2020年前三季度香港新股公开发售分析

    散户对新股市场的热情并未受到疫情影响,并继续钟情中小型新股

    2020年前三季度香港新股融资规模分析

    过去六年以来,今年市场有最多数量的极大规模新股上市,8只新股占主板融资总额大约62%,但比重仍低于2015、2016及2018年同期的表现

    2020年前三季度香港新股融资规模分析

    主板的平均融资规模由去年同期大约8.2亿港元回升17%至9.6亿港元,而GEM新股的平均融资规模则由去年同期的6,946万港元下调15%至5,919万港元

    2020年前三季度香港新股行业分析(按数量计)

    房地产行业领先,TMT行业的比重增加,消费行业的比重稍有回落

    2020年前三季度香港新股行业分析(按融资额计)

    TMT行业大幅领跑其他行业,消费与医疗及医药行业随后

    2020年前三季度新股市场回顾─ 美国(中国企业)

    尽管受到疫情爆发、中美紧张关系及政策影响,今年第三季度的三只超大型中概新股大幅推高前三季度新股融资额

    2020年前三季度中国企业赴美上市市场概览

    前五大融资额较去年同期大增219%,一家在线房地产服务平台及两家新能源车企占据前三

    2020年前三季度中国企业赴美上市市场概览

    中型及超大型新股新股上市首日表现亮眼,并更胜于去年同期

    2020年前三季度中国企业赴美上市市场概览

    房地产、TMT和制造行业的首日回报率大幅领先,去年领先的则是医疗及医药、金融服务和消费行业,教育行业连续两年的首日表现均欠佳

    2020年前三季度中国企业赴美上市行业分析(按数量计)

    TMT行业以新股数量称冠;去年同期则是金融服务行业新股数量大幅领先,TMT行业随后

    2020年前三季度中国企业赴美上市行业分析(按融资金额计)

    制造业和房地产行业的三只超大型新股推动各自行业融资额领先,去年则是TMT行业领先

    2020年最后一季两地新股巿场前景展望

    香港与上海主板的市盈率相同; 所有市场的市盈率表现均再进一步提升,当中以上海科创板的最为显著

    今年首三季度,内地和香港资本市场有更多、更新和正在蕴酿的发展与变化,使到市场流动性加强,并持续为以新经济企业为首的企业开拓更多融资机遇

    2020年最后一季新股市场前景展望─中国内地

    中国内地新股市场前景展望──即将上市项目之行业分布(按企业数量计)

    截至2020年9月18日,已经过会但尚未发行的企业共计有66家(包含14家科创板,16家创业板),其中传统与高端制造行业(39%)占比最大

    预料今年中国内地新股发行会有较大增长,科创板及创业板新股发行数量会大幅上升

    2020年最后一季新股巿场前景展望─香港

    2020年前三季度香港上巿活跃申请个案数量行业分析

    仍有百多家公司申请上市,当中主板以房地产行业最为突出,而GEM申请数量仅有主板的15%,当中以消费行业占主导

    2020年前三季度香港上巿活跃申请个案数量海外申请人分析

    受到全球疫情爆发影响,海外企业申请来港数字降至个位数,新加坡主导主板的申请数量,而马来西亚则主导GEM的申请;主板与GEM上市申请分别以房地产和制造行业为主

    中港疫情受控,受到地缘政治因素加剧影响,预料仍然有中概股来港上市,令到今年全年香港新股市场表现超越之前预期