有色金属日报

类别:金融工程 机构:国投安信期货有限公司 研究员:车红云/肖静/刘冬博/辛伟华 日期:2020-09-25

  【策略观点】

      周五铜市低开高走。隔夜有关美国民主党提出2.3万亿救助方案,下周将与共和党讨论,此消息扭转市场下跌局面。铜市上,铜价下跌到支持位,空头获利,节前备货出现,但备货量不如去年。短期铜价止跌反弹,空单离场。

      周五沪铝先抑后扬收长下影线阳线。本周欧洲疫情反弹造成通缩担忧,美联储主席及多位官员露面发言均未释放进一步宽松信号,美元走强令商品承压。铝锭社会库存本周继续下降2万吨,但从下游反馈来看消费旺季表现不佳,随着供应稳定增加市场压力逐渐体现。铝破位下跌后趋势向弱,但现货升水拉大到300元以上使得沪铝存阶段性反弹可能,建议暂时观望或短线参与反弹。

      沪锌主力日内震荡在万九,十一前备货及锌价下滑带动社库下降,0-1月间差走扩,现货跟随下调到19370元/吨。临近国庆休市,建议加大对国内供求基本面之外的金融焦点事件的关注,美国大选倒计时,市场风险定价整体升温,价格波动性放大。四季度整体对锌持震荡看法,伦锌震幅再2150-2600美元间。因此,锌价下方震幅有放大到2200-2250美元的可能,沪锌主力下调空间相应跟随到1.8-1.85万。锌价下调风险加重,择机建空。

      沪铅主力单日下滑2.75%,跌破1.47万,技术破位。因铅市金融属性偏淡、考虑基本面,并不支持铅价更进一步下滑。当前,蓄电池企业开工率依然持稳,2011合约对现货贴水幅度放大到300元/吨,且周内铅市社库流出1万吨。供应端,原生铅炼厂将要应对加工费下调风险,而再生供应10月将明显受电池回收成本高、国庆休假及废料转运难度大出现环比降低。2011抛压大,预计与盘面交易有关。

      一方面可能与套利头寸换月转向2011-2012合约间相关;另一方面可能与贸易商实盘虚盘销售节奏有关。因此,尽管铅价破位,但从基本面出发,仍认为价格反弹可能性高。

      昨日镍价反弹后,周五震荡运行。现货市场节前备库进入尾声,成交热度下降。高镍生铁价格承压,加上近期纯镍贴水高镍铁,部分钢厂增加了镍豆的采购量,废不锈钢及水粹镍的经济性也优于高镍生铁,因此钢厂原料端的选择范围扩大,镍铁价格上涨压力增强。需求端表现疲软以及预期四季度原生镍消费回落仍然给市场压力。镍价震荡运行,未来镍铁端也存在供应压力,后期镍价上方压力仍然较大,建议空单可暂持。

      周五不锈钢盘面震荡整理,现货市场节前备库接近尾声。现货市场上大型代理出货热情仍然较高,假期临近,下游及终端方面存在刚需,因此价格短期预计持稳为主。不过考虑到市场多看弱四季度不锈钢终端消费,社会库存开始累积,不锈钢价格反弹空间亦有限,继续维持偏空思路。