生物医药行业研究：防、治一体 抗流感市场快速增长

　　流感病毒突然变快，复发性较高，易导致大流行，加重社会负担流感亚型较多，突变率较高，不同突变对人体影响不同，恶性突变常常导致较高死亡率。同时，突变快加上较高的传染性，也易导致大流行的出现，带来较大的社会负担。WHO 协调各国进行流感的预防，防止大流行出现，同时指导流感毒株的选用，降低流感影响。

    疫苗是预防流感的首选，我国接种率亟待提升。

    　　及时、高效的流感疫苗接种是预防流感的首选，美欧接种流感疫苗实践证明，鼓励和支持适当人群接种，将产生较高的社会效益。目前我国流感疫苗渗透率较低，随着获批厂家的增加、产能提升，以及经济实力强的地区为重点人群提供免费接种，将带来行业空间较大增长，未来市场规模将超百亿。

    药物对流感的预防和治疗不可或缺

    　　在抗流感过程中，疫苗并非完全有效，因此抗流感药物是预防和治疗的第二道防线。然而流感对之前获批药物逐渐耐受，新机制的药物研发和获批有助于后续流感的治疗。目前，常用药物奥司他韦抗流感效果较好，2019 年销售额10.68 亿美元，市占率超过60%，新上市的巴洛沙韦除了对少数奥司他韦耐药突变株有效，对非耐药株效果也好于奥司他韦，与奥司他韦销售额差距将缩小。未来，新机制抗流感药物也在不断丰富中，国内企业跟进较快。

    投资建议

    　　四价流感疫苗是重磅品种，之前受政策支持和宣传较少，在我国渗透率低，随着新冠疫情下人们对疫苗认识的提高，以及天气渐凉，流感疫苗渗透率将获得较大提升，防治流感药品也将逐渐成为常备药而提升市场空间。建议关注流感疫苗生产企业华兰生物、长春高新，抗流感药物生产企业东阳光药等。

    风险提示

    　　新冠疫情复发风险，行业政策风险，黑天鹅事件风险。