午间直击：节前调整延续 节后再看反弹？

　　根据财经媒体对于股指的国庆长假效应统计，发现节前五天的涨跌没有特别的规律，20年来涨跌分布大约一半一半，涨跌幅度也落在正负2%左右范围内；而国庆长假之后的股指上涨表现，明显偏多一些，喜迎金十长假，体现在近些年的证券市场，主要是节后的喜。

    　　今年因为特殊的外围环境，大家的心态比往年更保守和谨慎了许多。我们的客户群的讨论中，一些人提出，今年还是尽量先避避风头再说，轻仓是王道，拿不准就先退出来。害怕美帝趁我们国庆长假搞事情，这是一些小伙伴的调侃。

    　　其实，真要搞事情，节前先麻痹大家利用长假再来不是更有效？节前就让大家都提高了高度的警惕，放走了一些老乡，这不是正常的做法吧。

    　　疫情二轮冲击从外盘看已经不可避免，可以商榷周转的，是冲击的适应能力和消化缓冲能力。昨晚欧美市场联动双冲暂缓，主要经济体财政帮扶措施相继放风，这是一个情绪缓和的线索。扩散感染确诊人数，继续新高之中，货币财政双宽松和维稳的指向不变，可以期待；市场反应的消化主要看政策措施针对性有效性，是否较2季度有明显的改善。聚焦重点人情、合理调配医疗资源、配合疫苗抗疫进展的状态，这些是有利于消化振荡冲击效应的，欧美民众的自适应配合，也很关键。从吸取经验适应变化角度，不至于做得更差效果更糟。金融市场的波动冲击，则主要看定价估值的消化，高位的振荡调整是合理的反应，情绪上形成交替，形态结构上形成交替，这是传统技术派的解读。走交替模式，那么四季度的振荡消化，更倾向于缓冲抵抗型而非瀑布冲击型。

    　　今天国内三个期指的调整波动节奏，没有回稳。小幅的高开横盘星线，位于昨天小破位阴线的实体内，一般的理解是顺节奏休整，换挡休整，区间下落下沿再考验的指引。一些老滑头关切的成交量的快速萎缩，中小创指数系列的成交量缩减还处于匀速下降状态，一般的来说，要见惜售的地量，会不规则的快速缩减而不是匀速缩减。看起来，三高年内行情圆满，中线资金开始规避高位品种，游资活跃资金又被监管约束打压，市场缺乏人气效应后，负反馈已经开始扩散。这样的状态下，依靠权重板块和轮动反弹修复的顺周期缓冲，可以确保缓跌不失速，不会破位急跌，而要缩量就要迅速缩干净，这点看节前两天是否会出现。

    　　商品市场出现的一个缓和表现，是美元指数的反弹弹性不足了，围绕美元驱动的商品振荡冲击，在金银品种上都快速完成兑现，中期大振荡与趋势的逆转，弦还是靠美元。一些美国经济学大咖的看美元崩溃观点，容易引发股汇缓冲情绪的共鸣。与外盘商品形成交替节奏的，黑链是重点，区间修复之后反弹仍受压力，这是基本的形态解读。

    　　美系选情的八卦和狗血剧情，今年是各路编剧都关注的，也是投资者都关注的，10月中旬后，恐怕才是真正的外围线索渐趋明朗的时候，从这个角度上，有色系列品种10月利用反弹修复关注压力环节线索，这是审慎的做法。