能源化工日报

类别:金融工程 机构:长江期货股份有限公司 研究员:卢哲/汪浩铮/曹雪梅 日期:2020-09-25

  原油:

      美股反弹带动油价企稳,不过欧洲疫情扩大带来的需求风险正在加剧。

      英国宣布实施为期约6 个月的新防疫措施,法国单日新增病例超过1 万但当局不愿考虑全国性封锁措施。随着欧洲疫情加剧,各国采取更高级别的防疫措施的可能性不断提高。如果封锁加剧,需求将受到第二次冲击,或导致油价再度大幅下行。供需方面,API 数据显示原油库存仅小幅累积,库存数据短期还是偏向利好。总体而言,近期美股的拖累以及欧洲防疫措施的升级使得油价下跌风险加大,建议暂时观望。。

      投资建议:暂时观望。

      风险提示:美股大幅下行。

      沥青:

      供需方面,供应高位下厂库开始增加,但社会库存去化一直较为缓慢。

      今年超长的降雨使得使得终端消费始终无法全部释放,炼厂受制于库存压力开始降价。总体而言,短期内成本下跌、供需面没有明显改观,沥青价格预计还会承压。

      投资建议:暂时观望。

      风险提示:需求超预期,原油价格大幅波动。

      纯碱:

      金山在河南获嘉的40 万吨预计本月28 日停车,退出市场。云南大为20万吨纯碱装置预计本月27 号开车。总体而言,青海因环保限产、乐山和邦因洪水停车、山东海天低负荷运行,供应端缩减仍较大,库存预计还将去化。今日西南重庆纯碱、氯化铵经济分析会召开,预计还将提涨。

      关注月底涨价落实情况。

      投资建议:多头思路,轻仓参与。

      橡胶:

      9 月22 日橡胶主力合约ru2101 下跌1.55%,收于12400 元/吨。上海国产全乳胶主流报价11675 元/吨,较昨日价格下跌200 元/吨。橡胶跟随美股下跌引发的商品系统性下跌而下跌,但不改基本面的稳健。现货方便表现也比较淡定,只是降低了昨日涨价的部分,并没有出现恐慌。

      投资建议:轻仓做多。

      风险提示:商品遭遇系统性风险,需要对风险的严重性进行评估,如果超出预期则可能再次下跌。

      PVC:

      供应方面,本周新增检修企业东岳及天业,部分企业将于本周陆续恢复,整体复工企业或多于检修企业,预计检修损失量环比减少,PVC 整体开工或微幅提升,此外装置投产逐步落地。需求方面,由于基建地产支撑,长期需求向好,短期终端需求改善一般,不及预期;但外盘价格继续上行,出口窗口依然打开,国内出口形势继续好转。整体来看,上游库存有限,大型企业仍然预售,乙烯料稀缺,乙电价差继续走高对电石料仍有支撑,预计本周PVC 市场震荡。

      投资建议:震荡,关注旺季需求力度,长期注意关注新产能投放和国内基建项目落实力度。

      风险提示:装置投产超预期。

      尿素:

      工业需求按需采购,相对平稳。复合肥方面接近尾声,尿素用量较少。

      东北区域冬小麦备肥逐渐开启,或将提供部分流向,对市场形成支撑;但是目前来看依然没有放量,难以形成集中性的需求,驱动力度不强。

      出口方面,港口发运进行中,对于市场形成一定的支撑,后期仍需继续关注港口作业能力以及印标进一步消息。此外,后期面临国庆节前的收单,部分预收欠佳企业或有小幅暗降。整体来看,近期尿素整体压力不大,供应相对稳定,内需仍然清淡,预计短时价格继续窄幅波动。

      投资建议:窄幅整理,关注港口作业能力和秋季肥释放情况。

      风险提示:印标超预期。