PTA期货及期权日报

类别:金融工程 机构:方正中期期货有限公司 研究员:隋晓影/翟启迪 日期:2020-09-25

  要点:

      行情综述:周四TA2101 合约开于3526 元/吨,收于3542 元/吨,下跌6 元/吨,日内下跌幅度是0.17 %。持仓方面,日内持仓减少8.92 万手至147.68 万手,成交量至64.92 万手。

      原油情况:周四,伦敦洲际交易所布伦特原油(Brent)主力期货结算价为每桶41.77 美元,比前一交易日下跌0.21 美元,跌幅0.50%。

      现货市场:周四,PTA 市场买气不佳,现货公开成交量不多。现货报盘参考2101 贴水190-195 自提、递盘参考2101 贴水195 自提,现货成交3300-3330 自提。现货成交预估4000 吨,听闻3300(旧货)、3322、3330 自提,另有3000 吨未点价的货源成交,现货成交参考2101 贴水190-195 自提、旧货成交参考2101 贴水210 自提。

      操作策略:

      今日,PTA 盘面空头大幅减仓,期价震荡企稳。从成本端原油来看,近几日原油价格基本在40~42 美元/桶之间运行,在成本端止跌企稳之下,给予PTA500 元/吨的加工费水平,则目前盘面3500 元/吨附近的价格水平是相对合理的,如果原油没有进一步让渡出下降空间,期价短期进一步走弱的空间亦有限。且临近国庆假期,原油市场不确定风险较多,空头有获利了结平仓、减仓离场的动力。四季度来看,PTA 自身供需压力仍较大。主要表现在新凤鸣PTA 装置有望在9 月底或10 月初投产,同时10 月中下旬后,聚酯工厂零星检修或逐步增加。在供需双压下,预计四季度PTA 加工费将被压缩,行业检修或增多,但我们认为检修一般在2 周附近,只能暂时缓冲PTA 的供需压力,不能实质性解决PTA 中长期过剩的矛盾。因此,四季度若有检修配合带动PTA 价格反弹,都是比较好的介入阶段性空单的时机。操作上,预计PTA 近期将逐步止跌,操作上等待反弹滚动做空为主。