镍不锈钢锌铅早报:有色震荡承压 镍多单可尝试

类别:金融工程 机构:信达期货有限公司 研究员: 日期:2020-09-25



    镍基本面变化不大,美元指数上涨有色整体承压。镍矿方面,市场担忧雨季和供应偏紧,镍矿价格持续走高,后期高矿价或抑制短期需求。中游镍生铁方面,不锈钢跌价及原料补库周期结束导致钢厂打压镍铁议价空间,而印尼疫情升级带来的不确定性使高镍铁供应紧张。消费方面,9月不锈钢排产高于预期,但不锈钢价格出现回落挤压钢厂利润,高成本将影响钢厂生产积极性,金九银十消费需求仍不及预期。综合来看,镍矿镍铁供应紧缺给镍价形成成本支撑,在供应矛盾短期无法解决的情况下,镍价向上的驱动依然偏强。然而,矿价短期涨幅过大给产业链下游形成较大压力,后续上涨高度取决于消费的表现,建议耐心等待做多机会。技术上,沪镍2011合约跌破50日均线支撑,11万左右可逢低建多单,止损105000。

    不锈钢

    不锈钢基本面变化不大,本周镍价调整带动不锈钢价格下跌。供应方面,虽然9月不锈钢依然维持高排产,但原料高成本导致钢厂为了维持利润挺价意愿浓厚。当前不锈钢库存重回去库模式,下游消费旺季尚未证伪。综合来看,不锈钢下方存在成本支撑,且价格调整导致期货处于贴水格局,短期高基差价格跌幅有限。技术上,SS2011合约震荡反弹,多单可尝试。

    锌

    锌基本面变化不大,短期高持仓和低库存导致近月合约挤仓风险加剧。供应方面,冶炼厂冬储引发进口加工费进一步下调,短期矿端依然偏紧。国内冶炼厂检修逐步结束,前期锌精矿加工费上涨提升冶炼厂利润,9月冶炼厂产量或恢复至偏高水平。进口窗口有趋于打开迹象,后续可能进一步有流入的风险。消费方面,前期锌价下跌带动国庆前备货需求提前释放,锌价走高或抑制短期旺季需求。综合来看,锌基本面多空博弈加剧,短期锌价矛盾集中于高虚实比下的挤仓风险,锌价或再度走强。然而2010合约临近交割不足数十日,而锌价反弹至2万又抑制上涨驱动,高持仓回落后价格或重回震荡格局。技术上,沪锌2011合约高位下跌,建议观望。

    铅

    铅基本面供压力增加,而旺季需求不及预期抑制铅价走势。供应方面,部分原生铅冶炼企业检修后产量逐步恢复,再生铅成本支撑,后续供应仍有增量可能。需求方面,电动自行车和汽车蓄电池8-9月份消费旺季,铅蓄企业开工率维持高位,但今年旺季不及预期,供应增量抵消旺季利好,国内库存持续攀升。综上所述,旺季需求逐步转淡,而供应增量较为确定,去库预期落空使得铅价承压。但铅价调整幅度较深,短期反弹后恐重回弱势,而且近月与主力合约价差扩大,高持仓低仓单下或出现挤仓行情。技术上,沪铅2010合约震荡回落,建议观望。