宏观大类日报:市场企稳反弹

类别:宏观 机构:华泰期货有限公司 研究员:蔡劭立 日期:2020-09-25

摘要:

    央行公开市场开展1200 亿元14 天期逆回购操作,当日1100 亿元逆回购到期,净投放100亿元。

    美联储主席鲍威尔:全球面临广泛的通缩风险;美联储正追求2%的平均通胀。设定平均2%的通胀将为美联储提供更大的降息空间;口罩和保持社交距离将有助于进一步重启经济;如果没有进一步援助,下行风险很可能存在。美联储主席鲍威尔:在不太遥远的将来,如果没有对家庭的进一步财政援助,抵押贷款违约可能会增加。美联储的贷款计划不能取代对州、市的直接拨款。

    欧洲央行在最新 TLTRO 计划中,向欧元区银行分配了 1745 亿欧元的低息资金,贷款利率为-1%,持平前值。尽管 1745 亿欧元的规模与三个月前 1.3 万亿欧元的配售规模相形见绌,但欧元区银行已经拥有充足的流动性,因为多数银行较早前就使用了欧洲央行的工具。在欧央行不遗余力向市场提供流动性的同时,欧元区的发债规模也创历史新高。

    周四数据显示,欧洲今年的新债发行规模将超过 1.39 万亿欧元,在今年还剩下 3 个月之际就打破 2019 年创下的历史纪录。

    宏观大类:

    周四全球风险资产录得不同程度反弹,期债有所回调。跟踪此前利空因素来看,欧美疫情曲线仍呈现上升趋势,9 月23 日欧元区和美国分别新增5.4 和4.1 万例,对应前值为4.6 和5.2 万例,较前值有所下降。此外,鲍威尔继续表态称美联储的贷款计划不能替代财政援助,有向政府施压的意思,若后续第二轮疫情救助方案能够达成,则有望较大幅提振市场情绪。短期的调整并未改变我们中长期看好的观点,一方面是在央行和政府的呵护下,后续经济再次“拉闸”的概率非常低,另一方面,由于此前市场已经经历过一轮疫情冲击,而目前无论是央行政策还是基本面也均好于3-4 月期间。因此本轮的调整反而是给大类资产配置砸出黄金坑,关注带来调整的因子,把握逢低买入的机会。

    策略(强弱排序):股票=商品>债券;

    风险点:中美多方面博弈发酵;美国第二轮疫情救助方案推出将短期利好美元和美国资产;地缘政治。