早间评论

股指期货

    周三,两市震荡下挫,沪指涨0.17%,深成指涨0.67%,创业板指涨1.74%。两市成交额6607 亿。北上资金净流出27 亿元。板块方面,光伏、医药、消费反弹,券商、地产、周期转跌。

    昨日A 股小幅震荡整理,早盘逐级震荡上扬,但增量资金依然不足,市场观望情绪较重,致使股指尾盘再度震荡回落,指数继续呈现窄幅波动的运行格局。短期市场风险大于机会,主要集中在海外二次疫情冲击、周边地区的地缘政治风险以及长假不确定性几个方面。衍生品方面,期货持仓大幅离场,短暂反弹后市场交投意愿快速下滑,反弹持续性存疑。看涨期权隐波单边下行,指数上行动能依然较弱。操作上,建议等待轻仓观望,短期尝试多IH 空IC 组合。(严晗)股指期权

    周三,沪深300 股指期权成交量较前一交易日有较大幅度下行,持仓量小幅上行。全市场成交量为50481手,较前一交易日减少20102 手,其中看涨期权成交量较前一交易日减少11668 手,看跌期权成交量较前一交易日减少8434 手,成交PCR 为0.821,较前日上行0.029。持仓量为120823 手,较前一交易日增加3522 手,其中看涨期权增加2369 手,看跌期权增加1153 手,持仓PCR 为0.765,较前日下行0.01。

    周三,上证指数上行 0.17%,深成指上行0.67%,沪深300 指数上行0.36%,A 股昨日呈现窄幅震荡格局。美股方面,三大指数均有较大幅度下行。亚洲地区,A50 股指期货9 月合约夜盘小幅下行,日经225指数早盘低开。波动率方面,沪深300 指数30 日历史波动率接近历史50%分位水平附近。沪深300 股指期权隐含波动率方面,10 月平值看涨合约隐含波动率小幅下行,看跌合约隐含波动率则基本持平于前日。A股近期表现相对弱势,大概率仍将保持区间震荡走势,鉴于整体成交额继续缩量,短期沪深300 指数预计仍将维持区间震荡走势,前期建议卖出10 月虚值看涨合约可继续持有。(刘超)国债期货

    周三,TS2012 涨0.01%,TF2012 跌0.04%,T2012 跌0.10%。在经历了连续的反弹之后,昨日没能延续。昨日央行进行800 亿元公开市场净投放呵护跨季流动性,受此影响银行间市场流动性明显改善,DR001利率大幅下行超过40 个BP 至1.84%,此前一直维持在2.2%附近的DR007 利率也下行至2.10%。总体而言,进入9 月下旬伴随着利率债一级市场供给的减少和央行连续大额净投放,跨季资金利率表现平稳。海外疫情出现再度爆发的迹象,疫苗短期内难以投入应用,主要经济体纷纷宣布延长货币政策宽松的时间窗口,国内的央行不大可能在此时收紧货币政策。对债市而言,在前期利空反映较为充分的情况下,短期内可能延续小幅的反弹,而相对来说中短端确定性要略高于长端。

    操作建议:继续持仓TF 多单。(何熙)

    贵金属期货

    美联储多位官员警告经济复苏风险,并呼吁更多财政政策支持,欧洲疫情形势日趋严峻,市场担忧经济再一次受到冲击,美元持续回升,使得贵金属承压。此外,白银继续大幅下挫,显示了资本市场对经济前景的担忧,从股市来看,亦不容乐观。总的来说,近期金银的主要扰动因素再次回到疫情及其发展,并且美元连续走强,给金银带来较多压力,不过目前市场恐慌情绪已逐渐释放,金银长期不宜过分悲观,后续持续关注货币及财政政策动向。沪金2012 参考区间390-410 元/克,沪银2012 参考区间4650-5100 元/千克。

    操作上,黄金白银暂观望暂观望。(王彦青)

    铜期货期权

    观点:偏弱;主要逻辑:避险情绪上升,美元强势反弹,铜价继续承压。

    昨夜沪铜低开后出现冲高行为,但随后回落,最终收跌于50920 元/吨。从数据显示,昨日上期所和LME 铜库存均下行,可以弱化市场对库存拐点的担忧,在一定程度上对铜价产生了支撑效应。但是,目前美元强势反弹已成为铜价承压的重要因素。本周二我们就曾提及,近期欧元区受到疫情二次冲击,加之美元处在相对低位,避险价值上升,美元预计会走出一段反弹行情。截止今晨,美元指数已反弹至94.31,较上周五反弹1.41%。随着美元的强势反弹,伦铜预计会持续承压,而沪铜在缺少基本面支撑的情况下,也将考验50000 元/吨附近的支撑力度。。(张维鑫)沪镍和不锈钢期货

    宏观面,美联储官员警告经济复苏风险,并呼吁更多财政刺激,欧元区制造业持续复苏,但服务业明显受到疫情反弹的影响,目前市场对于疫情二次爆发担忧持续,金属市场普遍承压。产业方面,镍矿价格仍在进一步上行,镍铁保持挺价状态,亦使得不锈钢小幅回暖;特斯拉表示将在电池中使用更多的镍,对镍市亦有一定提振。总的来说,虽然近期宏观预期有所转弱,但镍板块在前期利空释放后,产业方面的支撑逐渐显现,可考虑逢低布局。沪镍2011 参考区间111000-116000 元/吨,SS2011 参考区间14000-14500元/吨。

    操作上,沪镍可逢低做多,不锈钢暂观望。(王彦青)

    钢材铁矿石期货

    钢材方面:前一日螺纹钢现货市场成交一般,多数地区价格持续下降。从目前螺纹钢供需基本面来看,房地产新开工数据大幅不及预期,拖累钢材需求表现,此外,螺纹钢产量小幅下降后趋于稳定,表观消费相对比较温和。在此种状态下,螺纹钢库存去库速度比较有限,价格下行压力依然较大。近期,唐山地区编制11 钢企治污“一厂一册”精准管控方案,预计对钢材供给有所压制,减轻供需宽松压力。但是,目前螺纹钢最主要压力在于需求端难以放量,在需求端改善前,螺纹钢仍以震荡下行为主。注意关注今日表观消费数据。

    矿石方面:唐山地区编制11 钢企治污“一厂一册”精准管控方案,预计唐山地区铁水产量减少约三分之一,对铁矿石需求有一定压制。此外,国内国外铁矿石供给整体趋于持续上行态势,但需求端国外疫情仍阻碍钢厂复工复产,国内铁水产量边际降低,全球铁矿石供需逐渐改善。国内来看,8 月份我国铁矿石原矿产量7699.6 万吨,环比7 月份铁矿石原矿产量增加5.4%,同比增3.6%,国内产量持续增长。到港量数据上,全国45 港到港量2163.1 万吨,环比减少303.5 万吨,到港量虽大幅减少,但整体仍处高位。

    目前,铁矿石估值仍处高位,且供需基本面正在逐步好转,价格向下趋势并未发生变化。对于钢厂而言,低库存策略仍是首选。

    策略:短期反弹建议规避,待反弹动能衰竭后可布局空单。(江露)焦煤焦炭期货

    第三轮提涨陆续落地中,焦企对优质原料煤采购意愿较强,补库积极性有所提升。随着焦炭市场持续走强,焦企增库需求有所提升,主产地煤企维持高位开工,整体出货速度较之前加快,库存压力有所缓解。

    钢厂对焦炭需求旺盛,但在钢厂利润低位运行下,多数钢厂对本轮焦价提涨稍有抵触情绪,但个别焦炭库存偏低需补库的钢厂,已接受本轮焦价提涨

    操作:JM01 合约&J01 合约谨慎看涨,激进者可考虑逢低轻仓布局多单,注意设好止损线。(赵永均)动力煤期货

    目前主产地安全检查,晋陕蒙地区煤矿和洗煤厂生产受限。近期秋雨量较大,水电维持高位,三峡水电恢复满发,预计火电日耗还将有下降空间。虽然电厂库存确有减少,但绝对位置并不低,补库需求有限,没有强烈的采购欲望,只是后期补库冬储煤是必需。目前基于国内保供应链和产业链稳定,以及内循环为主的基本政策下,进口严控的政策背景不会变,阶段性与地域性的政策会有调整,但总体影响不大。

    操作:郑煤11 合约建议暂时观望为主,谨慎冲高回落风险。(赵永均)玉米类期货

    周三国内地区玉米价格大多稳,个别小幅调整,山东深加工主流区间在2250-2430 元/吨一线,部分跌4-30 元/吨,锦州港新陈玉米690-700 容重2260-2270 元/吨,涨10 元/吨。东北贸易商抬价意愿显现,货源偏紧。港口采购主体增加,拉动价格上涨。而华北新作上市压力增加,到货车辆数反弹,价格滞涨回落。节气资金出货,盘面高位回落,夜盘小幅反弹。在当前的氛围中,玉米新作惜售的可能性较高,贸易商看涨信心回归也成为近期玉米维持高位的底气。从远期看,未来供需格局的关注重点在于进口和替代品的补充,资金方的入局将进一步加剧玉米价格大幅波动,缺口逻辑的演绎或提前透支,压缩未来空间。近期看,临储粮和新粮将继续有效供应市场,现货面有一定压力,但在看涨和惜售情绪支撑下,本年度新粮销售进度可能被拉长,短线玉米仍将维持强势。

    周三玉米淀粉价格大多稳定,局部跌。山东地区报价在2840-2900 元,局部跌10-20 元/吨,河北在2840-2890 元/吨,持平,东北在2620-2750 元/吨,持平。随着现货淀粉价格反弹,加工利润上涨,淀粉行业开机率反弹至64.26%,较前值增1.57 个百分点。双节备货,下游需求略有好转,库存继续下降,总量达56.17 万吨,较前值56.62 万吨减0.45 万吨,降幅为0.79%。然而淀粉提价后高位淀粉签单也不多,整体追涨依旧谨慎,预计淀粉后市继续跟随玉米行情高位震荡,关注拍卖粮出库情况,操作上以观望为主,谨慎追涨。(田亚雄)

    白糖期货

    周三主产区价格稳中下跌,加工厂报价稳中上涨,甘蔗产区成交较昨日小幅增加,但整体依旧淡薄,市场询盘积极性不高。广西地区报价5570-5630 元/吨,较昨日下跌20 元;昆明地区报价5560 元/吨,较昨日下跌20 元。周三销区价格以稳为主,市场短期走低概率不大。

    郑糖震荡收窄,夜盘收于5271。ICE 美糖延续高位运行,收于13.37。

    长期来看,在北半球市场。因糖厂蔗农矛盾及现金流问题,印度糖厂产能利用可能不及预期,而泰国产量恢复仍需天气情况配合。在巴西榨季结束后,低廉的进口供应源头能否保障,进口成本如何变动,也将决定01 合约的成本中枢位置。随着商品普跌,机会显现,建议多单持有。(田亚雄)棉花期货

    资讯: 9 月23 日中储棉计划销售储备棉0.3 万吨,成交率100%,成交均价折3128B 为13756 元/吨。

    棉纺产业动态:上周棉花现货市场价格上涨,现货成交走淡,纺企继续增量采购意愿不强,仅个别大型纺企周期性略大量采购或锁基差,当前下游对进口棉、储备棉采购意愿仍较好,储备棉99.86%成交。上周棉纱市场整体交投变化不大,价格持稳为主,库存水平继续下降,由于出货尚可,纺企开机略有回升;坯布市场交投依旧维持小单化模式,价格平稳主导,整体开机继续回暖,库存继续小幅下降,棉纱采购刚需为主,随用随买。 9 月23 日CNCottonA 收于13110,下跌21 元;CNCottonB 收于12747,下跌20 元。

    期货市场:郑棉资金流出,周三收低,夜盘止跌收于12850。ICE 美棉受美元走强收跌,上涨趋势受阻,收于65.22。

    今年籽棉价格在产能增加的背景下偏高,但考虑到棉副产品价格高位,郑棉向上空间应会被谨慎态度的产业套保力量所抑制,加上暂无题材炒作,进一步上涨仍需观察。疆棉制裁消息逐渐在落地,但在大宗市场,商品始终存在其自身价值,价差过大会凸显价值所在。从绝对价格、内外价差相对价格以及国储棉的心里支撑位等多个估值角度来看,中国棉花价格处于低估位置,做多是主要方向。但不可忽视封锁政策一旦落地,对纺织出口外贸的再度打击。低位多单持有。(田亚雄)

    油脂类期货

    隔夜油脂随盘延续弱势,但面临豆棕菜主力下方7000、6000、9000 整数关口支撑,多空双方争夺增加,继续关注支撑力度。在近三日大跌后,当前美豆油主力已跌破上升通道下轨,从形态上看上升走势被一定程度破坏。美豆粕在较好需求及买油抛粕套利解锁下升至18 年以来高位,对连豆粕走势有所提振。

    此外,在近几日油脂高位回调后,市场对低估值的豆粕兴趣增加,利用油粕比套利对冲宏观扰动的情况也在增加,油粕比继续从高位回落。

    在前期只有持续零星销售后,近几日中储粮在华东出现较大量成交,部分声音开始担忧豆油不收储,但从目前的豆油基差、豆棕价差及盘面走势来看,可能只是市场又在给下跌找理由。虽然目前三大油脂基本面暂时看不到明显短板,但前期资金推涨力量较强,或早已令其估值偏高。在投机资金净多头持仓升至高位后,市场情绪及资金流向对盘面的影响更是占据主导,导致短期油脂单边波动较大,继续关注情绪及资金动向,长假前操作以谨慎短线为主。(石丽红)