神州数码(000034):“芯”潮“鹏”湃 神州鲲泰打造云+鲲鹏新动能

类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:郝彪/王紫敬 日期:2020-09-25

事件:2020 华为全联接大会上神州数码发布神州鲲泰系列产品,并与华为在云和鲲鹏产业达成全面深化战略合作的共识;9 月12 日中国联通采购与招标网发布《2020-2021 年中国联通通用服务器集中采购项目中标候选人公示》,神州数码旗下全资子公司中标1.95 亿元。

    投资要点

    自主品牌打造全产品条线:神州鲲泰的产品发布内容包括终端产品、服务器产品、软件定义存储和云计算,以及应用服务器和大数据相关产品,产品条线完整,覆盖了华为泰山的主要应用领域,其中服务器有四大类别十一款,包括了单路服务器,双路服务器,四路服务器到AI 服务器,可以满足从边缘计算到数据中心,从根存储到核心应用等各种场景。鲲泰是神州数码的自主品牌,在设计和制造上可以充分发挥鲲鹏算力,推动完整的行业生态,逐渐具备从服务器到中间件到通用解决方案再到全面算力平台的能力,加速鲲鹏产业在信创领域生态建设。

    重要行业客户态度乐观,神州鲲泰实现突破:在产品正式发布前,神州鲲泰系列产品就已在多个行业实现营销突破及产品交付。目前,厦门超算中心二期扩容项目,已采购并使用神州数码厦门生产基地生产的神州鲲泰服务器。近日,中国联通采购与招标网发布的《2020-2021 年中国联通通用服务器集中采购项目中标候选人公示》显示,神州数码旗下全资子公司成为该项目标包4 中标候选人之一,代表着公司自有品牌服务器业务自主创新能力获得了行业认可。在华为被美国限制后,各重要行业客户仍然采购鲲鹏设备,体现了对鲲鹏芯片供应链的乐观态度。预计神州数码旗下产品会陆续中标各重要行业机构客户的集中采购项目。

    大华为战略为公司业绩保驾护航:此次发布会上,神州数码与华为再度签署战略合作协议,神州数码将与华为在全球范围内就数字化转型、云计算、人工智能、MSP、数据服务、鲲鹏计算产业生态等方面展开合作。

    在云及数据服务方面,神州数码将依托自身云管理服务能力与华为云打造联合解决方案,为客户提供专业云管理服务,聚焦但不限于汽车、零售等优势行业,展开联合拓展。华为云是华为发展的重要战略方向,在资源倾注下未来将实现快速发展,神州数码作为核心合作伙伴有望最为受益,进而强化公司MSP 业务每年保持翻倍增长的预期。

    盈利预测与投资评级:受美国制裁华为影响,我们下调公司20-22 年净利润至7.33/11.09/15.98 亿元,分别对应21/14/10 倍PE。根据IDC 数据,MSP 行业未来5 年复合增速超过55%,公司作为国内MSP 行业龙头每年保持翻倍增长,与华为云的进一步合作将强化云业务逻辑。此外公司信创业务已经形成订单,明年重要行业信创铺开有利于鲲鹏生态建设,神州数码作为华为的核心合作伙伴有望放量,维持“买入”评级。

    风险提示:鲲鹏产业链推进不及预期、云业务不及预期。