煤焦钢月报:终端需求不及预期 黑色金属承压运行

类别:金融工程 机构:宝城期货有限责任公司 研究员:—— 日期:2020-09-25

钢材:从成材端库存压力来看,由于目前螺纹钢表观消费量较今年高点下降明显,预计需求情况难有明显改观,四季度螺纹钢库存压力持续存在。热卷需求已经回升到去年同期水平,但是库存也要比去年同期高,同时考虑到海外经济形势,出口需求也不会明显好转,热卷库存也难以大幅下降。在供给高位、库存高位及利润低位的情况下,钢厂后期减产保价的可能性较大,预计钢价将继续承压运行。

    铁矿石:强劲需求、品种结构性问题和期价深度贴水是支撑前期矿价上行主要逻辑,但旺季成材走弱使得钢厂利润显著收缩,且高炉产能利用率已处于高位,加之季节性限产将至,矿石需求端利好效应趋弱,相反矿石供应持续高位,基本面持续走弱,使得矿价仍易承压走弱,但考虑到铁水产量维持高位,终端消耗强劲,加之期价深度贴水,下行驱动有所减弱,中期走势仍会跟随成材为主,静待节后成材表现指引。

    煤焦:近期在焦炭价格稳中偏强的情况下,焦煤现货市场情绪回暖,旺季期间钢铁产业链自下而上对于原料需求有支撑。目前焦企暂无销售压力,且在高炉开工高位的情况下,焦炭总体供需维持紧平衡格局。不过随着钢材库存压力持续施压,加之钢厂利润处于低位,焦炭的利润处于相对高位,从中期来看,煤焦期价面临下跌的压力。