电魂网络(603258)：《梦三国》十周年庆增厚基本盘 《X2》定档迎二次元手游新突破

　　一、事件概述

    　　电魂网络主力游戏《梦三国OL》将于9.26 日迎来十周年大庆，重磅活动推出有望刺激流水增长。重点二次元手游《解神者：X2》已基本完成修改，定档10 月22 日上线。

    　　二、分析与判断

    老端游业务保持稳定，周年大庆催化业绩表现《梦三国OL》十周年大庆将于9 月26 日正式开放，官方推出了定制的十周年短片与大量的线下见面会回馈玩家，届时同样会推出大量礼包活动刺激流水。当前官网的活动参与积分达到了990 万+，活动积分主要来自于玩家签到与老用户召回，官方借十周年大庆再次吸引玩家回流，延长游戏寿命。《梦三国手游》也宣布同期复刻周年庆活动，双端同时发力。看好《梦三国OL》持续稳住公司基本盘。

    新作手游推出在即，公司品类有望突破

    　　二次元游戏《解神者：X2》基本完成修改，针对前期争议的人物剧情做出了较大的删改，把主要相关剧情转移给了其他评价较高的角色。重新梳理了剧情结构优化了文案，提升了玩家的参与感。目前TAPTAP 预约75 万+，B 站游戏中心预约85 万左右。当前已经启动了新的玩家先锋团测试，预计10 月22 日全平台上线。

    　　复古武侠手游《我的侠客》预计Q4 上线。目前TAPTAP 上预约40 万+，评分8.6；官网预约人数超过100 万+。游戏获得汉家松鼠、半瓶神仙醋等同类游戏制作人免费角色授权，看好游戏上线后扩大复古武侠用户群体。

    　　Roguelike 游戏《元能失控》已拿到手游版号，当前TAPTAP 评分9.0，预约人数12 万+。

    　　预计后续将会先上架PS4 平台，预计明年春季上线。

    　　DC 授权的MOBA 游戏《巅峰战场》已经拿到国内版号，之前已经进行过一轮测试，明年有望上线。看好电魂网络手游业务逐步突破，注入新增长动能。

    　　三、投资建议

    　　我们预计公司2020-2022 年能够实现每股收益1.77、2.87、3.73 元，对应PE 分别为23X、14X、11X。我们看好公司目前端游的流水持续性叠加新游上线增厚公司业绩，维持“推荐”评级。

    　　四、风险提示：

    　　新游未如期上线，游戏流水不达预期，海内外游戏政策监管风险。