有色金属日报

　　【策略观点】

    　　周四铜市继续下跌，日盘位于低位波动。本周铜市重心下移，宏观氛围转弱给市场压力，这包括北半球第二波疫情来袭，欧美服务业开始受到影响，对经济放缓担忧增加，中美关系恶化、美国大选面临交接失控风险，美元避险需求显现。在9月初反弹以来，美元指数已经回到94.632的位置，此价位是否被突破成为后面铜价是否会打开下行空间的参考。回到铜市来看，周四铜价下跌幅度较大，市场有消费买盘出现，但节前备货并不明显，近期市场对节后消费不乐观，企业接货意愿不强，相反有减少库存的倾向，我们倾向于铜价仍处于回落阶段，交易上空头操作。

    　　本周欧洲疫情反弹造成通缩担忧，美联储主席及多位官员露面发言均未释放进一步宽松信号，美元走强而商品延续弱势，沪铝跌破万四下破8月以来的震荡区间。铝锭社会库存本周继续下降2万吨，但从下游反馈来看消费旺季表现不佳，随着供应稳定增加市场压力逐渐体现。铝破位下跌后趋势向弱，但现货升水拉大到250元以上使得沪铝仍存阶段性反弹可能，建议暂时观望。

    　　沪锌开始测试60日均线，现货锌价下调300元至19500元/吨，对交割月、主力合约升水走扩到170、405元/吨，同时钢联库存较周一减少9800吨跌至12.52万吨，前期受环保影响大的天津降库显著。伦锌盘中走出9月以来调整新低，尝试跌向2350、60日均线。锌价中期基本面宽幅震荡，操作上高抛低吸为主，暂时观望。

    　　沪铅相对抗跌，延续振荡，现货铅价跌幅有限，精废价差持平在225元/吨。10月合约持续减仓，期货仓单相应减少到12352吨，0-1价差仍在300元以上。维持铅价反弹看法，但沪铅指数反弹幅度易在1.53-1.55万间受限。

    　　周四沪镍盘面震荡偏弱，上方继续承压。市场仍然受到宏观情绪影响，不锈钢市场现货交投不温不火也给市场一定压力。需求端不锈钢消费区若，库存目前出现累积，不锈钢端不断施压至原料环节，原生镍后期消费不乐观。再加上印尼方面供应压力尚存，镍价上方承压明显，建议空单可暂持。

    　　不锈钢昨日盘面价格反弹后，今日震荡运行，市场成交情况表现一般，下游的节前备货情绪并不明显，现在价格持稳，正常出货。国庆假期节前期间市场普遍认为价格以持稳为主， 波动变化不大。考虑到市场多看弱四季度不锈钢终端消费，社会库存开始累积，不锈钢价格或继续承压，继续维持偏空思路。