老百姓(603883)：腾讯受让公司股权 持续深化战略合作

　　本报告导读：

    　　林芝腾讯受让控股股东减持股权，有望通过在互联网领域的领先技术和平台优势，赋能“新零售”业务，助力公司实现跨越式发展。

    　　投资要点：

    　　维持增持评级。公司公告林芝腾讯受让公司1.07%股票，继续在多方面深化合作。公司2020H1 保持稳健增长，下半年有望通过扩张门店以及积极承接外流处方延续稳健增长。维持2020-2022 年预测EPS1.56/1.89/2.30 元，考虑板块估值水平提升，参考可比公司估值，给予2021 年PE52X，上调目标价至98.28 元，维持增持评级。

    　　腾讯受让公司股权，凸显对公司未来发展信心。林芝腾讯通过大宗交易方式受让控股股东减持的437.34 万股股票，占公司总股本的1.07%。成交价为73.51 元/股，高于此前定增方案的70.34 元/股，凸显腾讯对公司未来发展信心。减持完成后，控股股东老百姓医药集团持股比例为30.94%，现有其他投资者股权未被稀释。

    　　继续深化全方面合作，推进智慧新零售。公司各项业务正常经营，签订《战略合作补充协议（二）》与腾讯继续深化全面业务合作，基于公司领先的线下门店网络布局及管理能力，借助腾讯丰富的互联网产品经验、传播渠道及创新技术能力，通过线上线下融合推进“智慧零售”，不断促进公司业务收入增长和品牌价值提升。

    　　疫情助力互联网医疗发展，公司率先布局有望抢占先机。疫情培养客户线上问诊及购药习惯，配套政策不断完善，对互联网医疗的发展具有加速推动作用。公司率先与腾讯展开深度合作，有望在未来行业变革中抢占先机，更具战略意义，助力实现跨越式发展。

    　　风险提示：门店拓展进度不及预期，门店整合效果不及预期。