钢材期货日报

类别:金融工程 机构:方正中期期货有限公司 研究员:汤冰华 日期:2020-09-24

期螺再次下探前低,2101 合约盘中跌破3500 元后尾盘反弹并小幅收涨。宏观情绪波动仍大,美元持续上涨使商品整体承压,期螺近两日相对抗跌,现货日间小幅走弱,地区分化,刚需平稳,建材日成交量在21 万吨之上,商家仍在积极出货,从水泥价格表现看,下游施工稳定,螺纹实际需求并不差,只是环比回升低于预期,在产量及库存均较高的情况下,需求预期转弱导致市场对减产预期增强,期货已交易此逻辑,但现货尚未看到,需关注本周产量数据。由于此轮下跌是预期和现实共同作用的结果,因此螺纹再次走强也需要看到两者同步转好,即去库速度加快和地产新开工增速再次回升,从时间上看,节前现货需求有望逐步改善,但偏弱预期影响备货热情,而地产预期转好则需要等到国庆后一周公布地产数据,在此之前宏观很难提供利多支撑。01 合约贴水扩大,但幅度低于过去三年同期,因此单纯从修复贴水角度难以形成盘面向上驱动。在跌破电炉谷电成本后,若废钢继续下跌至2200 元附近,即2018 年以来偏低位置,则电炉平电成本大约降至3420 元,在节前需求持稳且节后存在回升空间的情况下,当前盘面跌至此价格的可能较小。综合看,在旺季去库需要减产配合的情况下,螺纹上方压力明显增大,国庆后需求若回升不明显则将延续弱势;而节前大跌后,由于刚需仍在,因此下行空间收窄。操作上,01 若能反弹至3620 之上,仍可尝试空配;而短多则关注再次下探后的机会,同时要轻仓参与。