镍及不锈钢日报

类别:金融工程 机构:方正中期期货有限公司 研究员:杨莉娜 日期:2020-09-24

镍价震荡整理为主,因美联储一委员对加息前景的偏鹰派表述以及英国因疫情管控趋严,美元指数偏强运行,有色金属承压,镍价继续偏弱整理。菲律宾镍矿石价格偏强,港口库存因到货增加有所回升。近期调整后不锈钢厂调降自身报价同时,也调降了对镍铁的招标报价,但因矿石支持,镍铁报价坚挺较电解镍升水,电解镍逢低交投有改善。从供需来看,近期电解镍国内外库存震荡略降,LME 贴水收窄,显示实货需求转好,国内现货需求在价格下跌后出现一定改善,内外盘倒挂进口窗口缺乏,进口节奏缓慢。不锈钢期货企稳略修复,现货波动较小持稳节前促进成交为主,后续继续需要动态关注需求承接和库存变化,高排产带来的累库忧虑继续增加并已经在佛山库存上有显示,无锡相对变化较慢,但仓单也在进一步有增加。镍豆溶解硫酸镍需求短期改善了镍豆需求,硫酸镍价格持稳。

    操作建议:

    LME 镍价回升至14500 美元附近整理。镍201111.3 万元附近暂时偏弱整理,反弹乏力。关注汇率变化,美元指数及黑色系进一步带动。不锈钢ss2011 料会在13800-14200 元间震荡延续。

    如果从更长时间维度来思考,对比2003 年公共卫生事件的有色金属表现,大宗商品短期受情绪冲击影响较大,镍作为有色中波动性最大的品种,对于这种系统性冲击的反映也最为剧烈,下跌幅度最大,但短期影响为主,情绪宣泄过后,反弹开始镍也是反弹急先锋。在当时来说,在镍上的反映,情绪影响大于实质影响。由于非典后国内经济迅速恢复,实际需求并未受到太多影响,因此整体对镍影响有限。

    当前的情况虽然类似但逐渐有所不同,反映短期的情绪冲击,此后市场可能会在反复的波动中,继续评估对于需求预期的影响变化。目前来看,国内复苏情况稳健,国外也在弱复苏,但出现反复的可能性依然存在。国内外复苏预期延续,但疫情形势依然不容乐观,可能影响国外复苏节奏。美联储公布利率决议,政策声明及经济预期显示进一步货币宽松可能性下降,那么市场焦点将转向财政政策,阶段来看,美元指数跌势放缓转向震荡,甚至阶段可能反弹,对有色边际支持转弱。而人民币升入6.8 以内后也有一定的修整意愿,总体大方向上仍可能会是升值,但节奏或有变化。