棉花棉纱日报

　　一、 行情主要观点

    　　2020 年9 月23 日，棉花主力合约报12820，跌0.47%，棉纱主力合约报19520，跌0.59%。

    　　棉花继续维持弱势震荡行情，短期成本位12800 附近支撑较强。短期棉花有所企稳，但回升幅度料有限。随着新棉花年度的到来，各地的籽棉采摘工作也陆续开始进行。9 月，中国棉花协会对全国13 个省市及新疆生产建设兵团2218 个定点农户进行棉花采摘及交售情况的调查。调查结果显示：截至9 月15 日，全国棉花进入裂铃吐絮期，采摘进度为3.75%，同比慢3.14 个百分点；交售进度为0.23%，同比慢0.92 个百分点。全国棉花平均交售价为5.87 元/公斤，同比上涨1.56%。随着下游消费的缓慢恢复，棉花现货报价呈稳定上升趋势，部分人士看好后市行情，2020 年新疆大部分地区天气适宜棉花生长，棉花长势和单产预计比去年有所提高，短期期货价格较低，具有一定上行空间。但下游消费弱势情况难改，预计中期内仍将维持震荡行情。建议在01 合约13000 上方逢高做空为主。

    　　期权方面，波动率继续回落，维持在19%附近。棉花震荡行情难改，预计波动率仍然有一定的回落空间。中长期可以采用诸多波动率的策略。短期依然以备兑策略或者是牛市价差策略为主。