菜粕期货及期权日报

类别:金融工程 机构:方正中期期货有限公司 研究员:侯芝芳 日期:2020-09-24

  菜粕期价日内跟随CBOT 大豆期价高位调整。菜粕市场目前主要影响因素在于CBOT 大豆期价以及生猪产能恢复。近期美豆产区天气较为平稳,单产忧虑对市场的推涨动能减弱,阶段性利好兑现之后,短期CBOT 大豆期价或高位调整,不过美豆出口表现较好以及拉尼娜干扰下,美豆出口以及南美天气仍然存在一定的炒作空间,CBOT 大豆中期看涨预期仍然不变;豆粕市场来看,中美贸易关系近期表现较为平和,对市场的扰动略有减弱,不过并未消失,大豆进口有序推进,整体到港较高拖累现货市场,不过下游生猪产能延续恢复态势对需求的提振也在逐步增强,目前对豆粕四季度维持供需边际改善预期;菜粕自身来看,水产养殖逐步进入淡季,不过由于油菜籽进口政策影响,其进口量难以出现大幅度增长,库存进入低位抵消淡季影响。

      整体仍然维持前期观点,菜粕走势主要追随豆粕为主,考虑美豆市场利多延续的背景下,菜粕短期以回调看待,中期继续维持震荡上涨判断。操作方面建议低位多单逢高减持,未入场者以回调做多思路为主,期权方面建议谨慎持有买入行权价为2300 的看涨期权。