化工策略日报:原油跌后企稳 化工跟随企稳反弹

类别:金融工程 机构:中信期货有限公司 研究员:胡佳鹏/李青/黄谦/颜鑫 日期:2020-09-24

夜盘原油止跌反弹,压力继续缓解,短期信心有所提振,不过目前化工品边际供需环比前期有所转弱,需求支撑边际下降,支撑略显不足,但由于库存压力不大,下跌仍可能刺激需求弹性,化工部分品种或企稳弱反弹。

    板块逻辑:

    近期国际油价跌后反弹,短期信心有所提振,改善前期的化工边际供需转弱迹象,且价格近期较大幅度回调后,也或在一定程度上刺激了部分需求弹性,短期止跌后不排除阶段性反弹的可能性。分品种去看:塑料、PP、PVC 中上游都去库相对较好,基本面依然较好,显性库存偏低,原油企稳后可能会有一些需求回补支撑,不过随着新产能释放的临近,中长期偏弱预期或不变,其中PP 压力或最大;苯乙烯边际供需存改善预期仍存,9 月去库概率较大,尽管盘面升水偏高有所对冲,但随着原油企稳反弹,盘面仍有走强可能;尿素工厂库存低位,但印标利多兑现后,国内交易重心回到国内弱势供需面上,近期表现偏弱;MEG 和PTA 基本面偏弱,全产业链库存都偏高,且全产业链利润都差,不过由于利润偏低,近期上游工厂检修有所增加,叠加需求旺季预期,阶段性支撑有所增强;甲醇近期边际供需逐步好转,传统需求逐步回升,MTO 需求存在超预期回升情况,而海外供应再次出减量,因此近期甲醇表现仍相对偏好。

    单边策略:短期仍回调偏多对待为主,但仍有一定分化01 合约对冲策略:PP-3*MA01 价差短期仍有扩大预期,等待再次缩窄预期,继续关注多TA 空MEG 机会

    风险因素:原油继续大幅下跌,旺季需求兑现不足