电力能源行业深度报告之四:一次设备行业配网投资是重点 国企改革给行业增添变数

类别:行业 机构:英大证券有限责任公司 研究员:国汉芬 日期:2020-09-23

行业逻辑:

    在高压设备领域,厂商之间已形成寡头垄断格局,行业龙头优势明显。行业排名前4的公司市场占有率基本都在50%以上。除主变压器和避雷器外,行业龙头市场占有率均超过20%。

    中压设备生产厂商多,主要设备中标厂商均在100家以上。市场集中度不高,排名前十的厂商市场占有率均不足40%。中压设备市场竞争激烈,上市公司增收不增利。

    在国网主设备招标中,直属装备制造企业市场占有率处于领先地位。9月17日国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,要求加快电网企业剥离装备制造等竞争性业务。国常会的决议引发各方无限遐想,决议执行效果还有待时间检验。装备制造单位如果从国网剥离,一次设备市场格局将发生深刻变化。

    市场展望:

    特高压:特高压建设高峰已经结束,交流特高压短期很难突破《我国未来电网格局研究(2020年)咨询意见》(中工函〔2018〕25号)的限制;直流特高压储备项目有限,“十四五”特高压投资将大幅缩减。

    主网:新一轮电力体制改革开启后,提高电网运行效率的要求不断升温,随着监管政策的逐步落实,虽然变电容量还将小幅上升,但主网投资将更加谨慎。

    我们估计“十四五”期间主网投资规模大概率维持“十三五”同期水平不变。

    配电网:以重点城市为中心的都市圈迅速发展,带来三产和居民生活用电需求的大幅提升,5G、数据中心、云计算、电动汽车等新基建成效逐步显现,提升核心城区负荷密度,都市圈内配网建设改造投资将保持一定规模增速;2010年以来,国网已累计投入10826亿元用于农网建设,但城农网之间的差距仍然很大。

    在国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局背景下,扩内需、补短板将成为“十四五”发展重点,我们估计未来农网投资将继续加大。