铁矿石周报:钢厂降低入炉配比后利润也已接近亏损

类别:金融工程 机构:紫金天风期货股份有限公司 研究员:李文涛 日期:2020-09-23

海外第二轮疫情爆发,本已恢复至往年低位的海外铁矿石到港量开始下滑。我国铁矿石到港量维持高位,9月20日路透我国铁矿石7日移动平均到港量为354万吨/天,周环比增12.5%,月环比增3%,同比增30.4%,增量来源于澳洲矿。9月15日我国铁矿石压港量为2259万吨,较上周下滑了209万吨,较9月初下滑了384万吨。唐山封港三天略有影响,大部分港口卸货效率有所提升,在到港量维持高位的情况下,压港量在逐渐下滑。

    近期铁矿石现货价格开始受到螺纹钢负反馈下跌,以PB粉为代表的主流中高品澳粉价格大幅下滑,9月21日山东地区成交价已跌至900元/吨以下。PB-超特粉价差快速收窄,目前价差为95元/吨,较上周下滑22元/吨,较上月下滑107元/吨,同比下滑25元/吨,处于历史同期最低值。改配矿后的华东螺纹钢利润为48元/吨,较上周下滑44元/吨,利润在快速收窄。且PB粉为主配矿的螺纹利润依然亏损,市场已无性价比。

    1)旺季初期钢厂不愿主动减产,但目前实际需求并不能覆盖目前的钢材产量,持续累库将迫使钢贸商主动去库从而打压钢材价格倒逼钢厂减产,目前三线民营钢厂已逐渐悲观,唐山钢厂在降低原料采购量,焦炭第三轮提涨也未落地,若钢价再下滑50元/吨,三线民营钢厂将大概率减产,低利润产量出清后,若降库恢复旺季常态,钢价才能企稳止跌。2)需求猛增至钢材正常降库。