钢铁行业周报:假期临近 补库需求有望带动钢价反弹

类别:行业 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:孟祥文/郦悦轩 日期:2020-09-23

  本期投资提示:

      废钢价格下跌带动短流程钢厂开工率有所回升,钢材产量小幅增加;库存方面,钢材总库存降幅小幅扩大,其中社库止增转降,显示库存压力小幅缓解;建材终端需求方面,前半周有所恢复,后半周再次回落,整体需求表现尚未达到市场对旺季需求的预期,加之本周地产新开工面积当月同比增速大幅回落,带动市场对后期地产对钢材需求拉动的担忧,钢材价格进一步回落。临近双节,终端或出现集中补货行为,有望带动钢价反弹。

      普钢方面推荐低估值标的华菱钢铁。特钢方面推荐穿越周期,业绩稳定的中信特钢,同时关注高温合金标的ST 抚钢。

      重要信息回顾:

      钢材产量环比有所增加。本周螺纹、线材、热卷、冷卷、中厚板及五大品种钢材总产量周产量变化+0.29%、+0.96%、+0.52%、+0.17%、-0.32%、+0.37%至373 万吨、165万吨、339 万吨、81 万吨、140 万吨、1097 万吨。废钢价格下跌,带动短流程开工率增加,后期钢材产量仍旧会受到区域性环保限产政策的阶段性扰动。

      钢材表观需求环比小幅提升。除热卷、冷卷表观消费量有所下降,螺纹、线材、中厚板表观消费量均出现回升。本周螺纹、线材、热卷、冷卷、中厚板及五大品种钢材需求变化+2.58%、+2.11%、-2.35%、-1.01%、+0.68%、+0.65%至388 万吨、168 万吨、330万吨、138 万吨、138 万吨、1106 万吨。后期钢材产量或受到环保限产因素扰动,且节前终端采购有望回升,钢材表观需求有望回升。

      钢材总库存降幅扩大。本周热卷、线材、中厚板总库存有所累积,螺纹总库存小幅回落。

      本周螺纹、线材、热卷、冷卷、中厚板总库存分别变化-1.23%、1.44%、2.46%、-1.01%、0.93%至1236、235、403、138、203 万吨。双节临近,终端采购或将加强,库存有望进一步下降。本周钢材产品加权价格变动-0.51%至4113 元/吨。

      外矿价格下跌。外矿供给端,上周北方六大港口进口矿到港量1312.3 万吨,环比变动+14.3万吨。国产矿供给,国产矿山企业产能利用率68.4%,环比变动-1.3 个百分点;需求端,本周高炉开工率变化-0.26 个百分点至90.63%,高炉产能利用率变化-0.06 个百分点至94.25%。截止9 月18 日,本周进口PB 粉矿61.5%、唐山铁精粉66%分别变化-1.82%、-0.73%至915、947 元/吨。当前铁矿石港口库存仍处于同期低位,对矿价有一定支撑。

      焦炭价格持平,废钢价格回落。供给端,全国焦企产能利用率77%,环比变动-0.7 个百分点;100 家样本钢厂焦炭库存-0.07 天至15.5 天。截止9 月18 日,山西焦炭、主焦精煤分别变化0.00%、0.00%至1880、1390 元/吨。另外废钢、硅铁价格分别变化-1.20%、0.00%至2878、5700 元/吨。

      吨钢毛利下降。本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化-30、-19、-30、-18、-20 元至105、384、100、172、57 元/吨。 短期仍未看到利润转好的现象,吨钢利润或将维持低位运行。

      风险提示:秋冬季节疫情反复,下游开工受阻,带动钢材需求大幅回落。