利率债市场周报

类别:债券 机构:中天证券股份有限公司 研究员:宿营 日期:2020-09-23

  公开市场情况

      本周,央行进行了4800 亿元逆回购操作,逆回购到期6200 亿元,公开市场逆回购净投放资金-1400 亿元。MLF 投放资金6000 亿元,到期资金2000 亿元。国库定存到期资金500 亿元。未来一周逆回购到期4200 亿元,自然净回笼资金4200 亿元。

      货币市场情况

      本周,货币市场利率多数上涨,资金面先松后紧。 SHIBOR利率整体上涨,隔夜涨63.7BP 至2.1%,7D 涨7.1BP 至2.23%,1M 涨4.5BP 至2.61%;银行间市场质押式回购利率多数上涨,隔夜涨74.81BP 至2.26%,7D 涨45.52BP 至2.64%,1M 跌9.86BP至2.67%;上交所质押式回购利率方面,隔夜涨121BP 至3.29%,7D 涨96.5BP 至3.25%,28D 涨30.9BP 至3.06%。

      本周,货币市场回购交易成交总金额162851.39 亿元。其中,银行间债券市场成交金额103568.12 亿元,占比63.6%,上交所成交金额53304.51 亿元,占比32.73%,深交所成交金额5978.75亿元,占比3.67%。同业拆借成交金31515.26 亿元,加权平均利率为1.79%。

      本周,银行间市场质押式回购加权平均利率为1.86%,买断式回购加权平均利率为1.93%。

      本周债券一级市场发行金额为14719.27 亿元,较上周的13613.2 亿元小幅增加。

      从发债结构来看,周发行金额占比排名前三的品种是同业存单、金融债和地方政府债,占比分别为34.79%、18.46%和15.38%。

      从发行期限来看,利率债(国债、地方政府债、同业存单和金融债)周发行金额占比排名前三的期限是3M-9M、9-10 年和1-3M,占比分别为22.89%、22.66%和17.17%。

      本周一级市场发行利率债(国债、地方政府债、同业存单和金融债)853 只,发行金额12213.66 元,到期金额8184.28 亿元,净供给4029.39 亿元。其中,国债发行4 只,发行金额2112.2 元;金融债发行55 只,发行金额2716.8 亿元,同业存单716 只,发行金额5121.3 亿元,地方政府债78 只,发行金额2263.36 亿元。

      本周发行国债2112.2 亿元,到期1926.6 亿元,净供给185.6亿元;发行政策性金融债1248.8 亿元,到期150 亿元,净供给1098.8 亿元;发行同业存单5121.3 亿元,到期4355.6 亿元,净供给765.7 亿元。

      本周,国债招投标利率为3.03%;政策性金融债发行利率为3.39%;同业存单发行利率为2.92%;地方政府债招投标利率为3.66%。

      利率债二级市场情况

      本周关键年期国债收益率多数下行。1 年期国债收益率较上周上行1.24BP 至2.61%,3 年期国债下行7.92BP 至2.83%,5 年期国债下行6.61BP 至2.97%,7 年期国债下行2.04BP 至 3.17%,10 年期国债下行1.84BP 至 3.12%。

      本周关键年期国开债收益率多数下行。1 年期国开债收益率较上周下行0.68BP 至2.8%,3 年期国开债下行5.89BP 至3.25%,5 年期国开债下行5.84BP 至3.43%,7 年期国开债上行8.37BP 至3.66%,10 年期国开债上行0.02BP 至3.68%。

      期限利差:多数收窄

      银行间国债方面,期限利差整体收窄。其中,3 年期国债与1 年期国债期限利差收窄9.16BP 至22BP,5年期国债与 1 年期国债期限利差收窄7.85BP 至36BP,7 年期国债与 1 年期国债期限利差收窄3.28BP 至56BP,10 年期国债与 1 年期国债期限利差收窄3.08BP 至51BP。

      银行间国开债方面,期限利差涨跌不一。其中,3 年期国开债与 1 年期国开债期限利差收窄5.21BP 至45BP,5年期国开债与 1 年期国开债期限利差收窄5.16BP 至63BP,7 年期国开债与 1 年期国开债期限利差扩大9.05BP 至86BP,10 年期国开债与 1 年期国开债期限利差扩大0.7BP 至88BP。

      银行间国开债方面,各品种信用利差整体扩大。其中,3 年期国开债信用利差扩大2.03BP 至42BP,5 年期国开债信用利差扩大0.77BP 至46BP,7 年期国开债信用利差扩大10.41BP 至49BP ,10 年期国开债信用利差扩大1.86BP 至57BP。

      本周,债券市场现券交易成交总金额59881.56 亿元。其中,银行间债券市场成交金额58206.17 亿元,占比97.2%,上交所成交金额597.37 亿元,占比1%,深交所成交金额1078.03 亿元,占比1.8%。

      本周,债券市场利率债(国债、地方政府债、同业存单和金融债) 成交总金额52863.42 亿元。其中,国债成交金额11970.32亿元,地方政府债成交金额4094.43 亿元,同业存单成交金额14734.95 亿元,金融债成交金额22063.72 亿元。