金属期权日报:铁矿石延续空头趋势 卖出虚二档看涨期权策略

类别:金融工程 机构:五矿期货有限公司 研究员:卢品先/王一星 日期:2020-09-23

  铜:欧洲部分国家疫情反弹并可能再次封锁,欧美股市下挫,美元大幅回升,贵金属、有色金属回调,昨日伦铜收跌2.43%至6683美元/吨,沪铜主力收至51500元/吨。产业方面,LME铜库存环比减少475至78425吨,注销仓单增加10500至43950吨,增量来自欧洲和北美仓库,Cash/3M升水缩至27美元/吨。国内方面,上海地区现货升水小幅下调至50元/吨,盘面上行抑制下游消费,市场买盘清淡,出货困难。进出口方面,昨日现货铜进口亏损扩至800元/吨,3月期进口亏损530元/吨。废铜方面,昨日精废价差至1880元/吨,废铜价格相对坚挺而废铜杆价格跟涨乏力,显示铜杆消费较为疲弱。价格层面,海外疫情加剧对市场情绪打压较大,如果更多国家进入二次封锁,铜价向下压力将增大;在此之前,我们认为在中美紧张关系边际缓解,及国内长假前下游备货预期下,铜价下方支撑仍强。今日沪铜主力运行区间参考:51000-52500元/吨。

      贵金属:美联储公布9月议息决议,将基准利率继续维持在接近零的水平,美国财政刺激法案谈判受挫,欧洲疫情恶化引发避险情绪,美国经济数据反弹幅度超预期,表现相对强于欧洲,十年期美债收益率有所回升,美元大涨;贵金属大幅回调,白银暴跌,截至9月8日黄金基金净多有所回升,白银基金净多小幅下降,黄金基金净多处于偏高位置,白银净多处于中性位置;美联储修改政策框架,低利率将持续,疫情在欧美部分地区再次爆发,欧美政府继续推动财政与货币宽松直至经济复苏,欧洲复苏基金协议达成,中期而言美元贬值预期仍存,美国名义利率将保持低位,通胀预期会继续抬升,实际利率仍有深度下降空间,以上因素是贵金属中期进一步上行的基础,短期来看,随着经济数据强劲复苏,长端美债收益率有逐步反弹趋势,美元反弹动力强劲,加上近期宽松预期落空,多重利空因素或将引发贵金属继续向下调整,建议短期观望或逢反弹抛空,压力位黄金1960,白银26.5,消息面关注美国大选、美联储动向、国际贸易局势等。

      铁矿石:钢联数据显示,上周进口铁矿库存为11492.81万吨,较上周增36.36万吨;日均疏港量317.60万吨增3.7万吨,在港船舶数量下降23至142条,近期铁矿石压港情况得到有效解决,压港船舶数据连续三周下降,为市场提供了较多现货资源。成材旺季需求迟迟不启动,房地产数据恢复不及预期,表需不及去年同期,叠加部分期现低价资源冲击成材市场,成材上行压力较大。夜盘由于欧洲疫情恶化,全球悲观情绪加剧,商品集体下挫,预计短期铁矿石01合约弱势运行,关注750支撑位,逢高抛空。

      (1)铜期权。铜期货合约延续三周以来的高位区间盘整震荡格局,下跌0.92%报收51780,期权隐含波动率大幅上升5.40%至24.90%;期权持仓量PCR回落至1.41。操作上建议,沪铜市场行情宽幅区间震荡,持有卖出宽跨式组合策略,若市场行情出现急涨或急跌,突破矩形区间上下限,则平仓离场,如:

      SC_CU2010_53000和SP_CU2010_51000.

      (2)黄金期权。黄金期货两周以来沿着20天均线60天均线窄幅波动,跳空低开大幅下挫,夜盘延续弱势,下跌2.21%报收406.90;期权隐含波动率大幅上涨6.30%至27.16%;期权持仓量PCR回落至0.95。

      (3)铁矿石期权。铁矿石期货形成M顶回落,维持空头下行趋势,下跌2.03%报收于772.50;期权隐含波动率上升0.33%至38.00%;持仓量PCR回落至2.87。操作建议,市场延续下行趋势,持有卖出看涨期权策略,卖出虚一档或虚二档,如:SC_I2101_780.

      (4)到期日提示。有色金属期权当月合约将于9月24日到期,剩余交易日2天。