地方政府债与城投行业监测周报:专项债发行近尾声多地筹谋 2021城投债净融资回升收益率多数下行

类别:债券 机构:中诚信国际信用评级有限责任公司 研究员:王晨/卞欢/汪苑晖 日期:2020-09-23

  本期要点

    要闻点评

    2020 年专项债发行接近尾声,发改委强调及早做好明年专项债项目准备工作。

    四川、湖北分别出台推进新型基础设施建设三年行动方案。

    上周,晋中市公用基础设施投资控股(集团)有限公司、北京市农业投资有限公司发布债券提前兑付本息公告,分别提前兑付8.46 亿元、6.30 亿元债券。

    上周,共有5 只城投债券推迟或取消发行。

    地方政府债与城投债发行情况

    地方政府债:上周,地方债发行规模小幅回落,共发行78 只,规模较前值减少630.75 亿元至2263.36 亿元,净融资回升390.91 亿元至1288.28 亿元。

      截至9 月18 日,存续期内地方债规模合计25.11 万亿元。发行结构仍以新增债为主,共发行1741.60 亿元,占发行总规模比例回落约2 个百分点至76.95%,其中,新增专项债回升419.04 亿元至1692.60 亿元,新增一般债回升31.48亿元至49 亿元,截至目前新增专项债完成全年限额的85.33%,新增一般债完成全年限额的87.99%;此外,再融资一般债462.49 亿元,再融资专项债59.27亿元。发行期限长期化趋势明显加强,10 年及以上期限占比较前值回升30 个百分点至83%。闽鄂两地发行数量居前列,福建省发行19 只、全部为新增债,湖北省发行17 只、新增债超八成。发行成本方面,各期限发行利率涨跌互现,一般债发行利率回落11.08BP 至3.67%、专项债发行利率回升11.03BP 至3.66%,重庆发行利率为3.83%、居各省首位;发行利差以收窄为主,一般债及专项债发行利差分别收窄2.08BP、1.02BP 至24.99BP、25.33BP,内蒙古发行利差为30.86BP、居各省首位。此外,上周新增专项债募集资金主要投向社会民生领域,占新增专项债发行总额的15%。

    城投债 :上周,城投债共发行101 只,规模较前值上升487.33 亿元至976.16元,净融资额由负转正,回升340.96 亿元至296.90 亿元;其中,基础设施投融资行业城投企业共发行90 只债券、规模合计844.66 亿元。截至9 月18日,存续期内城投债规模合计10.24 万亿元,其中,基础设施投融资行业城投债存量规模8.59 万亿元。从广义口径看,城投债发行成本以下行为主。其中,5 年期AAA 级城投债发行利率及利差下行幅度均最大,分别下行66BP、60BP 至6.17%、316BP。发行结构仍以非公开募集公司债为主,占比为30%,较前值回落3 个百分点,一般中期票据占比明显回升9 个百分点至14%;发行期限短期化趋势有所减弱,1 年及以下期限占比较前值小幅回落5 个百分点至36%;发行主体的信用资质较为稳定,发行主体级别以AAA 级为主,较前值回升17 个百分点至43%,AA+及以上级别城投债发行占比小幅回落2 个百分点至68%;此外,从区域分布看,共19 个省份发行城投债,江苏省发行数量仍居首位、共发行28 只,四川省发行利率与发行利差居首位、分别为6.4%、344.11BP。

    地方政府债与城投债交易情况

    根据公告信息,上周未有城投企业级别调整。

    上周,未有城投企业信用事件。

    地方政府债:上周,地方政府债现券交易规模共计4,094.43 亿元,较前值回落317.69 亿元;地方债收益率多数回升,整体平均回升幅度为3.15BP。

    城投债:上周,城投债现券交易规模为1959.69 亿元,较前值回落23.82 亿元;城投债到期收益率多数回落,整体平均回落幅度为2.38BP,3 年、5 年、7 年期限信用利差分别较前值走阔6.31BP、2.52BP、1.34BP。

    城投债异常交易方面:上周,上周共有17 个城投主体的17 只债券发生22 次成交净价偏离较大的情况,提示投资人关注相关债券风险。

    城投企业重要公告一览