能化产业链日报：油价偏弱震荡

L:双节备货短期有支撑

    1.核心逻辑：石化环比降4.5 万吨。宏观风险事件发酵以及对疫情二次爆发的担忧，商品价格普跌。基本面上。供应端逐渐恢复，需求农膜恢复缓慢，旺季特征不明显。石化库存处于历史中性偏高位置，且石化降价去库，价格受到压制。短期双节备货需求支撑价格，震荡修复。中长期偏空。

    2.操作建议：单边观望，LP01 价差观望。

    3.风险因素：油价，进口超预期等。

    4.背景分析

    PE 市场价格下跌，华北大区线性部分跌50 元/吨，高压部分跌50 元/吨，低压膜料部分跌50 元/吨；华东大区线性部分跌50 元/吨，高压部分跌50 元/吨。个别石化下调出厂价，多数维稳，挫伤业者交投信心，持货商跟跌报盘出货，下游接货意向欠佳，现货市场交易气氛有所转淡，实盘侧重商谈。华北地区LLDPE 价格在7350-7500 元/吨，华东地区LLDPE 价格在7450-7650 元/吨，华南地区LLDPE 价格在7600-7800 元/吨。

    美金市场价格部分松动，成交清淡。泰国某外商报盘免关税线性在970美元/吨，低压膜在 1000 美元/吨，11 月装。流通市场上，线性部分降5美元/吨，低压膜部分降5-10 美元/吨，其他品种价格稳定，成交清淡。受国际油价暴跌影响，今日期货弱势下行，市场交易氛围冷清。

    装置方面，投产情况：宝来石化8 月5 日正常开车，HDPE 装置产5831D，LLDPE 装置产7042；中化泉州二期HDPE 装置9 月 15 日投催化剂开车，成功产出低压注塑6080 粉料，预计20 号左右开裂解装置；万华化学近期线性将试车（产8320）；中科炼化据悉延迟至10 月开车。燕山石化LD装置9.16 停车。上海石化1PE 装置9 月18 日停车。延长HD、神华榆林LD 装置22 日短停。

    PP:双节备货，丙烯上涨价格有支撑

    1.核心逻辑：宏观风险事件发酵以及对疫情二次爆发的担忧，商品价格普跌。基本面上，投产供应逐渐兑现，但拉丝排产比例偏低。下游塑编、bopp、纤维注塑等有季节性转好，共聚需求走弱。且存在节前备货需求，成交环比转好。叠加丙烯和粉料价格上涨，成本端支撑明显，PP 预计价格节前震荡偏强。但石化去库放缓，四季度预期供增需减，中长期仍偏空。

    2.操作建议：单边观望，LP01 价差观望。

    3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。

    4.背景分析

    PP 市场窄幅整理居多，幅度在50 元/吨左右。石化厂价支撑稳定，贸易商心态尚可，报盘变动不大，下游接货意愿平平，实盘商谈为主。今日华北拉丝主流价格在8000-8150 元/吨，华东拉丝主流价格在7970-8250元/吨，华南拉丝主流价格在7900-8100 元/吨。

    美金PP 市场报盘震荡整理，期货震荡下行，现货成交放缓。美金货源因海外市场报盘少价高，业者谨慎挺价影响浓厚。拉丝主流报盘955-960美元/吨，注塑收盘955-980 美元/吨，共聚收盘980-1020 美元/吨。预计美金PP 市场报盘僵持整理。

    大唐多伦15 日左右重启。洛阳石化PP 老装置正在检修，预计9 月重启。兰州石化30 玩装置9.14 检修两天。中原石化PP 老装置（6 万吨/年）8 月1 日停，计划9 月19 日重启。

    V:库存低位，V 多单持有

    1.核心逻辑：供需面短期变化不大；国内电石市场依旧持稳为主，西北地区继续加强安全检查，电石市场依旧持稳为主：装置方面，10 月份之前，暂无新产能投放，供应压力相对较小；需求层面，房地产行业的韧性有望延续，而金九银十的到来将使得PVC 的需求得到进一步的提振；库存方面，社会库存去化仍然低位徘徊，库存压力有限，PVC 中长期走势偏强。

    2.操作建议：建议V01 多单继续持有，V01-05 正套持有。

    3.风险因素：出口不及预期，国际油价等。

    4.背景分析

    现货市场，生产企业报价保持坚挺，部分价格小幅上调，上周隆众样本显示生产企业去库较好，且受出口带动预售订单保持增长趋势，企业销售压力放缓；市场社会库存继续保持下降趋势，但分布不均衡，华东库存略增，华南则受到货及下游采购带动去库明显，下游终端节前备货低价采购较好。

    装置方面，检修变化不大，其中新疆天辰厂区20 日检修一周，节后天能厂区检修一周；芜湖融汇检修延期10 月恢复，乐山永祥停车至月底，盐湖镁业继续检修等。