海通证券研究所早报

　　重点报告推荐

    　　【金融工程专题报告】分享科技红利，“指”击科创板——工银瑞信科创ETF投资价值分析。

    　　债券

    　　攻守兼备，稳中求胜——2020 年四季度可转债策略。行情回顾：乘势而上，高位震荡。供需情况：发行提速，需求旺盛。条款情况：赎回潮再现，不赎回频发。部分转债公告区间内不赎回，一定程度稳定预期，但赎回条款的博弈难度可能加大，未来不赎回或成为常态。下修和回售较少。触发有条件回售的也不多，未来一年内多只转债将进入回售期，部分转债有回售压力，可关注回售-下修博弈，但依然需要注意可能存在的信用风险。转债策略：权益有望进入慢牛。

    　　关注偏周期行业。攻守兼备，稳中求胜。

    　　行业与主题热点

    　　银行：超额MLF 缓解中期流动性。 MLF 连续超额投放，银行中期流动性有望缓解。我们认为由于监管要求对结构性存款的压降，导致银行更依赖同业存单弥补负债，使得银行更需要中期资金来保证负债端结构的稳定，更好的进行流动性管理，因此MLF 的连续投放有助于缓解银行负债端的压力，改善银行的流动性问题。MLF 利率不变，我们认为9 月LPR 大概率保持稳定，未来货币政策依然是“精准滴灌”为主，搞大水漫灌的可能性不大。

    　　重点个股及其他点评

    　　新产业（300832）：国内装机速度加快，海外业绩增速靓丽。公司2020 年上半年实现收入9.70 亿元，同比增长31.06%；实现归母净利润和扣非归母净利润4.76 亿元和4.37 亿元，分别同比增长40.57%和40.33%。公司常规业务上半年受疫情影响较大，国内业务实现收入4.27 亿元，同比下降23.67%；海外业务增长突出，贡献收入5.02 亿元，同比增长242.41%，主要得益于海外新冠试剂销售的增长。2020 年上半年公司国内化学发光仪器新增装机611 台，装机速度加快。新冠试剂出口推动海外收入激增。