晨会纪要

类别:金融工程 机构:中原期货股份有限公司 研究员: 日期:2020-09-22

  宏观要闻

      1. 国务院办公厅出台15 项政策措施,要求加快推动新型消费扩容提质,研究进一步对新型消费领域企业优化税收征管措施。

      2. 国务院印发北京、湖南、安徽自贸区总体方案及浙江自贸区扩展区域方案。北京自贸区将支持央行数字货币研究所设立金融科技中心,建设法定数字货币试验区和数字金融体系。。

      3. LPR 连续5 个月按兵不动,1 年期品种报3.85%,5 年期以上品种报4.65%。民生银行首席研究员温彬等人称,四季度银行压降结构性存款的压力仍然较大,在适当时点结构性降准的可能性仍然存在并且必要。

      4. 五部门将对燃料电池汽车的购置补贴政策,调整为燃料电池汽车示范应用支持政策,对符合条件的城市群开展燃料电池汽车关键核心技术产业化攻关和示范应用给予奖励。

      5. 美联储在季度报告中称,由于股市上涨、信贷增长缓慢,美国第二季度家庭净值增长7.61 万亿美元,至118.9 万亿美元;第二季度家庭债务年化增长率为0.5%,为2012 年以来最低。

      6. 国内商品期货夜盘普遍收跌,沪银跌8.88%,原油跌4.30%,燃油跌4.54%,沥青跌3.88%,LPG 跌3.54%,苯乙烯跌2.72%。黑色系全线下跌,动力煤跌0.2%,焦煤跌0.24%,焦炭跌0.41%,热轧卷板跌0.42%,螺纹钢跌0.62%,铁矿石跌2.16%。

      鸡蛋

      现货市场:9.22 日,全国鸡蛋现货维持弱势,稳中回落为主。产区价格3.6-4.0 元/斤,销区3.9-4.0 元/斤。逻辑驱动:短期现货逻辑是在于产区出货积极,中游蛋商拿货谨慎,按需采购,中秋采购为蛋价提供底部支撑,但是到货偏多,整体旺季不旺,蛋价持续上涨缺少动力,在备货逐渐结束,供应继续增加的基础上,市场目前仍旧对未来维持悲观情绪,但是资金介入明显减弱,更多是资金离场带来的技术反弹,节后回落预期叠加限仓提保在即,期货容易下跌趋势容易进一步发酵,整体盘面反弹结束,下跌趋势不变。 策略:10 月合约继续反应节后回落预期,继续做空。11/12 月目前跟盘回落,短期回归弱势。

      白糖

      昨夜,宏观风险笼罩市场,美国最高法院大法官去世,令美国财政刺激方案的推出更加困难。英国暗示或因二次疫情实施再度封锁,引发了对经济及燃料需求的担忧,利比亚可能恢复原油生产。隔夜原油和股市双双大跌。基本面,目前巴西生产和出口旺盛,供应充裕,印度新年度将延续出口补贴政策。四季度至明年一季度全球发生拉尼娜概率大幅增加,将使巴西干燥而不利于新季甘蔗生长。欧盟甜菜糖预计减产,俄罗斯减产,原油反弹,印度马邦预计将从10 月15 日开始新榨季生产。原糖回落至前期区间受支撑,等待北半球新消息指引。

      夜盘郑糖跟随商品市场,震荡走弱。昨日现

      货价格稳定。目前正值19/20 榨季末期,消费旺季支撑糖价走强同时销售转好,阶段性的原糖到港压力降低,在农产品收储的大背景下,糖业政策改革引发市场对白糖收储的猜想。内蒙新糖已在9 月20 日开榨,生产进度整体提前。8 月巴西对中国装船76.77 万吨,10 月后国内到港压力也不可忽视。新旧榨季交替期,后期消费恢复的乐观预期,现货价格保持坚挺,基差走强。长假临近保证金比例提高,注意获利盘减仓带来的回调。 策略建议:节前回调。1-5 价差正套策略。。

      苹果

      新季苹果:陕北延安产区本周看货客商增多,部分客商开始预订产地高质量货源,所订货源多是在果袋里,还没脱袋,这种现象比往年提前;提前预订晚熟富士,高价主要集中在洛川、富县高价区,主流价格低价3.0-3.5 元/斤,高价3.7-3.8 元/斤;宜川、延长产区,目前客商开始看货踩点,但是预订现象相对不多,客商出价3.0 元以上,但是尚未开始预订。陕北产区,客商提前高价预订晚熟富士优质好果,增加了果农对晚熟富士的预期,预计后期开秤价会略好于前期预期。山东早熟苹果红将军目前进入收购高峰期,价格整体偏弱。逻辑驱动:早熟苹果的弱势继续给市场带来看空预期,对于高优质货源的提价订购只能说明市场看好优质,交割苹果价格仍旧取决于低价区,整体市场压制作用不减。策略:反弹做空为主,继续试探前底。

      红枣

      上周国内红枣期货经过短暂震荡后继续上行,价格低点有明显提高。在经过前期的连续下跌后红枣价格止跌,低位企稳上涨,但短期涨幅过大,基础不稳,近期震荡盘整为主,昨日市场小幅回落。随着疫情逐渐好转,国内防控压力下降,下游消费也逐渐好转,进入季节性消费旺季,新疆地区已经正式恢复正常工作生产。目前红枣供应仍然宽松,新季红枣即将上市,多数企业为回笼资金处理手中货物,也限制预计后期红枣价格继续上涨空间,以稳为主。今年受疫情影响红枣供大于求,价格疲弱,而新疆地区出现疫情又加剧了红枣价格下跌。销区市场货源供应充足,客商按需拿货,成交量加大,走货明显加快。受疫情影响程度减弱,红枣市场维持震荡反弹格局,但总体高度有限。。

      棉花

      21 日,美国东南地区南部遭遇飓风“莎莉”的袭击,最大风速105 英里/小时,阿拉巴马州和佐治亚州有暴雨和洪水,“莎莉”降级为热带风暴后移动缓慢,棉农担心飓风导致已经吐絮的新棉烂铃和减产;东南地区北部晴天间雷雨,飓风掠过该地区带来几英尺的降雨,田间作业中断,作物成熟低于往年均值,三角洲地区北部为晴暖天气,作物生长环境很好长势不错,棉农担心周末的降温影响到新棉单产,当地新棉正快速吐絮,早播田和旱地田的脱叶工作已经开始,收获预计在一周内开始;三角洲地区南部遭遇飓风带来的强降雨,最大雨量接近200 毫米,但由于后来飓风降级后力度明显减弱,因此对密西西比州的新棉几乎没有影响,田间作业正常进行。得州西部的灌溉基本结束,新棉开始吐絮,当地维持晴热天气,降雨导致部分地区的田间作业受阻,部分完全成熟棉田已经脱叶;西部沙漠地区的高温使新棉吐絮加快,犹马镇的收获基本结束,加工正在进行,其他地区新棉生长正常,单产高于正常水平;圣约金地区山火带来浓烟滚滚,新棉加快成熟,收获准备工作正在进行;皮马棉区新棉裂铃吐絮,脱叶和收获准备工作已经开始,单产预计高于正常水平。截止9 月21 日仓单总数量43.2 万吨,近期需注意仓单数量持续快速下降。郑棉期货主力CF2101 合约继续反弹。CF2101 合约终盘报收12940 元/吨,较前一交易日上涨170 元/吨。操作思路建议以12680 为止损,少量多单参与反弹。行情仍运行在系统性风险中,介入需谨慎。

      油脂

      隔夜金融市场出现较大下跌,商品普遍调整,国内油脂价格回落明显。近期美豆价格大涨提升了豆油成本,交易商称9 月前20 日马来西亚棕榈油出口环比增加9.4%,加上节前备货,豆油库存小幅下降,多项利多因素仍对油脂价格形成支撑。距离美豆上市还有不到一个月时间,国内中秋节备货将结束,预计接下来豆油价格上涨空间受限,上涨动能减弱,近期预计将进入震荡。马来西亚棕榈油局发布的8 月份报告小幅利多,而9 月10 月将迎来棕榈油年内季节性产量高峰,短期来看油脂价格依然存在支撑,豆油库存尚无压力,菜油棕榈油库存处于低位,加上市场对于通胀预期较高,但继续上行动能有所减弱。预计近期油脂价格将进入高位震荡,谨慎追多。。

      豆粕

      昨日夜盘市场风险情绪明显上升,金融市场普遍下跌。欧美疫情再次复发,引发市场对经济恢复的担忧,叠加美国大选临近,市场心态谨慎,夜盘期间美豆及豆粕价格均出现明显回落。近期美豆价格上涨提升大豆进口成本,国内需求向好,叠加长假前备货需求,豆粕价格持续上涨。在后期南美大豆播种期,天气因素的影响下,美豆价格不排除向上测试1050 美分甚至更高,但仍需要时间观察。国内持续购买美豆,提升美豆出口上调的预期,下游消费逐步好转提振豆粕价格,当前油厂未执行合同较多,不少油厂9 月销售进度已达90%以上,挺价意愿仍在,豆粕价格上涨降低了油厂的库存压力,沿海油厂豆粕总库存106 万吨,周环比降8%。当前市场外围不确定性上升,豆粕自身基本面有支撑,预计国内豆粕价格将在3000-3200 区间运行,前期多单在价格冲高后3200 附近逐步止盈退出,3050 附近可以适当加仓。

      甲醇

      西北市场弱势整理。北线地区部分商谈1400 元/吨,南线地区主动报盘有限,鲁南市场松动。今日当地部分生产企业出厂报价1780 元/吨,买盘一般,周末开始企业陆续调降;临沂市场报价1750 元/吨,外地货源较低,交投偏淡。鲁北市场震荡整理。

      当地主力生产企业报价维持1800 元/吨;少量商谈可暂参考1650-1670 元/吨。主产区暂无明确指导价格,部分企业理性回调。总之,内地市场方面,周初多地延续偏弱整理,其中西北陕蒙、鲁南部分新价下滑,而河南因资源偏紧,局部行情调涨。港口市场方面,日内随期货区间震荡走低,后续需持续关注部分外盘装置恢复情况。预计短期市场延续差异化整理为主。

      PTA

      现货基差偏弱,现货流01 贴水192-195 附近商谈。日内成交气氛一般,基差偏弱,贸易商成交为主,零星聚酯工厂买盘,9 月货源主流在01 贴水192-195 成交,个别在01 贴水200 附近成交,老货基差在01 贴水215 附近,成交价格在3400-3410 附近成交。10 月中货源在01 贴水175 附近成交,10 月下货源在163 附近成交。近期海外疫情略有反弹,原油价格走弱,然而PX 新装置出产品时间较预期推迟,另外PTA 装置效益维持下装置检修推迟,低加工差下PX 价格跌幅有限。聚酯负荷暂时仍维持在偏高水平,但月下旬随着PTA 检修装置重启,供需逐渐累库,另外,交割月仓单注销流通量增加,预计短期PTA 震荡偏弱。

      尿素

      目前下游农需继续释放,苏皖地区需求增加好于河南、山东等地,肥企重心偏南。

      北方基层在节前拿货进度或持稳,剩余需求预计在节后出现。复合肥基层货源充足,剩余尾单对尿素价格调涨影响逐渐偏弱。淡储订单启动,新单成交一般,以销定产,生产灵活,部分产 线后期计划检修。尿素内需整体保持稳定,企业预收变动不大,仍以前期订单为主,下游采购偏于谨慎。上轮印标船期为 10 月 5 日,集港货源继续发运,整体按部就班。港口接货能力缓和,汽运为主,前期货源离港后部分港口库存下降。邻近船期若受港口装卸及库容影响,部分外贸出口货源或出现回流,恐对国内市场造成一定冲击。新一轮印标预计 9 月底至 10 月初发布,如果节前未有新的出口需求释放,仅国内需求不足以支撑价格,部分企业或考虑降价保证国庆节期间预收订单。国际价格较为坚挺,出口需求对国内价格或仍有支撑。随着船期邻近要警惕港口库存压力导致货源向内需市场倒流。尿素供需博弈仍在持续,短期建议仍以日内区间操作为主。随着下游备肥结束,若工需无明显增长,需求或将继续偏弱,可逢高看空,适当布局 1-5 反套。

      纯碱

      昨天夜盘纯碱主力合约上涨至1711 元/吨,涨幅1.30%。前期部分停车装置计划月底开车,市场供需错配状况或得到部分缓解。目前纯碱库存59.4 万吨,环比继续保持较大幅度下降。库存相对有限,企业仍控制货源发运,挺价出货,现货价格维持高位。上周市场有消息透露河南一碱厂因地区环保在年底前预计有70 万吨产能永久退出退出,这也使得预期未来市场可供货源量减少,供需错配修复时间或拉长。当前整体走势以稳为主,下游询价增加,高位成交量或继续趋增,利多因素目前依然占优。

      需求方面整体保持稳定,下游原片日熔量未有明显提升,建议短期以区间震荡操作为主,逢低试多。中长期看来在下游需求增加平缓情况下,供需博弈或仍将持续中,建议谨慎追多。关注纯碱开工及下游库存情况。

      玻璃

      近两天玻璃现货市场走势僵持为主,大部分厂家以增加出库和回笼资金为主,市场价格灵活调整。总体来看,目前下游加工企业和贸易商的社会库存已经环比有了一定幅度的削减,从生产企业直接补库存的意愿逐步增加;目前正值传统的销售旺季,下游房地产企业对玻璃的刚性需求尚可,还包括部分地区的老旧小区改造,对节能产品包括玻璃也有一定的消费需求。现货价格方面,部分生产企业在旺季处理部分陈旧玻璃,价格比较低,但新生产的玻璃报价基本稳定,变化不大。临近月末,国庆长假期间贸易商和加工企业也有一定的备货需求。期货市场方面,昨日玻璃期货延续回落走势,日内震荡走低,主力FG2101 合约尾盘收于1629 元/吨;技术上看,主要指标自顶部回调,短期指标呈现反复修正;资金持仓结构上,多头依然占优,行情短时恐难以持续深跌。目前正处于调整的时间周期窗口,建议空单继续持有,重点关注当前到国庆节期间的周期表现。

      铁矿石

      9 月21 铁矿港口成交88.5 万吨,环比下降31.2%。普氏62%指数跌5.2 报120 美元;日照港金步巴粉跌18 报853,折盘面962;上期澳洲巴西铁矿发运总量2402.6 万吨,环比减少231 万吨。澳洲发货总量1758.4 万吨,环比减少58.5 万吨,澳洲发往中国量1438.6 万吨,环比减少78.3 万吨。巴西发货总量644.2 万吨,环比减少172.6万吨。发运下滑,供应端高频数据偏多。上周四铁矿港口库存11493 万吨,环比增36万吨;日均疏港量317.6 万吨,环比增加3.8 万吨。高频数据来看,下游钢材产量持稳并小幅回升,表需较上周有所改善;矿石疏港小幅回升,但港口继续累库,铁矿基本面边际转弱,可逢反弹做空。

      动力煤

      9 月21 日动力煤:现货价格CCI5500 报594 元(+1),现货价格小幅上涨,在逼近600 关口的同时,市场分歧较大。ZC011 合约冲击600 关口未果,出现回调,短期围绕600 一线震荡。基本面上,变化不大。产地方面,内蒙煤管票仍未有松动,陕西在安监整治下煤矿生产也受到小幅影响,山西相对平稳,供应端增量仍受到限制,坑口煤价继续上涨。值得注意的是陕西榆林的小纪汗煤矿单次上调价格64 元/吨,可谓是疯狂的上涨。港口方面,下游对市场高价货源接受度不高,所以成交量稀少,港口贸易商依旧持捂货看涨的态势。5500 卡平仓价在585-595/吨,5000 卡平仓价在530-540元/吨。环渤海八港库存1960.1 万吨!较上周五下降39.6 万吨,同比下降419.5 万吨。

      需求方面,日耗不温不火,虽然旺季采购预期存在,但是目前正值淡季,火电需求不乐观,但是水泥等行业仍处旺季,且大秦线检修在即,下游仍存一定备货需求。期货上建议观望为主或者以围绕600 元关口震荡思路参与。

      螺纹热卷

      期现价格:9 月21 日全国建材成交21.3 万吨,现货成交平平。欧洲疫情再次反复,欧佩克连续两个月下调全球原油需求预期,市场避险情绪升温,隔夜美股商品大幅下跌,螺纹主力最低触及3500 关口,收于3531 元/吨,跌0.62%,热卷收于3649元/吨,跌0.33%。 供需数据:上周钢材产量继续增加,总库存小幅下降,表观消费小幅增加。整体数据表现螺纹好于热卷,但五大材产量继续增加,需求增幅明显不够,难以消化高库存压力。金九过半但消费迟迟不启动,叠加地产基建数据不及预期,给钢材需求蒙上一层阴影,钢材价格短期或将维持震荡运行。策略建议: 1、前期多螺空卷可继续持有;2、关注螺纹1-5 正套机会。

      沪铜

      消息面,9 月LPR 报价出炉:1 年期与5 年期品种均与上月持平。外盘方面,9 月21 日,伦敦基本金属全线走低,LME 期铜跌1.89%报6683.5 美元/吨,LME 期锌跌2.6%报2472 美元/吨,LME 期镍跌2.41%报14545 美元/吨,LME 期铝跌0.59%报1782 美元/吨,LME 期锡跌0.25%报18070 美元/吨,LME 期铅跌0.84%报1897 美元/吨;美元指数涨0.56%报93.5296;美国三大股指集体收跌,道指收跌逾500 点,盘中一度跌逾900 点;纳指跌0.13%,标普500 指数跌1.16%。现货方面,据SMM,9 月21 日 SMM1#电解铜52420-52520 元/吨,平均价较上一日上涨270 元/吨;1#电解铜现货升贴水30-70 元/吨,均价较上一日下跌15 元/吨;洋山铜溢价仓单报价48-62 美元/吨,均价较上一日下跌2.5 美元/吨;提单报价35-55 美元/吨,均价较上一日下跌4.5 美元/吨,QP 10 月;LME0-3 升水40.25 美元/吨。进口亏损在800 元/吨左右;外贸市场持续清淡。9 月18 日,上海保税区铜库存增1.15 万吨至27.65 万吨,库存连续第七周上升。整体来看,南美铜矿逐步恢复生产;铜精矿长协加工费TC 处于低位;8 月国内电解铜产量同比环比均增长;8 月未锻轧铜及铜材进口环比减12.39%;国内现货库存低位缓慢回升,但LME 库存处于低位;下游关注各板块开工情况及海外需求恢复。

      建议沪铜主力2010 合约维持偏多思路,关注价格上方能否突破7 月高点一线。

      不锈钢

      9 月21 日,不锈钢主力合约ss2011,收盘价为14000,-125。管材市场整体以稳价运行为主。无缝管方面主流管厂表示询单偏淡,因当前价格仍处高位节前下游备货积极性不高,交易多仍停留于询价阶段,实单量依旧令人堪忧。焊管市场询单一般,据悉目前管厂多在积极加工准备节前交货,近期新接订单不多,且因原料近期相对平稳,主流管厂也暂不调价。预计后期管材市场或将继续维持稳态。型材市场周初企稳运行为主。圆钢方面青山仍未出价,其余主流厂商多持稳价出货态度,市场交投氛围一般,下游客户多受畏高情绪影响,暂不下单。线材市场表现平稳,主流厂家按平盘报价,下游采购谨慎,多以询价为主,戴南厂商反馈10 月接单压力或会加大。扁角槽钢方面未现调价操作,主流厂商出货意愿强烈,实际订单情况仍难以令人满意。

      沪镍

      宏观:欧洲疫情恶化引发再度实施封锁的担忧,欧美股市隔夜重挫,避险需求推动彭博美元指数创下3 个月来最大涨幅;此外,利比亚恢复出口的前景也拖累原油大跌。美联储主席鲍威尔周二将出席众议院听证会,鲍威尔在证词讲话稿中再度强调美国经济漫长复苏路充满高度不确定性。欧洲央行行长拉加德表示必要情况下将加大货币刺激力度。

      市场:18 日上海现货镍报价:116150-118350 元/吨,上涨600 元/吨,金川镍现货较无锡2010 合约升水1950 元/吨,较沪镍2011 合约升水1700 元/吨,俄镍现货较无锡2010 合约贴水250 元/吨,较沪镍2011 合约贴水500 元/吨。

      库存:18 日伦镍库存减少24 吨为236502 吨,上期所镍库存较上日减少115 吨为29234 吨,上期所不锈钢库存较上日增加175 吨为12208 吨,统计数字分析显示疫情影响产业链需求及消费有所弱化。

      判断:疫情演绎行情,各国经济刺激,宏观情绪传递,盘面波动加剧,关注资本共振机会,投资者择机布局远月合约多单,用仓位控制风险,仓位的增减化解风险。

      橡胶

      消息面,9 月LPR 报价出炉:1 年期与5 年期品种均与上月持平。供需方面,泰国22 府再遭台风洪水肆虐;青岛港口橡胶库存有所下滑,但绝对值仍旧处于历年高位;截至9 月17 日,下游汽车轮胎全钢胎开工率74.27%(-0.25%),半钢胎开工率70.53%(+0.24%),近期轮胎厂整体出口订单依旧表现强势。整体来看,供给端关注产区天气对割胶进程的影响,国内港口现货高库存对价格的压力仍在,近期下游消费端恢复明显。沪胶主力2101 合约日线延续反弹架构,建议继续偏多思路对待。

      贵金属

      外盘方面,9 月21 日COMEX 黄金期货收跌2.27%报1917.5 美元/盎司,创两个月以来新低;COMEX 白银期货收跌8.6%报24.795 美元/盎司,受强势美元和美国刺激措施不确定性拖累;美元指数涨0.56%报93.5296。消息面,美联储报告显示,二季度美国政府和企业债务出现激增,尽管家庭净资产有所上升,但消费者信贷暴跌至创纪录水平。美联储主席鲍威尔表示,复苏之路仍漫长且不确定,将不惜一切代价支持经济。

      除了已经成为法律的约3 万亿美元援助之外,美国国会几周来围绕第五轮救助立法的规模和形式进行的磋商一直未能取得进展。整体来看,美联储强调低利率将维持较长时间;美国新一轮救助方案迟迟未能落地。国内沪金、沪银2012 合约隔夜大幅下挫,跌破均线支撑,建议短线偏空思路对待。

      股指

      持续性火力不足 趋势继续路漫漫

      【盘面综述】

      周一两市股指全天震荡走软,多头反击乏力。比亚迪下挫超8%,拖累汽车板块;保险、白酒、食品板块同步回调。军工股走强未能提振市场。上证指数收报3316.94点,跌0.63%;创业板综指报3020.88 点,跌0.59%;创业板指报2569.22 点,跌1.03%;深证成指报13149.5 点,跌0.72%;科创50 报1397.75 点,跌0.44%;万得全A 报5166.65 点,跌0.60%,成交7417 亿元,上日为8222 亿元。

      周一欧美股市大幅收跌,美股尾盘跌幅收窄,道指收跌逾500 点,盘中一度跌逾900 点;纳指跌0.13%,标普500 指数跌1.16%。科技股尾盘拉升,苹果涨逾3%,奈飞涨3.7%,特斯拉涨1.64%。标普500 指数自2 月以来首次录得连续第四日收跌。欧洲斯托克600 指数收跌3.2%,创6 月11 日以来最大跌幅。

      【分析逻辑】

      Wind 数据显示,北向资金全天单边净卖出64.96 亿元,沪、深港通均净卖出超30亿元;上个交易日北向资金大幅净买入近95 亿元。基本面上,展望四季度宏观经济运行,专家认为,提振消费需求是促进经济复苏的关键,可考虑继续采用优惠促销、发放消费券等方式。同时,基建投资、净出口等有望保持较强增势,驱动中国经济在四季度加快回暖。技术走势看,股指七月创高回落,近三个月处于高位整理。沪指从3458高点回落到3174 点后反弹,后市反弹技术压力关注3368、3458 点,短线支撑关注3248、3220 点。创指近三月偏弱整理,七月见高2896 点调整,震荡下探2474 点后呈现反弹,今日创出了反弹新高2607 点。后市反弹阻力关注2663、2745 点,支撑关注2521、2474 点。

      【操作建议】

      三大指数未能延续上周五强势反弹,北向资金短期减仓。单边多单适量减仓保护后,剩余防守周四低点。料节前可能仍以震荡为主。IC 和IH 的组合套利策略移至10 月合约,接近3100 可以减仓,随后注意回调100 点左右空间滚动操作机会。

      【风险因子】

      1、外围市场影响,2、地缘政治因素。

      沪深300期权

      9 月21 日沪深300 指数高开低走,再度失守4700,最终收于次低点4691.43,下跌0.96%。两市北上资金净流出64.96 亿元,两市成交额7550.8 亿。股指IF 期货加权指数减仓缩量下跌,期现基差、当月和近月合约价差扩大。三个交易所的300 期权持仓量PCR 继续下降,仅中金所的300 股指期权成交量PCR 均上升,加权波动率亦高开低走。9 月23 日(周三)是沪深两市三个ETF 期权九月合约的最后交易日,请投资者做好移仓换月准备。未来关注标的沪深300 指数在4680 和4630 可否获得支撑。逢波动率上升卖出宽跨式策略做空波动率。