每日头条:欧洲疫情反弹 指数大跌

类别:策略 机构:西证国际证券股份有限公司 研究员: 日期:2020-09-22

如市场有短期调整,不改变长期看法。

    A股:对当前行情持谨慎乐观的态度。对上证权重板块相对乐观,应警惕板块炒作过热的风险。并认为市场存在结构性风险和结构性机会。前期涨幅过大的板块短期存在调整的需要。当前货币政策从宽货币向宽信用转变,并注重精准导向。7.30政治局会议关于货币、财政政策的表述没有边际放松,甚至有所收敛。未来政策边际变化视乎海外疫情走向,及国内经济恢复情况。随着大选的临近,特朗普面临的压力越大,做出超预期、激进动作可能性越大。中印冲突再起,但不认为会有较大升级的可能。短期国际冲突增加市场担忧。

    当前人民币存在升值压力,看好优质的人民币资产。

    苹果产业链受政治禁令影响可能存在一定风险。出口占比大的板块可能随着国际关系的变化会有一定起伏。

    港股:短期可能受美股调整影响。看多低估值蓝筹板块,但应警惕美股震荡对香港市场短期带来波动。当前港股估值水平较低,主要为结构性行情,科技等板块涨幅较大,能否持续仍需观察。

    美股:當前存在美股调整风险。9月16日美联储议息会议如期将利率维持在0%-0.25%不变,靴子落地。后期政策将与复苏微妙权衡。美股局部板块前期估值泡沫较大,存在一定的调整风险。

    行业研判:

    面板行业:长期看行业强者恒强,随着竞争格局的改善,龙头话语权逐步凸显。行业处于产业链中游,从日韩台发展历史看,面板行业最终都会向上游半导体行业挺进。

    短期看中美博弈加剧,海外收入占比较大的面板公司可能存在一定风险。

    LED产业链:行业前景良好,处在经济顺周期的阶段。下游包括显示、背光、照明等领域,应用广泛,空间广阔,部分下游细分行业具备较好的成长性。

    光伏产业链:景气复苏确定性较强。光伏行业四季度以后价格上涨。多晶硅、单晶硅目前价格已回升。

    玻璃业链:玻璃行业近期涨价放缓,长期逻辑不变。光伏玻璃受益于需求回升和单面向双面玻璃渗透率提升的过程中,依然处在量价齐声的基本面回升中,预计下半年表现良好。普通玻璃需求端70%来自地产,20%来自汽车,过去两年地产的新开工面积增速快于竣工面积增速,预计后续竣工面积增速会回升,支撑普通玻璃需求

    新能源汽车板块:新能源汽车产业链预计迎来基本面复苏,由于2019年上半年基数较高,叠加今年疫情影响,上半年新能源汽车销量下滑37%,随着下半年疫情的好转和去年下半年的低基数,预计从2020年第三季度开始新能源汽车迎来销量拐点,下半年国内同比增速有望回升到20-30%,新能源汽车上游和中游都将迎来需求复苏期。

    且欧洲的传统汽车厂商均在转型往新能源汽车方面发展,无论在企业端还是政府端都在力推清洁能源汽车,转型决心坚决,长期看好行业的发展。

    关键资讯:

    9月以来,欧洲各国疫情再迎来高暴发,单日新增新冠肺炎确诊数持续上升。随着疫情不断发酵,欧洲多国相继实施更严格社交距离限制。欧洲股市、美股昨夜大跌。

    黄金白银亦下跌。

    为推动中国债券市场整体开放,中国人民银行、国家外汇管理局起草了《境外机构投资者投资中国债券市场资金管理规定(征求意见稿)》,并向社会公开征求意见。

    在本外币基本匹配的原则下,《规定》取消单币种(人民币或外币)投资的汇出比例限制;对境外机构投资者以“人民币+外币”投资的,仅对外币汇出施以一定匹配要求,并将汇出比例由110%放宽至120%,有效满足境外机构投资者资金汇出需求。

    风险提示:

    以上投研要点、行业研判是基于我们研究团队的视野范围及可靠资料来源而拟备。并非在掌握全部市场信息下做出的理解。市场可能会出现超过预期的因素及投资机会。同时旧数据亦可能不时被供应方修订。请阅者留意。