LPG晨报

类别:金融工程 机构:国投安信期货有限公司 研究员:高明宇/李祖智 日期:2020-09-22

  【策略观点】

      操作建议:近期关注近空远多策略,中长线低位布局做多远月合约。

      驱动力:原油价格回调后国际市场下挫筑底反弹,国内市场维持窄幅震荡,上行受阻。盘面近期维持窄幅震荡,等待旺季预期兑现。下游需求方面,市场对后市预期走弱导致终端采购观望情绪上升,下游看空后市引起成交走弱。原料气方面尽管添加剂开工率持续下行,但由于醚后碳四近日价格连续下调,烷基化利润反而小幅增长。

      目前醚后碳四-民用气价差仍未拉开,添加剂开工率下降增强旺季行情启动后原料气流入民用气市场可能。进口端在8月到岸量接近年内5月高点后,环比小幅下降,但仍处高位,预计9月上半月到岸船期135万吨,但下半月到船量显著减少,且主要集中于华东地区,进口压力虽存但从并未明显上涨的码头库容率来看,持续减轻。上周国际市场受原油带动更为严重,中东丙烷离岸价下跌至7月水平,国际价格普遍回落至二三季度震荡区间底部位置。炼厂开工率小幅下滑,但负荷增长推动外放量继续增长,炼厂库存转增为减之前,炼厂气销售压力仍在制约价格上行。原油回调对国际市场压力强于国内市场,前者价格下跌后目前已反弹至下跌前价位,而国内市场则小幅回调后,炼厂与码头库存未大幅上涨,卖方维持挺价。内盘先于外盘短期触底显示后市由进口气成本推动旺季行情启动难度加大,近月合约充分兑现旺季预期可能性有所削弱。进口气环比增长而未能对国内市场造成明显下行压力显示基本面改善仍在持续,盘面以宽幅震荡为主,近期关注近空远多策略,中长线低位布局做多远月合约。

      安全边际:上个交易日收盘11月合约对广州市场价升水25.21%