信用分析周报:中国信用债评级调整周报

中金点评:

    本周共单独公告28 项评级调整,负面评级行动有3 项。其中中国泛海及下属上市公司泛海股份上半年业绩大幅下滑,境外资产处置项目进度存在较大不确定性,泛海股份收到行政监管处罚,年内面临较大的债券兑付压力,此外公司债务负担很重,未使用授信远无法覆盖净短债,受限资产占比和所持股权质押比例均较高,资金链已非常紧张,本次将中国泛海和泛海股份的中金评分均由5 下调至5-最低档。成龙建设工程施工业务新签合同、开复工、项目结算及回款受到疫情造成的负面影响,货币资金显著下降,对短期债务的覆盖程度进一步下降,中金评分已为5-最低档,本次维持不变。具体分析如下:

    中国泛海控股集团有限公司:主营房地产、金融保险、高科技服务等业务,控股股东为泛海集团有限公司,实际控制人为自然人卢志强。本次联合资信和联合信用均维持公司主体长期信用等级AA+,并将评级展望由稳定调整至负面,理由包括:(1)公司2020 年上半年利润大幅下降,下属上市公司泛海股份上半年经营亏损,境内房地产项目主要集中在武汉地区,短期内去化速度较慢。根据公司2020 年半年度报告,公司2020 年1-6 月实现利润总额2.86 亿元,同比下降52.09%。公司下属上市公司泛海股份上半年经营亏损,2020 年1-6 月净利润为-3.51 亿元;境内房地产项目销售受疫情影响较大,2020 年1-6 月武汉中央商务区实现预售金额为14.53 亿元。(2)受美国疫情影响,公司境外资产处置项目进度存在较大不确定性,对公司近期的现金补给预期较弱。根据泛海股份7月1 日公告,美国资产处置项目原定尽职调查截止至2020 年6 月30 日,受新型冠状病毒感染肺炎疫情的影响,交通系统和劳动力受阻,尽职调查时间延长至2020 年9 月30 日。(3)子公司泛海股份因信息披露问题收到行政监管处罚。根据泛海股份9 月9 日公告,泛海股份收到证监会北京证监局出具的警示函,主要由于未及时披露接受关联方无息财务资助的情况。(4)公司及下属泛海股份2020 年内债券兑付规模大,面临较大的兑付压力,呈流动性紧张态势。根据公开资料数据统计,截至2020 年9 月11 日,公司及下属上市公司泛海股份2020 年内合计到期债券金额为82.89 亿元。我们认同评级公司观点,并注意到公司债务负担很重,未使用授信远无法覆盖净短债,受限资产占比和所持股权质押比例均较高,资金链已非常紧张。本次将公司和泛海股份的中金评分均由5 下调至5-最低档。

    成龙建设集团有限公司:原民营建筑施工类企业,原控股股东和实际控制人均为自然人刘美产,2019 年末刘美产、方汝腾和方小香分别向云南易投企业管理有限责任公司(现名为“中机文化产业发展(云南)有限公司”)转让持有的58.66%、6.67%和4.67%股权,截止2020 年6 月末刘美产和中机文化分别持股30%和70%,中机文化为中国机械工业集团三级子公司,因此公司实际控制人变更为国务院。本次东方金诚将公司列入评级观察名单,主体评级维持AA,主要基于:1)国内新冠肺炎疫情对公司工程施工业务新签合同、开复工、项目结算及回款短期内形成负面影响;2)公司在建轨道交通工程和公建工程业务合同金额较大,后续将面临较大资金压力;3)跟踪期内货币资金显著下降,对短期债务的覆盖程度进一步下降,若考虑2020 年11 月“17 成龙03”面临回售等因素,短期内面临的债务集中偿付压力将加大;4)2019 年末公司对外担保2.9 亿元,与被担保人同属建筑行业且关联度较高,面临一定的或有负债风险;5)2019 年公司70%股权被以1 万元转让给中机文化产业发展(云南)有限公司,中机文化产业发展(云南)有限公司综合实力较弱。中金评分已为5-,不再调整。

    本周共有关注行动25 项,其中有1 项评分调整,华南工业业绩下滑事项,此外我们注意到公司项目集中度较高,深圳地区的销售占比下降,业态类型影响公司回款率下降,今年一季度销售下滑,上半年结转的收入和盈利也下降,本次将公司主体评分由5+下调一小档至5。其余发行人均不涉及中金评分调整,其中南通汽运、交运集团、国美电器、伊泰煤炭、欣捷投资、凤凰机场、中天金融、海航资本半年报收入和盈利同比下滑,泰禾因信息披露问题收到一系列监管处分、非公开发行股票事项终止审查、新增债券违约,北大方正债券未能兑付且仍在重整中,遵义湘投控股股东由遵义道桥变更为遵义市国资委,新兴铸管高管变动,深圳茂业涉诉,阳光城公告泰康人寿泰康养老受让股份,仪征城投、溧水经开新增借款较多,鹏博士、曲江文化拟转让子公司股权,蚌埠投资新增对外担保较多,常州滨湖受限资产规模较大,碧水源控股股东变更为中国城乡、实际控制人为国务院国资委,博天环境控制权拟变更事宜终,陕西金控股权从陕西省国资委划转至陕西省财政厅。具体分析如下:

    南通汽运实业集团有限公司:主营汽车客运及园区物流业务,在南通地区区域经营优势明显。公司由南通国有资产投资控股有限公司控股,实际控制人为南通市国资委。根据公司于2020 年8 月31 日发布的2020 年半年度报告,2020 年上半年公司实现营业总收入3.14 亿元,同比下降49.11%;实现净利润-1.19 亿元,同比下降757.33%。

    新冠疫情对公司上半年收入造成了较大冲击,导致业绩出现亏损。中证鹏元由此关注。公司经营规模较小,不过业务具有公益属性,每年均能收到2-3 亿元的政府补贴,目前债务负担尚可,净短债缺口较小。中金评分维持4-不变。

    交运集团有限公司:主要从事青岛市客运、货运和汽车销售及维修等业务,控股股东和实际控制人均为青岛市国资委。2020 年8 月31 日,公司发布的财务报表中披露,2020 年上半年公司实现营业收入4.71 亿元,同比下降39.91%;利润总额-2.23 亿元,同比下降635.07%;净利润-2.23 亿元,同比下降650.83%;营业收入及利润下滑主要系受新冠肺炎疫情影响,公司客运及货运需求大幅下降,业务无法全面开展所致。东方金诚由此关注。公司客运业务持续处于经营性亏损,但每年均可收到10 亿元以上的政府补贴,虽然债务负担较重,存在一定的流动性压力,但考虑到公司业务的公益性质,应可获得政府稳定的支持,实际运营风险应当不大。中金评分维持4-不变。

    泰禾集团股份有限公司:民营上市房企,本次联合资信关注公司如下事项:根据2020 年9 月4 日深圳证券交易所发布的决定,因公司未在规定期限内披露2019 年度业绩预告,且披露的2019 年度主要经营数据与实际情况存在较大差异,深圳证券交易所对公司给予通报批评的处分;对公司董事长、总经理兼董事会秘书(代)黄其森、时任财务总监姜明群给予通报批评的处分。根据2020 年9 月6 日深圳证券交易所发布的监管函,因公司披露的2019 年度主要经营数据与实际情况存在较大差异,王伟华作为泰禾集团的财务总监,未能恪职守、履行诚信勤勉义务,违反了深圳证券交易所的相关规定,对上述违规行为负有责任。深圳证券交易所对王伟华发出监管函。根据2020 年9 月7 日公司发布的公告,因公司本次非公开发行股票事项聘请的审计机构瑞华会计师事务所(特殊普通合伙)因在执行其他上市公司审计业务中涉嫌违反证券相关法律法规,被中国证监会立案调查且目前尚未最终结案,公司于2020 年9 月7 日收到通知书,中国证监会决定对公司此次非公开发行股票事项终止审查。此外,根据2020 年9 月8 日银行间市场清算所股份有限公司发布通知称,2020 年9 月8 日是17 泰禾MTN002 的付息兑付日。截至2020 年9 月8 日终,银行间市场清算所股份有限公司仍未收到公司支付的付息兑付资金。中金评分已为5-不再调整。

    北大方正集团有限公司:校属企业,本次联合资信关注公司如下事项:方正集团管理人于2020 年9 月14 日发布公告,方正集团2019 年度第一期短期融资券(债券简称:19 方正CP001,证券代码:041900355)应于2020 年9 月12 日兑付本息(债券到期兑付日如遇法定节假日,则划付资金的时间相应顺延)。但由于方正集团已于2020年2 月19 日被北京一中院依法裁定进入重整程序,目前重整工作正在进行中,依据重整相关法律规定,方正集团不得个别清偿,“19 方正CP001”不能按期足额偿付本息。方正集团管理人将积极推进重整工作,依法合规对“19 方正CP001”持有人的权益进行妥善安排。中金评分已为5-,后续继续关注公司重整进展。

    遵义湘江投资建设有限责任公司:公司为遵义市红花岗区重要的基础设施建设主体,从事红花岗区部分区域的基础设施建设等业务,2019 年红花岗区一般预算收入和一般预算支出分别为20 亿元和44 亿元。本次东方金诚关注公司如下事项:2020 年9 月4 日,遵义湘投发布了公告披露,遵义湘投控股股东由遵义道桥建设(集团)有限公司变更为遵义市国有资产监督管理委员会,实际控制人未发生变动。上述股东变更事项已于2020 年8 月24 日完成工商登记变更。中金评分目前为5-,暂不调整。

    新兴铸管股份有限公司:上市国企,控股股东为新兴际华集团。本次联合资信和联合信用均关注公司如下事项:

    根据公司2020 年9 月11 日公告,公司董事会于2020 年9 月9 日收到董事长李成章的辞职报告。根据辞职报告,李成章因个人原因申请辞去董事长及董事职务,其原任期到2020 年12 月29 日止。该辞职事项未导致公司董事会人数低于法定最低人数,李成章的辞职自辞职报告送达董事会之日起生效。辞职后李成章不再担任公司任何职务。本次高管变动对公司整体影响不大,中金评分维持4+。

    国美电器有限公司:民营企业。本次东方金诚关注公司如下事项:2020 年8 月31 日,国美电器发布了报告披露,2020 年1-6 月,国美电器营业收入为199.69 亿元,同比下降25.69%;同期,利润总额为0.1 亿元,同比下降97.38%;净利润为0.08 亿元,同比下降97.38%,国美电器收入及利润的下降系受2020 年上半年国内新冠肺炎疫情影响,公司下属门店销售情况大幅下降所致。考虑到公司因疫情影响盈利冲击幅度较大,短期偿债面临一定压力,年内和明年上半年进入回售期债券金额41 亿元,加之公司近期二级市场的部分折价抛售和估值的上升可能不利于后续再融资,中金评分暂为5+,对后续偿债能力需保持关注。

    深圳茂业商厦有限公司:民营企业。本次大公关注公司如下事项:茂业商厦于近期发布报告称,茂业商厦于近期发布的公司债券半年报披露了其间接持股50.97%的子公司展业置地涉及的两起金融不良债权追偿纠纷案件,其中,沈阳资信融资担保股份有限公司诉展业置地的案件涉案金额1.79 亿元,已于2020 年6 月22 日二审判决,正处于判决履行期内,茂业商厦已对生效的判决按照裁定的垫款利息以负债项目进行了计提;嘉兴百秀投资合伙企业(有限合伙)诉展业置地的案件涉案金额2 亿元,目前处于执行中,茂业商厦已对该生效的判决按照裁定的利息、违约金进行了负债项目计提。经查询中国执行信息公开网,展业置地目前已被列入失信被执行人名单。大公认为,展业置地涉诉案件金额较大且处于执行中,对茂业商厦利润水平造成一定不利影响。中金评分已为5,暂不调整。

    阳光城集团股份有限公司:民营上市房企,本次大公关注公司如下事项:2020 年9 月10 日,阳光城发布公告称,泰康人寿泰康养老与阳光城第二大股东上海嘉闻签订协议,约定泰康人寿及泰康养老通过协议受让的方式,从上海嘉闻受让阳光城13.53%的股份,共计554,710,264 股,转让价款合计337,818.55 万元。同时,阳光集团、实际控制人吴洁女士及一致行动人林腾蛟先生,与上海嘉闻、泰康人寿及泰康养老签署协议书称,本次交易完成后,泰康人寿、泰康养老将在资源和业务方面为阳光城提供支持,拓展上市公司融资渠道,并就公司治理、未来业绩承诺及管理层激励等方面进行约定。大公认为,本次阳光城控股股东阳光集团引入泰康人寿、泰康养老战略合作伙伴,提高了阳光城资源整合及获取能力,有助于拓宽其融资渠道。截至本公告出具日,上述事项未对阳光城的经营活动和信用水平产生重大不利影响。中金评分已于2020 年7 月上调公司评分至5+,本次暂不调整。

    内蒙古伊泰煤炭股份有限公司:民营煤企。伊泰股份于2020 年8 月27 日发布了2020 年半年报,2020 年上半年伊泰股份实现营业总收入153.96 亿元,同比下降23.31%;利润总额14.09 亿元,同比下降52.27%;净利润10.36亿元,同比下降55.37%;归属于母公司所有者的净利润7.33 亿元,同比下降61.73%。东方金诚对此表示关注。

    我们在煤炭专题中已将发行人评分由4+下调至4,本次维持不变。

    仪征市城市发展投资控股集团有限公司:扬州市代管县级仪征市基建主体,2019 年仪征市实现一般预算收入50.4亿元、一般预算支出60 亿元。公司于2020 年9 月1 日发布公告称,截至2020 年6 月30 日公司借款余额为198.52亿元,较2019 年末累计新增借款41.01 亿元,其中应付债券增加16.6 亿元,银行借款增加7.42 亿元,融资租赁借款等增加7.41 亿元,其他借款增加9.58 亿元;累计新增借款占2019 年末经审计净资产的比例为27.2%。根据公告,上述新增借款主要为仪征城发正常使用的银行贷款、公司债券增加所致,均属于常规融资行为。大公认为,上述事项未对仪征城发的经营活动和信用水平产生重大影响,并对此表示关注。公司所在区域财力不强,中金评分维持5 不变。

    鹏博士电信传媒集团股份有限公司:民营电信运营商。2020 年9 月4 日公司发布《关于子公司股权转让的公告》,披露拟与中安实业签订股权转让协议,公司向中安实业转让长城宽带、河南省聚信网络信息服务有限公司、沈阳鹏博士网络服务有限公司、浙江鹏博士网络服务有限公司的100%股权。上述标的公司股权的转让价格合计为100万元人民币。上述标的公司主营业务均为互联网接入业务,本次股权转让后,公司保留在北京、上海和深圳三个城市的互联网接入业务,公司将发挥平台化资源、运营、技术等优势,设计差异化产品及融合产品,加快向智慧云网及服务业务转型升级。截至2020 年6 月末,上述标的公司资产总额41.57 亿元,占公司资产总额的26.04%;2020 年1-6 月,上述标的公司营业收入合计8.40 亿元,占公司同期营业收入的29.48%。联合信用认为,上述标的公司资产和收入占公司总体资产和收入的比例较大,转让完成后将对公司整体资产规模和收入水平产生一定影响;但近年来,随着互联网接入市场的竞争逐年加剧,行业ARPU 值(每用户平均收入)持续下滑。面对不断加剧的市场竞争,家庭宽带业务中可获取的利润空间逐渐缩小,本次交易将有效降低亏损业务对公司业绩和长期发展的影响,有利于优化公司资源配置,提升净利润,改善净现金流情况,有利于推进公司战略转型,提高核心竞争力,对此表示关注。据公告披露,截至2020 年6 月末标的公司净资产为-0.53 亿元,2020 年1-6 月实现净利-0.64亿元,处于资不抵债且持续亏损状态,而2019 年公司计提大额固定资产、商誉等减值造成净利大幅亏损58 亿元,对净资产形成较大侵蚀,杠杆水平明显上升,此外频繁受到地方证监局警示及交易所问询在某种程度反映出公司的内控和信披问题并加大再融资难度,高质押比例下股东支持有限,中金评分已于20200205 期评级调整周报中下调至5-最低档,本次不再调整。

    蚌埠投资集团有限公司:蚌埠市级国资运营主体,2019 年蚌埠市实现一般预算收入163.3 亿元、一般预算支出337.5亿元。2020 年8 月19 日公司发布公告称,截至2019 年末,公司对外担保余额为30.78 亿元,净资产64.72 亿元,对外担保占净资产的比重为47.56%;截至2020 年7 月末,公司对外担保余额39.66 亿元,较2019 年末新增8.88亿元,对外担保余额占上年末净资产的比重为61.29%,超过50%。公告还称,公司对外担保事项符合法律和政策规定,不会对公司财务状况和生产经营产生重大影响,不会对公司的偿债能力产生重大影响。截至2019 年末,公司总资产为221.03 亿元,所有者权益合计为64.72 亿元,资产负债率为70.72%;截至2020 年6 月末,公司总资产224.33 亿元,所有者权益合计65.83 亿元,资产负债率为70.66%。中诚信国际对此表示关注。公司净资产规模较小,此外据评级公司的公告披露,公司2020 年7 月末对外担保金额中民企占比达40%,存在一定代偿风险,中金评分维持5+不变。

    南京溧水经济技术开发集团有限公司:南京市溧水经开区基建主体,2019 年溧水区实现一般预算收入70.5 亿元、一般预算支出116.1 亿元。2020 年8 月28 日,公司发布的公告披露,截至2020 年6 月末,公司借款余额为237.83亿元,较上年末新增87.47 亿元,累计新增借款占上年末净资产的40.21%,超过40%。东方金诚关注到,公司近年来有息债务增长较快,主要是随着项目规模的大幅增加,项目建设所需资金不断增多所致。公司新增借款中占比较大的是“企业债券、公司债券、金融债券、非金融企业债务融资工具”等应付债券,占上年末净资产的23.91%,占本年度累计新增借款余额的59.46%。东方金诚对此表示关注。公司业务范围有限,中金评分维持5 不变。

    常州滨湖建设发展集团有限公司:常州武进高新区基建主体,2018 年武进高新区实现一般预算收入66.4 亿元、一般预算支出48.2 亿元。公司于2020 年9 月11 日发布公告称,2019 年末合并范围内受限(抵质押)资产评估价值为121.5 亿元,占2019 年末经审计净资产的比例为84.36%,其中受限抵押土地房屋评估价值119.20 亿元,受限质押资产(全部系货币资金)2.3 亿元;截至2020 年6 月末公司合并范围内受限抵质押资产合计132.97 亿元,较2019 年末规模有所增长,占2019 年末未经审计的净资产的比重为92.33%,其中受限抵押资产较2019 年末减少4.01 亿元,受限质押资产余额较2019 年末净增15.48 亿元。大公认为,滨湖建设受限资产规模较大,且占净资产比重高,对资产流动性产生不利影响,目前尚未对滨湖建设的经营活动和信用水平产生重大影响。中金评分维持5+不变。

    西安曲江文化控股有限公司:公司成立于2012 年,是西安曲江新区管委会和曲江文化产业发展中心共同成立的国有控股运营主体,注册资本100 亿元,曲江管委会持股99.9%,2019 年曲江新区一般预算收入44.09 亿元,一般公共预算支出44.45 亿元。2020 年8 月31 日,公司发布公告显示,根据公司董事会决议,公司拟将所持有的临潼旅游集团36%股权以基准日为2020 年3 月31 日经审计的账面值无偿划转给西安曲江新区管理委员会。本次股权划转尚需办理工商变更手续,变更完成后,公司对临潼旅游集团的持股比例将由51%降至15%,临潼旅游集团将不再纳入公司合并报表。临潼旅游集团主要负责西安临潼国家旅游休闲度假区的征地拆迁、市政基础设施及安置房等景区基础设施项目建设,亦开展物业管理、酒店经营及投资性房地产等业务。本次无偿划转后公司账面总资产、负债和净资产分别减少100.76 亿元、82.07 亿元和18.69 亿元,分别占公司2019 年末总资产、负债和净资产的7.49%、7.79%和6.42%。临潼旅游集团营业总收入和净利润亦占公司营业总收入和净利润的一定比例,2019年临潼旅游集团营业总收入和净利润分别为27.22 亿元和0.15 亿元。但中诚信国际注意到,2019 年公司收购了人人乐连锁商业集团股份有限公司(ST 人乐,002336.SZ),一定程度上将弥补子公司股权划出后对公司营业收入造成的影响。中诚信国际认为,本次无偿划转子公司股权事项对曲文控经营范围将产生一定影响,但目前对公司整体业务经营、资本结构和偿债能力的影响不大,暂未对公司信用水平产生实质性影响,由此关注。中金评分维持5+不变。

    欣捷投资控股集团有限公司:民企,公司成立于2010 年,历经多次增资后,截至2019 年末欣旺科技持股35.86%,为公司控股股东,实际控制人蒋伟平持有欣旺科技51%股权,并直接持有公司32.71%股权。公司主要从事建筑施工业务,以房建业务为主。东方金诚关注到,2020 年8 月31 日,欣捷控股发布了半年度报告,半年度报告中披露,2020 年上半年公司实现营业收入41.72 亿元,同比下降21.15%;实现利润总额1.9 亿元,同比下降25.51%;实现净利润1.36 亿元,同比下降26.2%;经营活动产生的现金流量净额0.21 亿元,较去年大幅下降92.02%。2020年上半年公司收入、利润及经营性净现金流同比下降主要系新冠肺炎疫情对公司建筑施工业务开复工、项目结算及回款形成一定负面影响所致。中金评分维持5 不变。

    北京碧水源科技股份有限公司:原民营创业板上市公司,从事环境保护领域,在水处理领域拥有全产业链。联合资信关注到,2020 年9 月15 日,公司发布《关于控股股东、实际控制人发生变更的提示性公告》,称公司于8月28 日收到中国城乡出具的通知,中国城乡认购非公开发行新股获得公司控制权事项已取得中交集团批准及国务院国资委批准。表决权委托事项已生效,生效后,中国城乡持有公司3.21 亿股,占公司总股本的10.14%,并通过表决权委托的方式持有公司4.24 亿股所对应的表决权,占公司总股本13.4%,中国城乡在公司中拥有表决权的股份占公司总股本的23.54%,成为可支配公司最大单一表决权的股东,且其提名董事占公司董事会半数以上席位,成为公司控股股东,中交集团成为公司间接控股股东,国务院国资委成为公司实际控制人。本次非公开发行股票的数量为4.81 亿股,占本次非公开发行前公司总股本的15.21%,募集资金总额为37.16 亿元,在扣除发行费用后将全部用于补充流动资金及偿还有息负债。在本次非公开发行股票完成后,公司股东刘振国、陈亦力、周念云对中国城乡的表决权(占公司总股本13.4%)委托自动解除。上述事项将对公司股权结构、权益规模和未来发展等方面带来一定影响。中金评分维持4-不变。

    博天环境集团股份有限公司:上市公司,主营水环境解决方案及水务运营管理等业务。新世纪本次关注公司如下事项:2020 年7 月22 日,中汇集团与公司、公司控股股东汇金聚合及控股股东一致行动人宁波中金公信投资管理合伙企业(有限合伙)签署了协议。根据协议,中汇集团有意向通过大宗交易方式收购公司部分股份、参与公司非公开发行股票,并接受汇金聚合所持有公司部分股权的表决权委托及汇金聚合后续放弃部分股权表决权的方式,成为公司的控股股东,取得公司的控制权。2020 年9 月9 日,该公司收到中汇集团函,根据中汇集团国资主管部门中山市国资委作出的决定,经国资主管部门研究,决定终止此次并购行为。由于本次交易及相关协议未能取得国资主管部门审批通过,上述协议所附生效条件均未能成就,相关协议未能生效。因此,该公司本次控制权拟变更事宜终止。中金评分已为5-不再调整。

    三亚凤凰国际机场有限责任公司:海航集团实际控制的企业,主业为机场服务,机场规模和腹地经济规模均较小,且面临海口美兰机场的竞争,已有两期短融和超短融发生展期。东方金诚本次关注到:2020 年8 月24 日,凤凰机场发布的半年报中披露,2020 年上半年,公司营业收入4.90 亿元,同比下降35.98%;利润总额-2.38 亿元,同比下降551.17%;净利润-2.35 亿元,同比下降555.93%。2020 年上半年公司收入及利润同比大幅下降主要系受新冠肺炎疫情影响,航空运输需求在短期内受到较大抑制,对凤凰机场旅客吞吐量形成较大负面影响所致。中金评分已为5-不再调整。

    华南国际工业原料城(深圳)有限公司:民企,香港上市企业华南城控股全资子公司,营业收入主要来源于物流园区经营和配套物业销售,目前共开发和经营深圳、南昌、南宁、西安、哈尔滨和郑州6 个“华南城”商品交易市场项目,规划经营业态涵盖专业市场、商业及写字楼、住宅、仓储物流基地、酒店等。截至2020 年3 月末,公司投资性房地产账面价值为357.59 亿元,受限比例61%。东方金诚关注到,2020 年8 月28 日,华南国际发布了半年报披露,2020 年上半年,公司实现营业收入20.15 亿元,同比下降38.9%;实现利润总额6.23 亿元,同比下降31.71%;实现净利润4.66 亿元,同比下降31.25%。2020 年上半年公司收入及利润有所下降,主要系新冠肺炎疫情影响下公司上半年竣工并达到可结转收入的物业较少及未新推出用于融资租赁的商业中心所致。我们注意到公司项目集中度较高,深圳地区的销售占比下降,业态类型影响公司回款率下降,今年一季度销售下滑,上半年结转的收入和盈利也下降,本次将公司主体评分由5+下调一小档至5。

    中天金融集团股份有限公司:民营上市公司,截至2020 年6 月末,控股股东金世旗国际控股股份有限公司持有发行人46.17%股份,已累计质押其所持股份的69.65%,实际控制人自然人罗玉平持有金世旗国际控股74.8%股权。业务涉及房地产和金融两个板块,2019 年公司房地产业务和金融业务收入占比分别为52%和41%,毛利占比分别为66%和38%。2017-2019 年及2020 年一季度公司房地产业务在贵州省内的销售占比分别为99.82%、99.91%、99.78%和99.73%。贵州省内也主要集中在贵阳地区房地产板块集中在贵阳市内,受区域市场影响很大。金融板块公司直接控股中天国富证券,同时以贵阳金控为主体,控股友山基金并成为中融人寿第一大股东,目前还在推进收购华夏人寿股权的事项。东方金诚关注到,2020 年8 月28 日,中天金融发布了公告披露,2020 年上半年中天金融实现营业总收入118.54 亿元,同比下降7.22%,其中营业收入48.71 亿元,同比下降33.33%,主要系受疫情影响销售不达预期及交房规模减少所致;利润总额5.28 亿元,同比下降59.65%;净利润5.03 亿元,同比下降57.33%;归属于上市公司股东的净利润6.52 亿元,同比下降46.33%。另外,根据中天金融于2020 年8 月14 日发布的公告,公司执行副总裁汤旭先生因个人原因,申请辞去公司执行副总裁职务。汤旭先生的辞职自辞职报告送达董事会之日起生效。辞职后,汤旭先生不再担任公司及控股子公司任何职务。中金评分维持5 不变。公司所发行的15中天城投MTN001 将于2020 年10 月15 日到期,余额3.5 亿元,提醒投资者关注到期兑付情况。

    海航资本集团有限公司:海航系租赁公司,海航资本集团有限公司作为渤海金控的控股股东,其租赁业务主要由渤海租赁负责,除租赁业务外其余信托和房地产板块对公司整体收入盈利影响有限。中证鹏远关注到,根据公司控股子公司渤海租赁于2020 年9 月4 日发布的公告,截至2020 年9 月4 日,海航资本持有渤海租赁17.33 亿股,持股比例28.02%,其中累计被冻结数量5.29 亿股,占其所持股份比例30.52%,占渤海租赁总股本的8.55%。根据渤海租赁于2020 年8 月31 日发布的2020 年半年报,渤海租赁上半年实现营业收入172.79 亿元,同比下降8.7%,实现归属上市公司股东的净利润为-25.14 亿元,同比下降239.17%。业绩亏损的原因主要系受新冠疫情影响,全球航空需求大幅降低,全球航空运输业及相关产业受到了较大的负面冲击。受此影响,渤海租赁飞机租赁业务的租金收入和销售收入均有所下降,并对应收账款计提坏账准备较上年同期增加了5.4 亿元,因飞机资产估值下降等导致固定资产计提减值准备较上年同期增加16.68 亿元,对境内长期应收款计提坏账准备增加约12.91 亿元。

    另外,本期未发生股权处置事项,导致投资收益下降。根据公司控股子公司海航投资于2020 年8 月31 日发布的2020 年半年报,海航投资上半年实现营业收入0.3 亿元,同比下降70.28%,实现归属上市公司股东的净利润为-0.3亿元,同比下降4479.28%。业绩亏损的原因主要系新冠疫情对海航投资的养老服务、房地产销售均造成了一定的暂时性影响,另外,天津亿城堂庭项目LOFT 公寓销售已近尾盘也是导致业绩下滑的主要原因。中金评分已于2019 年7 月1 日的评级调整周报中调整5-最低档,本次不再调整。

    陕西金融控股集团有限公司:国有企业。联合资信本次关注公司如下事项:公司于2020 年9 月17 日发布公告,根据陕西省人民政府办公厅2020 年3 月16 日印发的会议纪要,确定按照意见要求,将陕西省国资委持有的陕西金控集团股权划转陕西省财政厅。本次划转后,陕西省财政厅成为陕西金控集团的单一股东,实际控制人为陕西省财政厅。本次股权划转已于2020 年9 月8 日完成工商变更登记。陕西金控集团原控股股东及实际控制人为陕西省国资委,持有公司90.74%的股权,第二股东为陕西省财政厅,持有公司9.26%的股权。本次变更后,公司控股股东及实际控制人为陕西省财政厅,持有公司100.00%的股权。

    本周评级调整涉及多支交易所债券,不涉及质押回购资格变化。