互联网传媒行业周报:楼宇媒体继续复苏 游戏国内迎来新品高峰

类别:行业 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:林起贤/袁伟嘉/任梦妮/袁航 日期:2020-09-22

  本期投资提示:

      分众传媒、吉比特明显领涨。A 股SW 传媒一周涨幅2.54%,略跑赢创业板指(+2.34%)、沪深300(+2.37%)。重点推荐标的分众传媒(+10.04%)和吉比特(+9.01%)领涨。

      随着国庆档来临,影视板块明显下跌,其中光线传媒(-4.51%),判断是部分短线资金兑现收益,建议从中长期看待公司价值。港股互联网板块阅文集团、心动公司领涨,权重股中网易(+2.27%)、腾讯控股(+1.74%)、京东(+0.43%)跑赢纳指(-0.56%)和恒指(-0.20%),但美团点评(-0.49%)有所调整。

      分众传媒的成长性仍被低估。目前市场对公司进入复苏通道达成共识但在估值上周期股还是成长股存在分歧。我们认为公司成长性主要表现在:(1)围绕消费升级的新消费细分领域新客户扩展(老品牌升级+新品类诞生引爆)具有持续性。(2)产品运营升级:智能屏打开SME 客户成就第二增长曲线;电梯电视广告在线投放提升运营效率,梯媒场景逐渐精细化。(3)二三线城市刊挂率仍有提升空间。

      互联网在美国市场拓展政策环境变化尚仍未有定论,但国内市场迎来游戏新品高峰。根据彭博社,美国CFIUS 要求Riot Games 和Epic Games 两家游戏公司(腾讯持有其股权)提供与用户数据相关的安全协议,实际影响仍需跟踪。我们估算中国手游产业当前美国收入约占9%,少部分厂商将美国作为未来重要增长点。国内市场9 月至12 月新品密集,或者拉动国内市场将一轮增长。当前A 股游戏板块21 年PE 中位数调整至20x,已经体现了较高性价比。建议重点关注吉比特(多款小游戏上线在即,验证货币化能力);以及掌趣科技《街霸对决》;完美世界《梦幻新诛仙》,三七互娱《荣耀大天使》等新品。

      近期重点推荐:腾讯控股、吉比特、分众传媒、掌趣科技、三七互娱、完美世界、芒果超媒。中长期投资主线:1)游戏:推荐腾讯控股,吉比特,掌趣科技,三七互娱,完美世界,关注网易,顺网科技,世纪华通。 2)视频:推荐芒果超媒,新媒股份,哔哩哔哩。

      3)龙头复苏:阅文集团,分众传媒,光线传媒,猫眼娱乐,中信出版