纺织服装行业周报：犀牛智造正式亮相 引燃C2M概念

　　一周主要回顾与展望：根据国家统计局统计，2020 年8 月份我国社零总额接近3.4 万亿元，同比上升0.5%，增速由负转正，环比上升1.6 个百分点。2020 年1-8 月社会消费品零售总额累计值同比下降8.6%。线上零售方面，1-8 月份网上实物商品零售额实现5.9 万亿元，同比增长15.8%，占社会消费品零售总额的比重达到24.6%。

    　　上周纺织服装板块表现弱于市场。9 月11 日至9 月18 日期间，申万纺织服装指数上涨1.16%，弱于申万A 指数1.40 百分点。其中，服装家纺指数上涨1.45%，弱于申万A 指数1.11 个百分点；纺织制造指数上周上涨0.60%，弱于申万A 指数1.96 个百分点。

    　　近期重点回顾：1）犀牛智造：“犀牛智造”是全球首个新制造平台，此前已在保密运行3年。犀牛智造是专门为中小企业服务的数字化智能化制造平台，大量应用云计算、IoT、人工智能技术，其团队80%为工程师。在投产之前已有200 多家淘宝中小商家试点合作。

    　　2)“数据会说话”之2020 年8 月深度解读——消费品联合深度：社零增速由负转正，可选消费持续回暖 。8 月社零总额同比增长0.5%，环比提升1.6pct，为今年以来首次正增长。必须消费品持续稳定增长，可选消费逐步边际改善。线上趋势持续强化，免税、酒店三季度有望逐步恢复。

    　　近期重点推荐：

    　　水星家纺电商基因强劲，线上占比超40%，且恢复快速增长，表现优于行业平均。公司电商业务历史久，团队强，增速快，新零售下线上线下进一步融合推动业绩增长。同时外部地产后周期促进行业需求回暖，行业内流量头部集中化公司直接受益。我们维持原有盈利预测，预计20-22 年公司分别实现归母净利润3.5/3.9/4.3 亿元，给予“买入”评级。

    　　青松股份并购化妆品ODM 龙头诺斯贝尔，打造化妆品界“申洲国际”。公司并购化妆品ODM 龙头诺斯贝尔，诺斯贝尔是中国第一、全球第四大化妆品ODM 企业，竞争优势在于产能扩张+研发领先，打造化妆品界“申洲国际”。20H1 实现营业收入17.9 亿元，同比增加70.8%，归母净利润2.3 亿元，同比上升4.0%。其中化妆品业务实现营收11.5 亿元，实现净利润1.4 亿元，其中纳入上市公司合并报表的净利润1.3 亿元，预计同比增速超过50%，维持“买入”评级。

    　　投资建议：犀牛智造正式亮相，新制造探索将以服装为切入点，优质制造企业有望尽享红利。同时运动服饰8 月以来线下恢复良好，线上持续高增，四季度有望再次提速增长。推荐：1）高成长的化妆品及电商：青松股份、珀莱雅、南极电商；2）边际改善明显：水星家纺、罗莱生活、比音勒芬、地素时尚；3）龙头白马：安踏体育、李宁、申洲国际、海澜之家、森马服饰。

    　　风险提示：若新型冠状病毒感染肺炎疫情持续时间较长，消费行业业绩可能不及预期。