黑色金属周报

类别:金融工程 机构:中银国际期货有限责任公司 研究员:吕肖华/胡子奇 日期:2020-09-21

摘要

    钢材:8 月房地产新开工面积的增速环比下滑明显。我国地产政策收紧较为明显,房企红线和监管加强对去杠杆政策要求加速,市场对黑色系商品的远期需求预期变差,金九银十或难以实现,黑色金属开始调整。

    焦炭:焦化厂利润高位,焦化厂开工率高位,由于生铁产量高位,且唐山部分限产产能重启,焦炭现货表现强劲。但是随着钢价的下跌,钢焦博弈进一步加大,焦炭连续三轮上涨后下跌概率增加。

    铁矿石:供应方面,巴西周度发运再度回到800 万吨附近,显示巴西供应瓶颈或已消除,考虑到淡水河谷下半年计划供应继续修复,预计后期矿市供应将逐步趋于宽松,意味着供应端对价格影响或转向负面。

    需求方面,下游成材库存去化速度依旧缓慢,在钢材产量并未大幅增加的状态下,意味着终端需求在旺季表现并不够强。此外钢厂高炉开工率继续收缩,同时铁水产量下滑,使得矿市需求面临压力。鉴于矿市供应修复相对明确,矿价的支撑有赖于国内需求的表现,而当前需求表现相对不足,考虑到目前铁矿期现价差较大,预计矿价或震荡下行。