能源化工日报

类别:金融工程 机构:长江期货股份有限公司 研究员:卢哲/汪浩铮/曹雪梅 日期:2020-09-21

原油:

    OPEC+会议利好提振油价。会议表明8 月减产执行率达到102%,放宽补偿减产期限至12 月,减产不达标国(主要为历史减产不力的伊拉克、近期关注较多的阿联酋)重申将确保弥补减产,沙特称如有必要可以主动调节2021 年的配额。整体上OPEC+会议再度坚定减产立场,同时近期美股企稳,油价明显回升。供需方面,OPEC+减产及全球消费恢复将推动库存逐步去化,预计将推动油价继续上行。

    投资建议:多头思路,轻仓参与。

    风险提示:美股大幅下行。

    沥青:

    沥青供需面变化不大,需求未见明显好转,高供应压力下厂库持续累积。

    今年高需求预期直至现在仍未有兑现,前期下跌之后价格结构已经得到一定修复,近日原油价格上涨带动沥青企稳。考虑到沥青相对原油价格仍较高,预计沥青价格上行还需要等待自身供需面的改善。

    投资建议:暂时观望。

    风险提示:需求超预期,原油价格大幅波动。

    纯碱:

    本周国内纯碱厂家总库存59.4 万吨、环比下降5.09 万吨。随着实联化工、江苏井神、南方碱业开车,供应量明显回升。不过青海因环保限产、乐山和邦因厂区进水停车、山东海天因燃煤指标问题降负荷,三者短期内均较难恢复。供需结构上纯碱库存持续去化,行业利润结构方面下游玻璃厂利润高企、碱厂利润也较高,总体来看纯碱降库提供一定向上的驱动。今年碱厂亏损8 个月后挺价意愿较强,近期小规模交流会,对于下月纯碱走势继续保持涨价驱动,轻质纯碱涨幅250 元/吨,重质纯碱200 元/吨。去库过程中有利于涨价兑现。

    投资建议:多头思路,轻仓参与。

    橡胶:

    9 月16 日橡胶主力合约ru2101 上涨0.81%,收于12475 元/吨。上海国产全乳胶主流报价11625 元/吨,较昨日价格上涨100 元/吨。橡胶今日继续上涨,目前需求端支撑强劲,但面对前期压力位,橡胶能否突破再次成为进一步上涨的关键。

    投资建议:再次关注12500,如果突破不了前多止盈。

    风险提示:12500 重要位置被反复洗盘,不排除继续在该位置洗盘的可能。

    PVC:

    供应方面,本周暂无计划检修企业,前期开工逐步恢复,伊东东兴预计月底复产,整体负荷环比小幅回升,上游整体压力不大。需求方面,由于基建地产支撑,短期难有提升不明显,但旺季需求改善预期仍然存在;外盘价格继续上行,国内出口形势继续好转。整体来看,供需面维持弱平衡,社会库存预计维持低位震荡,短期市场驱动不强。综合预计,本周PVC 市场或延续震荡运行为主。

    投资建议:区间震荡,关注旺季需求力度,长期注意关注新产能投放和国内基建项目落实力度。

    风险提示:装置投产超预期。

    尿素:

    出口方面,前期印标出口流向存在支撑,但由于港口作业能力限制,对市场上行形成明显阻力;据闻印度下一轮印度进口标购推迟,后期仍需继续关注港口作业能力以及印标进一步消息。国内供需面来看,供应仍旧还处于小幅回升,需求面农需整体清淡;复合肥进入收尾阶段,尿素用量较少。东北区域冬小麦备肥逐渐开启,提供部分流向,对市场形成支撑;但是目前来看多为逢低采购,难以形成集中性需求,驱动力度不强。后期面临国庆节前的收单,因此部分预收欠佳的企业或有小幅暗降。

    整体来看,预计短期尿素价格窄幅整理为主。

    投资建议:关注港口作业能力和秋季肥释放情况,操作上建议采取波段操作为主。

    风险提示:印标超预期。