LPG周报

类别:金融工程 机构:方正中期期货有限公司 研究员:夏聪聪/郝潇潇 日期:2020-09-21

  摘 要

      在原油价格大幅反弹的带动下,本周PG11 合约低开高走,期价收涨,从周线级别的角度上看,短期有止跌的迹象。

      从原油角度看:本周油价低位大幅反弹。油价的反弹主要受两方面因素的影响,其一,飓风导致墨西哥生产平台关闭,原油供应量阶段性下滑。其二,EIA 原油库存出现大幅下降。从EIA、IEA 和OPEC 公布的最新月报来看,三大机构纷纷下调2020 年原油需求增速,表明需求端的担忧仍在,同时随着时间的推移,美国驾驶季结束,需求进入淡季,叠加炼厂的检修,原油仍存在回落的可能。

      现货端: 当前现货依旧偏弱,华南地区广州石化周一民用气出厂价为2898 元/吨,周五出厂价为2848 元/吨,周下跌50 元/吨。华东地区上海石化周一民用气出厂价为2770 元/吨,周五下跌至2720 元/吨。山东齐鲁石化周一民用气出厂价为2950 元/的吨,周五上涨至3050 元/吨。从现货价格的走势来看,当前现货的走势呈现出旺季不旺的局面。按照近5 年现货价格的走势规律来看,9 月中下旬现货的价格将稳中有增,一直持续至来年一月份。当下需重点关注现货的走势情况。

      从供应端的角度看,本周锦西石化装置恢复生产,而无新增装置检修,供应端依旧维持稳中有增的趋势。9 月18 日当周我国液化石油气平均产量64972 吨/日,较上期增加153 吨/日,环比变化率0.24%。。

      从下游深加工来看:受疫情的影响,今年出行和办公方式发生变化,汽油需求量明显下滑。按照wind统计的数据1-7 月我国汽油表观消费量为6396.93 万吨,同比下降12.81%,在汽油需求下降的情况下,汽油添加剂需求亦明显下滑。本周MTBE 装置的开工率为53.33%,与上周持平,烷基化油装置开工率为48.86%,较上周增加2.09%。从MTBE 和烷基化油装置开工率来看,当前装置的开工率依旧处于近三年以来同时偏低的水平。深加工依旧呈现旺季不旺的局面。

      库存方面:本周库存数据稍有好转。按照隆众统计的国内生产企业库存数据来看,东北、华南和西北炼厂库存率出现一定程度下滑,出货有所改善。从华东和华南进码头进口液化气的库存统计来看,华东和华南码头库存均出现下降,但整体仍高于去年同期水平。具体数据显示:本周华东码头库存率较上周下降0.3%至51.72%,华南码头库存率下降2.229%至53.65%。

      整体而言:从供需的角度来看,当前依旧维持供强需弱的面,但随着时间的推移,进入十月份,民用气需求启动,对需求端仍有一定的支撑。基差的角度来看,截止至周五收盘,盘面升水依旧维持在700+元/吨水平,高基差依旧不利于期货大幅走高。后期PG11 合约难以走出单边行情,大概率仍维持区间震荡震荡,策略上依旧以波段操作为主,短期关注3600 整数关口附近的压力。