金银周报:FOMC弱化超额流动性预期 金银上方空间有限追多谨慎

类别:金融工程 机构:方正中期期货有限公司 研究员:黄岩 日期:2020-09-21

  内容摘要:

      (震荡),金银:

      周五日盘在国内股市的带动下,市场情绪有明显的好转,商品整体上行,夜盘美元指数小幅反弹,黄金白银冲高回落,整体延续之前的收敛行情。

      本周美联储FOMC 弱化货币政策带来的流动性释放预期,美元指数从3 月以来的下行通道向上突破后又下行,我们认为V 型反弹的概率不大,更大可能是宽幅震荡行情。在这种情况下,黄金对应呈现反向的先跌后涨结构,下方1900-1910 美元/盎司或者410-412 元/克的支撑依然强劲,但上方在逐步弱化。在这种情况下,我们认为后续国内的市场大概率也是宽幅震荡行情,小概率出现大幅下跌,单边上涨的可能性有限。

      汇率问题上,注意本周是美元先高后低底部抬升的情况下,人民币汇率持续升值,说明当下人民币可能是市场表现最强的币种,在当下紧张的国际关系中,汇率的升值表明了市场的资金选择,因而在这种情况下对中美关系不要过分担忧,理论上汇率的升值会导致国内黄金走弱于外盘黄金,但是因为前期国际金对沪金持续有高额溢价,目前现货的平均溢价达到了6-12 元/克,两相抵消的情况下,内外金价有一定可能会呈现同比例的波动来减少溢价幅度,这也是内盘追空上最大的障碍。

      技术形态上,随着美国大选的临近,我们认为虽然方向变动有限,但黄金的波动性可能会显著提高。而白银更多走有色板块尤其是铅锌板块的跟随逻辑,人民币汇率升值利多有色,铅锌价格再度上行,对应白银出现大幅下行的概率很低,但考虑到白银的估值偏高,可能涨幅也会比较有限。

      后续策略上,后面我们可能会进入“大事频发”的阶段,但黄金的锚点第一看美元指数,第二看美国财政政策,第三看中美商贸关系的修复,有一定可能出现中东地区的短暂性地缘政治,但持续性可能比较吵。无上述大事的情况下,我们认为黄金宽震为主,对应沪金410-425 元/克,很低的概率会顺着技术图形下跌大幅下行,对应沪金382-420 元/克,下方逢低做多时注意止损;白银更多追随有色,预计宽幅震荡区间5500-6000 元/千克,如果出现超跌则有可能下坡5200 元/千克。