计算机应用行业：盘点云计算MSP赛道的机会

行情回顾：本周计算机行业（中信）指数上涨3.21%，沪深300 指数上涨2.37%，创业板指数上涨2.34%。上周我们梳理了美股云计算公司的估值，发现市场给予云公司的PS 与稳态期净利率、收入增速等因素高度相关，本周我们梳理云计算MSP 赛道的机会，重点关注神州数码。网安：计算机板块中报已经披露完毕，从环比看网安板块改善明显，绿盟科技、深信服、美亚柏科、奇安信、格尔软件、中孚信息等收入均实现了从Q1 的下滑到Q2 单季度两位数以上的增长，启明星辰等Q2 开始需求也明显回暖，并且网安板块目前估值在行业里相对不高，具有较大配置价值。信创：看Q4 的话，信创板块Q4 将开始进入业绩的持续释放周期，并且可持续性较高，虽然招标价格有所下降但龙头份额普遍超预期，目前处于机构低配状态，龙头金山办公等由于市场担心印度可能禁封以及解禁在即，近期回调较多，可重点关注，此外重点推荐份额超预期的中国软件、中国长城等，联通近期招标中国产芯片中标较大份额进一步验证行业口信创进度超预期。云计算：中报子行业方面只有云计算板块收入实现正增长，但云板块估值目前已基本实现和国际接轨，可静待估值切换时点。大涨后云计算更需关注一线品种的天花板，继续推荐用友网络、金山办公、广联达等。二线品种关注金财互联、优刻得等，硬件关注浪潮信息、深信服。其它可关注军工信息、数字货币、证券IT、医疗信息等方向。军工信息：习近平总书记在中央政治局第二十二次集体学习时强调，统一思想坚定信心鼓足干劲抓紧工作，奋力推进国防和军队现代化建设，加快机械化信息化智能化融合发展。

    重点推荐中国海防、卫士通，关注星网宇达、航天发展、海兰信等；数字货币：商务部提出在京津冀、长三角、粤港澳大湾区及中西部具备条件的试点地区开展数字人民币试点，央行在央行数字货币（DCEP）进展较快，并下发首个区块链规范文件，数字货币进入规模试点阶段，关注长亮科技、恒生电子、卫士通、格尔软件、新大陆、数字认证等；医疗信息：发改委和网信办联合发文首提推进互联网医院首诊制，关注卫宁健康、创业慧康等。其它关注科大讯飞、中科创达等细分龙头。

    混合IT 服务仍然是客户对MSP 的刚性需求。根据2019 年RightScale 云状况报告显示，84%的企业采用了多云战略，而使用单个公有云或私有云的企业仅占到13%，更多的企业逐渐从单一云转向了多云。而对于国内的企业而言，采用多云以及混合IT 则成为企业部署自身基础设施的常态。MSP 一个重要的能力就是体现在基础设施集成能力上，一家优秀的MSP 不仅仅需要具备不同公有云集成及管理的能力，也要兼有传统数据中心和云之间的集成和管理能力。Gartner 对混合IT 的定义指一家企业机构的IT 环境中融合了传统数据中心服务、公有云服务和私有云服务。混合IT 包含在混合云计算的概念中。随着行业的逐渐趋于成熟，混合IT 能力对于MSP 来说越发重要。对于企业客户而言，将所有业务都迁移到公有云上并不可取，特别是在数字化转型程度较低的时候。完全将IT 工作迁移到云上，会拖累处理速度，也并不适合处理大量工作负载。无法提供或无法通过合作伙伴提供混合IT 服务的MSP，将来很可能只能为有限的或特定的用例提供服务。

    国内MSP 市场可达数百亿。工信部2018 年印发的《推动企业上云实施指南（2018-2020 年）》指出，企业上云是企业基于自身业务发展和信息技术应用需求，优化生产经营管理，提高业务能力和发展水平的重要途径，预计到2020 年，全国新增上云企业将达到100 万家。同时，伴随企业业务系统向云端逐步迁移，其应用服务的复杂性和多样性快速上升，同时还面临成本核算、多云和混合云运维、安全管理等一系列难题，需要专业的云管理服务商提供全方位的云管理服务。根据IDC 发布的中国云管理服务市场报告，到2023 年中国MSP 市场规模将达到32 亿美元，2019-2023 年国内云管理服务市场规模复合增长率55%，拥有广阔的市场前景和产业机遇。

    风险提示：信息创新、网络安全进展低于预期；行业后周期性；疫情风险超预期。