锌镍周报:基本面持续好转 沪锌大幅反弹

类别:金融工程 机构:国信期货有限责任公司 研究员:尹心 日期:2020-09-21

  本周沪镍宽幅震荡,主力合约N12011周涨幅0.66%。本周沪镍走势较为矛盾,一方面是美联储维持偏鸽的立场令商品市场信心修复,但另一方面是黑色系的大幅走弱带动不锈钢、镍下挫。

      基本面转好支撑下方空间。矿端仍处于低位。截至9月11日,国内十港口库存仅剩756万吨,同比减少40%,较9月4日增28万吨。后续随着菲律宾雨季的来临,国内镍矿紧缺的态势将在年内持续。同时缺矿态势下镍铁产量仍同比大减,SMM8月全国镍生铁产量环比增加3.42%至4.47万镍吨,同比减少15.88%。

      国内消费持续好转。因7月份以后全球主要经济体的相继复苏,叠加国内基建赶工期,不锈钢产量超预期恢复。据MYsteel消息,7-11月 份将保持高排产状态,其中11月份较7月份产量将增6.6%。同时下游硫酸镍景气度超预期回温,已经连续四个月库存下滑,库存量接近见底,后续增产亦是大概率事件。

      综上所述,近期沪镍下跌受宏观面和情绪面扰动的因素较大,同时黑色系的大幅走弱也拖累不锈钢、镍反弹,从当前的情况来看镍定价较为合理,预计后市镍价料震荡为主,建议观望。