“炼化-化纤”产业链周报:恒逸石化投资建设文莱炼化二期 巨化股份拟收购浙石化20%股权

类别:行业 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:邓胜/郑勇 日期:2020-09-21

恒逸石化9 月16 日发布公告称,子公司将投资建设文莱炼化二期项目。巨化股份9 月18 日发布公告称,公司正在筹划以发行股份及支付现金的方式,收购巨化投资持有的浙石化20%股权。

    9 月17 日,布伦特原油价格为43.3 美元/桶,周环比上涨8.1%;WTI 原油价格为41.0 美元/桶,周环比上涨9.8%,布伦特-WTI 价差为2.3 美元/桶,周环比下跌15.6%。

    PX 价格及价差上涨,PTA 价格及价差下跌:9 月17 日,PXCCFEI价格指数560 美元/吨,周环比上涨19 美元/吨,涨幅3.5%;PX-石脑油价差为154.2 美元/吨,周环比上涨3.7 美元/吨,涨幅为2.4%。

    PTA 现货价格为3440 元/吨,周环比下跌5 元/吨,跌幅0.2%;PTA价差为558 元/吨,周环比下跌72.4 元/吨,跌幅为11.5%。

    POY 价格持平,POY 价差、FDY、DTY 价格及价差下跌:9 月18 日,POY 主流产品报价为5050 元/吨,与前值持平;POY 主流产品价差为790 元/吨,周环比下跌12.1 元/吨,跌幅为1.5%。FDY主流产品报价为5350 元/吨,周环比下跌125 元/吨,跌幅为2.3%;FDY 主流产品价差为1090 元/吨,周环比下跌137.1 元/吨,跌幅为11.2%。DTY 主流产品报价为6400 元/吨,周环比下跌75 元/吨,跌幅为1.2%;DTY 主流产品价差为2140 元/吨,周环比下跌87.1元/吨,跌幅为3.9%。库存方面,POY 库存在13-18 天,周内上升0.5 天;FDY 库存在24-35 天,周内上升0.5 天;DTY 库存在32-44天,周内上升0.5 天。

    丙烷、丙烯、正丁醇价格上涨,丙烯价差下跌:9 月17 日,丙烷价格为2911 元/吨,周环比上涨6.6%。丙烯价格6996 元/吨,周环比上涨2.3%;丙烯价差3503 元/吨,周环比下跌1.6%。正丁醇价格6200 元/吨,周环比上涨4.2%。丙烯酸价格7500 元/吨,周环比上涨8.7%;丙烯酸价差2603 元/吨,周环比上涨23.2%。丙烯酸丁酯价格8700 元/吨,周环比上涨10.1%;丙烯酸丁酯价差542 元/吨,周环比上涨117.2%。

    投资建议:产业链不断延伸,2019-2020 年民营大炼化进入投放期,民营大炼化企业迎来投资良机,重点推荐民营化工四小龙恒力石化(2000 万吨炼化项目全面投产)、桐昆股份、恒逸石化(PX 已经全面投产)和荣盛石化(PX 全面投产)+东方盛虹(1600 万吨炼化项目积极推进中),以及专注涤纶长丝市场,市场影响力和盈利综合能力最强的新凤鸣。原料轻质化,看好PDH 和乙烷裂解制备乙烯产业链,相关标的:卫星石化、东华能源。

    风险分析:宏观经济波动,油价上行或下行超预期。